三ッ星（5820）

株式会社三ッ星

2027年3月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比30.5%増で3,543百万円（35.43億円）と大幅増収
• 営業利益は224百万円（2.25億円）と前年同期の20百万円から大幅改善（前年比約+1,020%）
• 電線セグメントが牽引（売上高2,708百万円、セグメント利益255百万円）、一方でポリマテックは原材料高でセグメント損失拡大

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決算数値概要

• 売上高: 35.43億円 (前年比 +30.5%)
• 営業利益: 2.25億円 (前年比 +1,020.3%)
• 純利益: 1.31億円 (前年比 +576.0%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 代表取締役社長が交代（前：青木 邦博 → 現：羽生 忍）している点を今回開示（表紙参照）
• 第1四半期は電線事業の銅価格高騰と前倒し発注で需要が膨らみ、売上・利益とも大幅改善
• 通期の連結業績予想および配当予想に修正はなし（公表済の予想から変更なし）

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好材料（ポジティブ要因）

• 電線セグメントの好調：販売銅量増と高付加価値製品販売でセグメント利益大幅改善
• 業績改善による四半期EPS上昇（第1四半期EPS：32.30円）で投資家視点の評価向上が期待
• 自己資本比率が53.0%へ上昇し、財務基盤が堅調

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悪材料（ネガティブ要因）

• ポリマテック事業はナフサ等原材料高騰の影響でセグメント損失継続（当期△44百万円）、LED関連も計画未達
• 銅・ナフサ等コモディティ価格の変動リスクが収益性に直結する構造
• フィリピン子会社からの仕入為替影響や国際物流・供給制限の影響が継続的なリスク要因

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1. 成長期待のポイント

電線の大型案件（再開発・半導体・データセンター）とポリマテックの高機能チューブ・LED案件取込み、及び中期経営計画（2029/3 売上15,000百万円・営業利益800百万円）を背景に、今後3年は売上年率約8.6%、営業利益率改善が期待されます。

2. 成長ドライバー別の分析

建設・半導体・データセンター向け電線需要

• 大型案件（首都圏再開発、半導体工場、データセンター）中心に需要が堅調で販売量増が見込まれる。
• 高付加価値製品の拡販と価格改定により粗利改善の余地がある。
• 海外調達（フィリピン子会社等）と為替対応で調達競争力を維持できればマージン向上につながる。

ポリマテックの高機能製品とLED事業拡大

• 高機能チューブは輸出増・新規機種採用で成長局面にある（既に増収実績）。
• 道路照明のLED化案件（高速道路等）獲得で受注が拡大、確定案件は第2四半期以降に寄与見込み。
• 価格改定やコスト削減で売上利益率は改善傾向だが、原料ナフサ高の影響は想定継続。

中期経営計画と収益構造改革

• 2029/3目標：売上15,000百万円、営業利益800百万円（営業利益率約5.3%）を掲げ、成長目標は明確。
• 「顧客課題解決」「資本効率向上」「人的資本経営」などで新製品・新顧客開拓を推進。
• 生産性改善・コスト削減施策の継続で、売上成長に加え利益率改善の実現を目指す。

3. 今後3年の業績成長イメージ

直近実績：2026/3 売上11,728百万円、営業利益約355百万円。会社目標では2029/3に売上15,000百万円（150億円）を掲示しており、これは2026→2029で年率約8.6%の売上CAGRに相当。営業利益は355→800百万円と大幅改善を想定しており、成功すれば営業利益率は現状の約3%から約5%台へ上昇するシナリオです。

4. 課題・リスク

• 原材料価格変動（銅、ナフサ由来樹脂、ニッケル等）：コスト急騰は利益を圧迫し、価格転嫁に限界がある場合は業績不振に直結。
• 工事遅延・労働力不足：建設案件の遅延や縮小で電線需要の実需が毀損される可能性。
• LED案件や新製品の受注タイミング：案件の落ち込みや納期遅延で収益化が先送りされるリスク。
• 為替・海外調達リスク：フィリピン子会社や輸入原材料の為替影響が利益に波及。
• 中期計画の実行リスク：投資・人材施策が期待通りに利益に結びつかなければ目標未達となる。

5. 総括

中期目標（2029/3 売上150億・営業益8億）は実現可能性があり売上CAGR約8.6%を目指すが、原材料市況・工事需給・案件獲得の実行力が成否の鍵。投資家は価格転嫁力とLED／高機能製品の受注進捗、利益率改善のトレンドを注視すべきです。

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