バトンズ（554A）

株式会社バトンズ

2027年3月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は4.95億円（前年同四半期比＋28.6%）と堅調に成長。M&Aプラットフォーム・M&A SaaSの双方がほぼ同水準で伸長。
• 営業利益は0.02億円（1Qとしては例年低水準／前年同四半期は営業損失）で着地。1Qは季節性・大型イベント費用・オフィス移転費等で利益が抑制。
• 事業KPIは量は微減（支援機関数等で約▲5%）、しかし単価（ARPPU／成約単価）は大幅改善（＋30〜40% 程度）、AI機能やM&Aコーチング等の新サービスが早期に利用拡大。

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決算数値概要

• 売上高: 4.95億円 (前年比 +28.6%)
• 営業利益: 0.02億円 (前期比 +4百万円／前年同四半期は営業損失2百万円)
• 純利益: 0.00億円 (前年同四半期は四半期純損失約▲0.02億円 → 実績は約219千円の黒字化)

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前回決算からの主なUPDATE

• Q1進捗は通期売上計画に対して20%の進捗で想定どおり。通期業績予想（売上24.47億円、営業利益3.87億円）は据え置き。
• AIプロダクト（AI-IM、AIロングリスト等）や個人向けM&Aコーチングをリリースし、早期に高い利用率（案件公開者の約1/3など）を獲得。
• 2026年6月の本社オフィス移転に伴う一時費用および例年開催の大型イベント（M&A Future Conference）関連費用で1Qの販管費が嵩む。上場に伴う増資で資本基盤は強化済み。

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好材料（ポジティブ要因）

• 両事業の成長：M&Aプラットフォーム売上＋29%、M&A SaaS売上＋31%（前年同四半期比）とサービス横断で成長が確認できる点。
• 収益性の質的改善：成約単価やARPPUが大幅に上昇（成約単価＋36%程度、支援機関向けARPPU＋30〜40%程度）、高付加価値案件の獲得でLTV向上。
• 新規事業・受託拡大：AI機能の早期浸透、M&Aコーチングの需要超過、官公庁・自治体向けの公共支援事業受託が急成長しており、中長期の収益源多様化に寄与。

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悪材料（ネガティブ要因）

• 収益の季節偏重と短期的な費用増：1Qは例年利益が出にくく、今回も移転費・イベント費等の一時費用で利益率が低い。通期利益実現には後半の成約集中が前提。
• 数量KPIの一時的な弱さ：支援機関数やPF成約数は微減（数量で▲3〜6%程度）が見られ、量の回復は公開件数→成約へのラグに依存している。
• 運営リスク：成約未報告・不正取引の検知やプラットフォーム健全性維持、情報セキュリティ対応は引き続き重要（資料でも高リスク項目として指摘）。

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1. 成長期待のポイント

BATONZはM&Aプラットフォームの案件流通回復＋成約単価上昇と、M&A支援SaaS（約1,900社）＋AIプロダクトの伸長で、今後3年は売上年率15％前後（ベースケース）が期待できる。

2. 成長ドライバー別の分析

プラットフォーム流通の拡大と単価改善

• 売り案件公開数は直近で前年同Q比＋14％と回復傾向にあり、案件→成約へのラグを考慮すると成約増が期待される。
• 成約単価は審査強化・FA支援強化の結果で大幅に上昇（過去期で30〜60%程度の単価改善観測）。
• 官公庁・自治体の受託拡大（公共支援事業）は案件の母数増とブランディング効果をもたらし、プラットフォーム売上の下支え要因。

M&A SaaSとAIプロダクトでの収益性向上

• M&A SaaSは利用社数約1,900社で解約率低く、ARPPUは年率ベースで大きく上昇している（直近で+20〜40%レンジ）。
• AI-IM／AIロングリスト等の新機能はFA業務の工数削減と成約スピード向上に寄与、FA支援の収益性改善を促進。
• SaaSのリカーリング売上はスケール時に高い限界利益を生み、プラットフォームと相互補完の好循環が期待される。

市場トレンドと資金・投資による成長基盤

• 中小M&A関連市場のTAMは約4,800億円規模。関連指標の過去成長率は年平均二桁（例：支援センター成約数で+11%～+17%程度の年成長）。
• 上場による資金でソフトウェア投資・AI投資・人材採用・オフィス拡張を実行済みで、今後のスケールアップの基盤が整備済み。
• 政府の事業承継支援等の政策追い風で中長期的に市場成長が見込める点は追い風。

3. 今後3年の業績成長イメージ

2027年3月期は会社想定で売上2,447百万円（YoY＋22%）・営業利益387百万円。ベースケース（年率約15%成長）では、2028年は約2,810百万円、2029年は約3,230百万円へ拡大し、SaaS比率上昇と固定費の分散で営業利益率は段階的に上昇（例：27年16%前後→28年18%→29年20%程度の想定も可能）。AI導入効果と公共受託の通期反映が想定通り進めば上振れ。市場停滞や投資先行での費用増が出れば下振れ。

4. 課題・リスク

• 規制・制度変更リスク：M&A支援制度や資格整備の変化で業務に影響が出る可能性。
• プラットフォーム健全性リスク：虚偽登録や未報告の成約（手数料回収不能）等の不正を如何に検知・抑止するかが収益の肝。
• 投資と採用負担：AI/SaaS投資・人員拡大・移転費用が当面の利益率を圧迫。投資回収が遅れると利益成長が鈍化。
• マクロ・需給リスク：景気悪化やM&A需要低迷で案件流通が減ると成長シナリオが崩れる。

5. 総括

BATONZはプラットフォーム量的回復＋SaaSの単価拡大とAI導入で中期成長が期待できる。市場追い風（TAM約4,800億、年平均二桁成長想定）を享受できれば、今後3年で15%前後の年率成長が現実的なベースシナリオとなるが、プラットフォームの安全性確保と投資の収益化が鍵となる。

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