日本動物高度医療センター（6039）

###（株式会社日本動物高度医療センター）

2027年3月期 2026年6月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 四半期売上高は過去最高の1,644百万円（+11.6%）で、売上・各利益項目がQ1として過去最高を更新（3期連続）
• 利益改善が顕著：営業利益349百万円（+35.0）、売上総利益率は42.7%に上昇（前年差＋4.4ポイント）
• 在宅ケア（動物用医療機器）のレンタル需要が想定超で好調 → 一部在庫逼迫・新製品投入の一部順延を発生

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決算数値概要

• 売上高: 16.44億円 (前年比 +11.6%)
• 営業利益: 3.49億円 (前年比 +35.0%)
• 純利益: 2.40億円 (前年比 +33.0%)

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前回決算からの主なUPDATE

• Q1実績は期初想定を上回る推移：二次診療が計画超、価格改定（2025年6月実施）の期初寄与が継続
• 在宅ケアのレンタル需要増で在庫不足が発生 → 部材・製造の影響で新製品リリースの多くを2027年4月へ順延
• 名古屋・福岡の地理的拡大計画は資材・建設費高騰を踏まえ着工時期を戦略的に順延（投資効率を優先）

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好材料（ポジティブ要因）

• 高い収益性構造：変動費率が低く、増収が利益に直結（限界利益率が高い） → 増収で利益率改善が継続中
• 診療受入れ能力の向上と紹介ネットワーク拡大：初診件数・連携病院数とも過去最高水準で成長余地が大きい
• DX投資・データ戦略の進捗：統合CRM稼働、次世代電子カルテ・AI実装がオンスケジュールで進み、効率化・新サービス創出が期待

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悪材料（ネガティブ要因）

• サプライチェーン（中東情勢等）による部材調達リスク：在庫不足や製品リリース遅延が短期収益機会を制約
• 建設費高騰・工期リスクによる新病院開設の遅延：地理的拡大による増収開始時期が後ろ倒しになる可能性
• 大型投資拡大に伴うキャッシュアウトと借入依存度：投資フェーズでFCF圧迫・短期借入の増加が継続する点に留意必要

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1. 成長期待のポイント

二次診療・画像診断・在宅ケアを横断するグループ体制と高い限界利益率を背景に、短期は設備・IT投資の実行で成長、並行してDX/AIとデータ基盤による中長期の収益化でFY27〜FY29は段階的な増収・改善が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

二次診療の受入能力拡大（既存病院の生産性向上）

• 診療BPRやチーム医療で初診・総診療数が着実に増加。過去実績で初診数は増加基調。
• 価格改定の浸透と生産性改善で限界利益率が高く、増収の多くが利益に直結する構造。
• 川崎での機器更新（MRI/CT稼働）等で診断能力・回転率が向上し稼働率改善を期待。

地理的拡大とグループ連携（名古屋リニューアル・福岡新設・テルコム）

• 名古屋リニューアル（規模拡大、放射線治療設置）や福岡新設で地域カバーを拡大し紹介基盤を強化。着工時期は建設市況を勘案し最適化（名古屋は完成予定を2028年秋へ戦略的順延）。
• テルコム（在宅ケア）によるレンタル製品ラインアップ拡充と動物用医療機器の飼い主向けレンタル拡大で新たな需要を創出。
• 統合CRMにより一次診療施設との接点を可視化しクロスセルを加速。

DX・データ活用・AI（次世代電子カルテと医療データ基盤）

• 次世代型電子カルテ（27年夏稼働予定）を中核に、匿名化RWDプラットフォーム構築 → AI画像診断・診療支援・電子カルテ自動入力などのサービス化を目指す。
• データとAIによる診療効率改善が人的資本制約を緩和し、診療受入能力を底上げ。
• 将来的には大学・製薬等への匿名データ提供や共同研究で収益多様化の余地。

3. 今後3年の業績成長イメージ

FY27（2027年3月期）は会社予想で売上+6.6%（6,600百万円）、営業利益+10.4%を見込む。Q1は期初想定を上回る実績（売上1,644百万円、前年同期比+11.6%）で推移しており短期は増収・収益性改善が継続。FY28は設備・IT投資の進展と在庫確保改善（テルコム製品）で単年で+5〜10%の成長が現実的。FY29は名古屋リニューアルの稼働（28年秋完成想定による部分寄与）やDX効果の本格化により成長加速（ベースケースでFY29は+10〜15%レンジの可能性）。長期的にはペット関連市場の緩やかな拡大（市場CAGR ≈3%）と、ペット保険等の普及で高付加価値医療需要はより高成長（ペット保険市場は過去成長で年率10%前後）を支援。

4. 課題・リスク

• 建設費高騰・工期延伸リスク：名古屋・福岡の着工時期・費用環境次第で投資回収時期が後ろ倒しになる可能性。
• サプライチェーン・在庫リスク：テルコムの在宅機器は部材調達や在庫不足で販売・レンタル機会を損失する恐れ（中東情勢の影響を想定）。
• 人的資本確保：高度専門獣医師・看護師の採用・定着が成長のボトルネック。採用費・処遇改善が収益性を圧迫する局面も。
• 実行リスク（DX/AIの収益化）：電子カルテ稼働・AI導入の効果実現が遅れると期待される効率化や新サービス収益が先送りされる。
• 競合・需要変動：他二次診療施設の台頭や飼育頭数の構造的変化、保険給付動向の変化が想定外の需要変動を招く可能性。

5. 総括

JARMeCは高い限界利益率と紹介ネットワークを武器に、既存病院の稼働拡大とグループ横断の製品・データ戦略で段階的成長が期待される。短期はFY27の安定成長、FY28は設備・在庫改善で回復基調、FY29に地理拡大とDX効果で加速するシナリオが合理的。ただし建設・供給・人材リスクの管理が達成の鍵となる。

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