日本インシュレーション（5368）

日本インシュレーション株式会社

2027年3月期 第1四半期決算

---

決算の重要ポイント

• 売上高は3,098百万円（前年比△10.1%）、営業利益は197百万円（前年比△46.7%）と大幅減益。
• 建築関連・プラント関連ともに前年同期を下回る（建築：データセンター増も物流・オフィス向け減、プラント：建設工事減）ため売上が減少。
• 研究設備導入等による販管費増加で利益率が悪化。通期業績予想および配当予想（期末40円）は変更なし（公表分）。

---

決算数値概要

• 売上高: 30.98億円 (前年比 △10.1%)
• 営業利益: 1.97億円 (前年比 △46.7%)
• 純利益: 1.41億円 (前年比 △43.2%)

---

前回決算からの主なUPDATE

• 会社は通期業績予想（売上高13,050百万円、営業利益1,125百万円等）を修正せず据え置き。
• セグメント動向：データセンター向け耐火被覆工事が大幅増加した一方で、物流施設・オフィス向け工事や前期に計上した大型販売案件の反動で建築関連販売が減少。プラント関連も建設工事の減少で売上減。
• 販管費増（研究設備関連投資など）により売上総利益が減少した影響が営業利益に直撃。

---

好材料（ポジティブ要因）

• データセンター向け耐火被覆工事が大幅に増加しており、建築関連の成長ドライバーになり得る点（決算説明、セグメント情報）。
• 研究設備（多目的耐火試験炉等）導入や新製品開発の継続で中長期の製品競争力強化を図っている（中期経営計画資料）。
• 財務基盤は良好で自己資本比率が高水準（第1四半期で約80.4%）、現金・預金も潤沢で流動性は確保されている（貸借対照表）。

---

悪材料（ネガティブ要因）

• 短期的に売上・営業利益が大幅減（営業利益△46.7%）で収益性の低下が顕在化。
• 中期計画で期待したカーボンニュートラル関連の需要は全体的に遅延しており、一定の売上不足リスクが残る（中期経営計画の進捗資料）。
• 研究設備等への投資で販管費が増加しており、短期的には利益を圧迫する可能性。

元資料（PDF）を開く

1. 成長期待のポイント

プラントのカーボンニュートラル案件やデータセンター向け耐火被覆の需要、製造拠点再編と新素材開発で成長余地あり。ただし案件の受注時期と新事業の立ち上がりが業績波動要因。

2. 成長ドライバー別の分析

カーボンニュートラル関連（プラント領域）

• SAF、ブルー水素、LNG発電などの設備導入で保温・保冷・耐火工事需要が想定される。
• 既にSAFや水素関連の工事受注実績があるため、需要実現次第で売上に直結する案件が見込める。
• ただし同分野全体で案件の遅延が散見され、受注タイミングが業績伏線となる。

建築関連（データセンター・耐火被覆・新素材）

• データセンター向け耐火被覆工事の増加が確認されており、建築系の安定収益源に成長。
• 住宅向けやCFRP向け型材等の販売拡大で製品ポートフォリオの拡充を進めている。
• 多目的耐火試験炉導入や認定拡充で新用途獲得の競争力を強化。

新事業・生産改革・DX（事業基盤強化）

• 廃棄物の加水分解・油化還元など環境新事業を実証フェーズで推進（岐阜工場の実験設備活用）。
• 生産拠点の移管（岐阜→ベトナム、耐火被覆材の集約）と設備更新で生産性・省エネ（集約効果10〜20%想定）を改善。
• DX・予測AIや基幹システム刷新により品質・効率化を図り、間接費抑制とマージン改善を目指す。

3. 今後3年の業績成長イメージ

直近実績（FY2026売上約143.9億円）を基点に、受注環境が順調ならベースケースで年率約3〜5%成長が想定される（3年後売上概算で約157〜167億円レンジ）。成長シナリオはプラントのカーボン案件とデータセンターの継続受注、製造集約効果と新素材の商用化タイミングに依存し、案件遅延や新事業の立ち上がり遅延で横ばい〜微減となる可能性もある。

4. 課題・リスク

• カーボンニュートラル案件は全体でスケジュール遅延が発生しており、期待売上が先送りされるリスク。
• 原材料・エネルギー価格の高騰や人件費上昇、施工管理者不足（外国人材依存含む）が利益率を圧迫する可能性。
• 新事業（加水分解・油化還元等）の採算確立や商用化時期が不透明で、短期の業績寄与が限定的。
• 生産移管・設備更新の実行リスク（投資遅延、移管コスト、品質管理）がある。

5. 総括

受注獲得のタイミング次第で上振れ余地が大きい一方、案件遅延や新事業の不確実性が直近3年の成長に影を落とす。実行力（受注の確度・生産移管の成功）に注目して中長期の回復シナリオを評価すべきである。

元資料（PDF）を開く