豊和工業（6203）

豊和工業株式会社

2027年３月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比10.0%減の46.73億円と減収
• 営業利益は4.30億円でほぼ横ばい（前年同期比△0.7%）、一方で四半期純利益は3.81億円（前年同期比+10.1%）と増益（高収益案件の完了や営業外収益の寄与）
• 工作機械関連が前年同四半期の赤字から黒字転換。またマシンサービス株式会社を連結子会社化し、路面清掃車のリユース事業を開始（連結範囲の変更）

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決算数値概要

• 売上高: 46.73億円 (前年比 △10.0%)
• 営業利益: 4.30億円 (前年比 △0.7%)
• 純利益: 3.81億円 (前年比 +10.1%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 連結範囲の変更：マシンサービス株式会社を新規連結（路面清掃車のリユース／アフターサービス事業へ本格参入）
• 工作機械関連の採算改善：高収益案件の完了により、セグメントが前年同期の赤字から黒字化（セグメント利益改善が大きく寄与）
• 投資有価証券の評価増などによりその他包括利益が大幅改善し、純資産が増加（資産構成の変化）

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好材料（ポジティブ要因）

• 工作機械関連の採算性改善で構造改革の成果が見え始めた点（黒字転換）は中期計画達成に向けた重要な前進
• 建材事業（防音サッシ等）が増収・黒字化し、事業ポートフォリオの安定化に寄与
• マシンサービス買収によるリユース／アフターサービス強化は収益の裾野拡大と長期的なLTV向上に資する

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悪材料（ネガティブ要因）

• 全体売上の減少（前年同期比△10%）は需要回復が限定的であり、成長の勢いが弱い点は懸念材料
• 特装車両はモデルチェンジ移行期で出荷が停滞し、赤字幅が拡大（短期的な収益悪化）
• 火器事業は過去に計上した特定取組契約などの一時要因が剥落する見込みがあり、今後の収益が不安定となるリスク

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1. 成長期待のポイント

防衛装備（20式小銃等）の安定需要と、工作機械関連の構造改革による採算改善、特装車両のリユース・EV投入で営業利益改善が期待される。会社は2027年に営業利益1,410百万円、当期純利益1,080百万円を見込む。

2. 成長ドライバー別の分析

防衛・火器事業（安定受注と海外拡販）

• 20式5.56mm小銃や補用品の国内防衛向け納入が増加し収益の中核を形成。
• 海外向けスポーツライフルは市場回復の兆しで販路拡大（欧米展示会出展等）を推進。
• 直近期では特定取組契約の有無で収益変動が大きく、基礎需要は堅調だが一過性要素に注意。

工作機械関連の構造改革（収益化が鍵）

• 中国事業の縮小・現地法人清算、製品の絞り込み・機種統合、生産性向上でコスト構造を改善。
• 会社予想では工作機械は赤字から黒字化（2026実績 営業損失拡大 → 2027予想 営業利益ほぼ横ばい／黒字化見込み）。
• 2028年目標では工作機械売上6,400百万円・営業利益改善を掲げており、改革の成功が業績上振れ要因。

特装車両・アフターサービス（リユース／EVで成長）

• 路面清掃車のフルモデルチェンジと中型EVタウンスイーパー、自律EVロボスイーパー投入で商品力向上。
• マシンサービス社買収によるリユース事業・整備・部品販売の強化で収益の安定化と粗利改善期待。
• 売上目標は2027予想で約3,142百万円、2028目標3,500百万円と成長余地がある。

3. 今後3年の業績成長イメージ

短期（2026→2027）：売上は微減（24,064→23,560百万円、▲2.1%）だが、構造改革と収益改善で営業利益は約+18.9%（1,186→1,410百万円）、純利益は大幅改善見込み。中期（〜2028）：工作機械の黒字化と特装車両・建材の堅調化により営業利益はさらに拡大する余地あり。実現度は改革の実行力と防衛特需の反動次第。

4. 課題・リスク

• 防衛特需（特定取組契約）の有無による業績の振れ幅が大きい点（前年計上の反動リスク）。
• 工作機械の需要低迷（特に自動車向け設備投資）と中国市場での競争激化、改革の進捗遅延は収益化の阻害要因。
• 原材料価格・物流費・為替変動や、買収したマシンサービスの統合リスクが利益率に影響。
• 新製品（EVロボ等）の市場浸透が遅れると成長シナリオが後退する可能性。

5. 総括

防衛事業の安定収益と工作機械の構造改革が両輪となる局面。短期は収益性改善が見込めるが、中期での持続成長は工作機械改革の成功と特装車両の新事業化・リユース収益化の実行力に依存する。投資家は改革進捗と防衛契約の継続性を注視するべきである。

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