アメイズ（6076）

株式会社アメイズ

令和8年11月期 第3四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比+15.5%増で163.18億円と回復基調を維持
• 営業利益は前年同期比+44.4%増の32.41億円、収益性が大きく改善
• 店舗数は93店舗に拡大（直営90、FC3）／配当予想は通期35円で据え置き

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決算数値概要

• 売上高: 163.18億円 (前年比 +15.5%)
• 営業利益（経常利益）: 32.41億円 (前年比 +44.4%)
• 純利益: 19.58億円 (前年比 +44.6%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 第2四半期から引き続き稼働率・客単価改善で増収増益を継続（第2四半期：売上107.71億円→第3四半期累計163.18億円）
• 158室タイプのHOTEL AZ 香川観音寺店・香川三木店の2店を新規開店し、店舗数が93店に増加
• 借入構成の変化：短期借入金が大幅減（2,450→400百万円）する一方で長期借入金が増加（1,342→3,444百万円）、負債の期間構成を長期化

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好材料（ポジティブ要因）

• 稼働率回復と価格改定が奏功し、コスト増を上回る収益改善を実現している点
• 新規出店による事業拡大（＋2店舗でドミナント効果の継続期待）
• バランスシート改善傾向（自己資本比率54.5%へ上昇、現金預金増加）

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悪材料（ネガティブ要因）

• 人件費・原材料高・業務委託費・リネン費の上昇によるコストプレッシャーが継続
• 地政学リスクや原油価格等の外部要因による先行き不透明感（資料内で言及）
• 災害による特別損失（64百万円）や借入増加に伴う利払い負担の増加リスク（支払利息は増加傾向）

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1. 成長期待のポイント

国内宿泊需要の回復と6月の価格改定で客単価上昇、出店（直近で2店追加・店舗数93店）とドミナント戦略が継続。会社予想（通期売上22,000百万円、営業3,800百万円）をベースに、今後3年の売上CAGRは概ね5–8%を想定。

2. 成長ドライバー別の分析

需要回復と価格改定（ADR向上）

• コロナ回復基調で国内旅行需要が堅調に推移しており、直近四半期は前年同期比で売上+15.5%（第3四半期累計）と回復を反映。
• 2023年6月の価格改定により一室当たり単価が上昇し、稼働率改善と合わせて売上増に寄与（中間期売上+18.3%）。
• インバウンドや復興需要の波及が続けば需要面の追い風が継続する見込み。

新規出店・ドミナント戦略

• 当期に158室クラスの香川2店舗を開業し、直営90店・FC3店の計93店体制。前年は91店からの増加。
• ドミナント（地域集中）戦略とネット販路強化により既存店稼働向上の相乗効果が期待される。
• 会社は翌期以降も出店を想定しており、店舗数増加が売上拡大の直接ドライバー（1店舗あたり売上貢献が明確なら年数％の成長）。

収益性改善・運営効率化

• 人件費・原材料高のコスト上昇はあるが、稼働率改善と価格改定で増収がコスト増を上回り、第3四半期で営業利益は前年同四半期比+44.4%と大幅増益。
• ネット販売強化や業務効率化（BPOや運営ノウハウ）で客室単位の利益率改善余地あり。
• 減価償却・リース構成、借入増加を踏まえた資本コスト管理が重要（長期借入金の増加を確認）。

3. 今後3年の業績成長イメージ

直近会社予想（通期売上22,000百万円、営業3,800百万円）を基準に、出店ペースと需要回復が継続する想定で売上は年率約5–8%成長のレンジを想定。3年後は売上で約25.7–27.9億円のレンジ、営業利益は規模のメリットで同等かやや上振れ（営業CAGR 7–10%）により約48–55億円水準の可能性も。マクロ悪化やコスト急騰がなければ増収増益トレンドが続く見込み。

4.課題・リスク

• 原材料費・人件費の継続的上昇でマージン圧迫の可能性。価格転嫁には限界がある。
• 地政学リスクや燃料高、為替変動でインバウンド回復が停滞すると需要想定が崩れる。
• 出店投資の採算性（新店の稼働立ち上がり）、および借入増加による財務負担（長期借入金が増加）の管理が不可欠。
• 自社比で競合増・価格競争が激化した場合、稼働・価格維持が困難となるリスク。
• 災害等の突発的な損失（直近は地震による影響・特別損失計上）も注意点。

5. 総括

国内需要回復と価格改定、新規出店により今後3年は増収基調が期待される。現実的なベースケースは売上CAGR約5–8%、営業成長はやや上振れの可能性。投資判断では稼働率維持・出店採算・コスト動向と借入構成のモニタリングが重要。

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