リアルゲイト（5532）

株式会社リアルゲイト

2026年9月期 第3四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比で減収（77.09億円、前年比 △5.5%）だが、営業利益は増益で収益性が改善（11.61億円、前年比 +18.5%）
• 稼働率・賃料の改善と収益性の高い保有・ML比率の上昇によりストック収入が堅調に推移
• 2026年6月の増資（公募・第三者割当）やヒューリックとのJV設立により仕入・大型案件参入の財務基盤を強化

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決算数値概要

• 売上高: 77.09億円 (前年比 △5.5%)
• 営業利益（経常利益）: 11.61億円 (前年比 +18.5%)
• 純利益: 5.68億円 (前年比 △1.9%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 2026年6月に有償増資（公募及び第三者割当）を実施し、資本金・資本準備金が約12.62億円増加し資本基盤を強化
• ヒューリック株式会社との合弁会社（JV）を設立し、中規模～大型の築古ビル共同取得・再生に参入（JV案件で複数物件獲得）
• 仕入ペースが加速（第3四半期累計で新規取得・契約が計画を上回る）、一方で売上は竣工・売却のタイミングで変動（通期着地は計画超過見込み）

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好材料（ポジティブ要因）

• 高稼働率の維持（既存物件の稼働率約98%）と賃料水準の上昇によりストック型収入の安定化・拡大が期待できる
• 増資で自己資本が厚くなり、JV（ヒューリック）により大型物件取得やファンド組成等のスケール拡大が可能に
• 収益性の高い保有・ML比率のシフトが進み、営業利益率改善につながっている（営業利益は前年同期比で増加）

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悪材料（ネガティブ要因）

• 通期累計で売上高は前年同期比で減少（フロー売上の計上タイミング依存があり、売上の季節性・変動リスクが残る）
• 借入増加に伴う支払利息の増加（利息負担拡大）が純利益への下押し要因となる可能性がある
• 仕入・投資を加速しているため、投資キャッシュアウトや建築費高騰・外部環境（資材供給リスク等）への感受性が高まること

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1. 成長期待のポイント

リアルゲイトは高稼働のストック収入拡大（保有・MLシフト）とヒューリックとのJVや増資による仕入拡大で、売上は緩やか増、営業利益はマージン改善で大幅成長が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

ポートフォリオ拡大（JV含む）

• ヒューリックとの合弁で中規模〜大規模築古ビル参入が可能になり仕入余地が拡大
• Q3〜Q4にかけて複数の獲得済PJ・保有転換が進捗し、来期以降に収益化予定
• JVは資金力とスピードを補完し、大型案件の獲得確度を高める

ストック型収入の高付加価値化（保有/ML比率向上）

• 高稼働（既存稼働率約98%）と賃料上昇でストック収入が積み上がり利益率改善を牽引
• マスターリース・自社保有比率を高めることで粗利率向上（保有>ML>PMの優先獲得）
• ホテル等の用途転換（HOTEL SHIFT等）で賃料構成とPM＋運営収入を多様化

資本戦略と先行投資加速

• 2026年に増資を実施し資本金が大幅増、買付余力を確保（外部資本で仕入加速）
• ファンド/JVを軸に金利・資本コスト分散でリスク管理しつつスケール化を図る
• 施工・設計（フロー収益）とストック収益の両輪でキャッシュポイントを増やす

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社計画：2026年度 売上10,500百万円（＝105億円）、営業利益1,470百万円（＝14.7億円）；2027年度 売上11,500百万円、営業利益1,920百万円；2028年度 売上13,000百万円、営業利益2,500百万円。売上CAGRは約9.9%、営業利益は高水準で約33.8%のCAGRを目指し、保有比率と高稼働により営業利益率は10.7%→14%→19.2%へ改善想定。

4.課題・リスク

金利上昇や借入依存度の高さで純利益・キャッシュ負担が悪化するリスク。建築資材・人件費高騰や工期遅延は投資回収を圧迫。JVや大型取得の採算悪化、仕入れ失敗・開業遅延、東京都心への地域集中も業績変動を大きくする。増資後の資金使途で想定利回りが取れない場合は計画が崩れる。

5.総括

高稼働・賃料上昇とJV・増資による仕入拡大で営業利益の高成長（～FY28に向け高二桁～数十％成長）が見込める。一方、金利・建築費・実行リスクを注視し、新規物件の開業利回りとJV実行力を確認することが投資判断の要。

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