北越メタル（5446）

北越メタル株式会社

2027年3月期 第1四半期決算

---

決算の重要ポイント

• 売上高は60.70億円（前年同四半期比 -6.4%）で減収
• 営業損失2.23億円（前年同四半期は営業利益0.26億円へ反転悪化）を計上し、当期純損失は1.75億円
• 鉄スクラップ価格上昇を製品価格に十分転嫁できず、採算が悪化。建設向け鋼材需要の低迷も継続

---

決算数値概要

• 売上高: 60.70億円 (前年比 -6.4%)
• 営業利益（経常利益）: △2.23億円 (前年比 －)
• 純利益: △1.75億円 (前年比 －)

---

前回決算からの主なUPDATE

• 同四半期では前年同期の営業利益（0.26億円）から営業損失（2.23億円）へ転落し、収益性が大幅に悪化
• 総資産は前期末比で10.43億円増（電子記録債権の増加や投資有価証券の増加が主因）
• 純資産は0.19億円減少、自己資本比率は69.3%→66.5%に低下。配当予想は引き続き未定

---

好材料（ポジティブ要因）

• 自己資本比率66.5%と財務基盤は堅調で、大幅な資金余力不足の懸念は相対的に小さい
• 投資有価証券や電子記録債権が増加し、流動性・資産面での柔軟性が保たれている点
• コスト低減活動や販売価格の適正化を継続しており、構造改善の取り組みが進行中

---

悪材料（ネガティブ要因）

• 鉄スクラップ・原材料価格の上昇を価格転嫁できず、利益率が著しく圧迫されている
• 建設業界の工期遅延や需要低迷により鋼材販売数量が減少している点（中期的な需要回復が不透明）
• 第1四半期での営業赤字・純損失計上により利益剰余金が減少、配当未定のまま不確実性が残る

元資料（PDF）を開く

1. 成長期待のポイント

北越メタルは2027年3月期の売上見通し25,000百万円（2026年比+5.9%）を示す一方、スクラップ・エネルギー高騰で収益性は当面マイナスが続く見込み。売上回復は期待できるが利益転換は条件付き。

2. 成長ドライバー別の分析

建設向け鋼材需要の回復（特にプレキャスト向け）

• 建設業界の工期遅延や資材見直しが続くが、省人化・プレキャスト需要は成長余地あり。
• 当社はプレキャスト工場向け製品拡販を強化中で販売数量確保が収益回復の鍵。
• 売上見通し（2027予想25,000百円）はボリューム回復を前提としている。

原料（鉄スクラップ）・エネルギー価格と価格転嫁力

• 鉄スクラップ価格上昇が利益圧迫要因。Q1はスクラップ高を価格に完全転嫁できず営業損失拡大。
• 価格転嫁が進めば粗利改善が期待されるが、市場競争で限界も。
• 為替・地政学リスク（エネルギー高騰）もコスト構造に影響。

中期経営計画2027とコスト構造改善

• 「中期経営計画2027」で収益改善策・コスト低減を掲げている点はポジティブ。
• 固定費・製造変動費の削減や安定操業で損益改善を目指す施策を継続中。
• 財務基盤は比較的堅調（自己資本比率66〜69%／現金預金約2,289百万円）で投資・改善余地あり。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社予想を踏まえると2027年は売上拡大（約25,000百円、+5.9%）も営業損失は継続（計画-900百万円）。以降は需要回復と価格転嫁、コスト削減が順調に進めば売上は年率数％台で成長、3年トータルの売上CAGRは概ね3〜6%想定。利益面はスクラップ価格次第で、安定化すれば2028–2029年に向けて黒字化の可能性。

4.課題・リスク

• 鉄スクラップ・エネルギー価格の高止まりまたは急騰で収益回復が頓挫。
• 建設需要の停滞継続（工期遅延・資材見直し）により販売数量が伸びないリスク。
• 価格転嫁力不足・競争激化でマージン回復が遅延、想定より長期の赤字継続となる可能性。
• 為替・地政学リスクや想定外の設備トラブル等で追加コスト発生の懸念。

5.総括

短期は売上回復見込みだが収益性は原料・エネルギー価格と価格転嫁次第。投資判断はスクラップ価格動向、建設需要の回復サイン、及び中期計画に基づくコスト改善の実行状況をモニターすることが重要。

元資料（PDF）を開く