ディスコ（6146）

株式会社ディスコ

2027年3月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は2,570.58億円（前年比+32.1%）と大幅増収、主要市場のデータセンタ／高性能半導体向け需要が牽引
• 営業利益は1,166.39億円（前年比+47.9%）、営業利益率は約45.4%と高水準の収益性を確保
• 中間配当を増額（第2四半期末：186円／株）し、キャッシュ創出力も強く営業CFは1,117.08億円の収入

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決算数値概要

• 売上高: 2,570.58億円 (前年比 +32.1%)
• 営業利益（経常利益）: 1,166.39億円 (前年比 +47.9%)
• 純利益: 803.66億円 (前年比 +43.7%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 第1四半期時点の第2四半期予想（売上242,800百万円、営業利益104,900百万円）を上回る実績（売上257,058百万円、営業利益116,639百万円）で着地
• 中間配当を増額。第1四半期に示した中間配当予想（171円）からさらに引上げ、実際の中間配当は186円に改定
• これまで未開示だった4月–12月期の見通しを開示（4–12月期出荷額見込み：4,342億円）および第3四半期累計（～12/31）業績予想を提示

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好材料（ポジティブ要因）

• 強い需要環境：生成AI・データセンタ投資やHBMなど高性能半導体向けの高付加価値製品が出荷を牽引し高成長を実現
• 高収益性かつ健全なキャッシュ創出：営業利益率約45％、営業CFは1,117.08億円と潤沢な現金創出力（期末現金同等物2,006.27億円）
• 株主還元の強化：中間配当増額により株主還元姿勢を明確化

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悪材料（ネガティブ要因）

• 顧客集中リスク：主要顧客（例：TSMCなど）への依存度が高く、大口顧客の需要変動が業績に与える影響が大きい（※2026年版有価証券報告書で特定顧客が10％超の売上あり）
• 投資・定期預金等によるキャッシュの用途増加：投資活動による支出が増加（当中間期 投資CF △548.14億円、定期預金の増加約418.44億円を含む）で、設備投資や運用のバランス管理が重要
• 為替・一時損失の発生：当中間期における為替差損（約31.01百万円）や海外拠点の減損（ドイツ建物で6.36億円の減損計上）などの一時的損失リスク

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1. 成長期待のポイント

生成AI需要に伴うデータセンター・高性能半導体向け投資継続で受注・出荷が加速。直近半年の売上+32%、営業利益率45%超の高収益性を背景に、今後3年は需要持続なら中期で売上CAGR概ね8–12%が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

生成AI・データセンター向け需要

• データセンターのAIワークロード増加で高帯域メモリ（HBM）や先端ロジック向け設備投資が継続。
• 当社の高付加価値加工装置が需要を取り込み、出荷高が直近で大幅に伸長。
• 出荷増はツール（消耗品）需要の恒常的な増加も同時に牽引し、売上の安定化に寄与。

高付加価値製品比率と収益性改善

• 高付加価値製品の割合増でGP率が上昇し、販管費増を吸収して営業利幅が拡大（直近半年で営業利益率≈45%）。
• 製品ミックス改善は利益率持続の鍵で、量だけでなくマージンも伸ばせる点が強み。
• 強いマージンは研究開発・設備投資余力を確保し、競争優位の維持に貢献。

財務基盤とグローバル展開

• 現金等約2,000億円、自己資本充実で景気変動時の耐性・投資余地が大きい。
• 海外拠点を通じた顧客対応と設備据付で大型受注にも対応可能（設備検収進捗が売上化に直結）。
• 定期預金・投資の運用や安定配当政策により株主還元と財務の両立が可能。

3. 今後3年の業績成長イメージ

直近の半期実績（売上+32%、営業利幅45%）と会社の中期見通しを踏まえると、FY2027は高水準の伸長（+20〜30%レンジの可能性）が見込める。以降は需要の正常化を想定して増速は鈍化するが、ツールのストック需要と高付加価値比率でFY2027–FY2029の売上CAGRは概ね8〜12%程度が現実的なベースケース。上振れシナリオではAI投資継続でCAGR15%超もあり得る。

4. 課題・リスク

半導体設備投資はサイクル性が強く、顧客の投資抑制やリードタイム延長で受注・売上が急減するリスク。主要顧客集中の影響や為替変動（輸出比率が高い点）、大型設備の検収遅延による売上計上タイミングの変動も注意点。さらに競合動向・技術変化で製品陳腐化が起きるとマージン圧迫に直結する。

5. 総括

高付加価値製品とAI需要追い風で短中期は高成長と高収益が見込めるが、半導体投資のサイクル性と主要顧客依存がリスク。投資家は受注残・出荷スケジュール・顧客構成と四半期の検収進捗を注視すべき。

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