高見澤（5283）

株式会社高見澤

2026年6月期 通期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比 +2.8% の75,660百万円（756.60億円）と増収を確保
• 営業利益は1,399百万円（13.99億円、前年同期比 △4.0%）と減益、一方で親会社株主に帰属する当期純利益は1,209百万円（12.09億円、前年同期比 +80.3%）と大幅増（特別利益の寄与による）（資料 p.1, p.9）
• 年間配当を従来50円→70円に増額（株主還元を強化）（資料 p.1）

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決算数値概要

• 売上高: 756.60億円 (前年比 +2.8%)
• 営業利益: 13.99億円 (前年比 △4.0%)
• 純利益: 12.09億円 (前年比 +80.3%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 特別利益として「関係会社出資金売却益」561百万円を計上し、当期純利益を押し上げた（資料 p.9）。
• セグメント集計方法を変更（従来配分していなかった全社費用の一部をセグメントへ按分）し、セグメント損益の比較可能性に影響（建設関連での利益圧迫等）（資料 p.4, p.16）。
• 連結範囲の変更（除外2社：岐阜電材株式会社、溜博高見澤混凝土有限公司）を実施（資料 p.2）。

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好材料（ポジティブ要因）

• 電設資材事業が好調：売上41,765百万円（417.65億円、+9.0%）、営業利益1,336百万円（13.36億円、+32.6%）と増収増益で収益の柱化が進展（資料 p.4）。
• 自己資本比率が37.4%→38.6%に改善し、財務健全性が向上（資料 p.5）。
• 配当を70円に引き上げ、株主還元強化を明示（資料 p.1）。

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悪材料（ネガティブ要因）

• 営業利益は減少（△4.0%）し、原材料・人件費高等のコスト上昇が収益を圧迫（資料 p.4）。
• カーライフ関連事業は販売価格下落や競争激化で営業損失（69百万円の損失）に転じ、事業全体の収益性にマイナス（資料 p.4）。
• 営業活動によるキャッシュ・フローが前年3,748百万円→1,168百万円に大幅減少（売上債権・棚卸資産の増加が要因）、運転資金の負担増が懸念（資料 p.5）。

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1. 成長期待のポイント

電設資材事業の拡大が主力ドライバー。会社予想では次期営業利益は1,600百万円（前期比+14%）で安定化目標。売上は横ばい〜小幅増が現実的な想定。

2. 成長ドライバー別の分析

電設資材事業の拡大（主力）

• 2026年は売上41,765百万円（前年比+9.0%）、営業利益1,336百万円（+32.6%）と高成長を記録。
• 省エネ・省力化・環境配慮案件で受注が好調。これらは設備投資の継続需要に直結。
• 今後も電設系案件の需要継続を背景に、全社業績の主力として収益押上げ可能。

建設・高付加価値案件と生産効率改善

• 建設関連は2026年に売上8,592百万円（-4.6%）・営業利益大幅減で脆弱性あり。
• 収益改善のため高付加価値案件受注と生産効率向上を掲げ、これが実現すればマージン改善が見込める。
• だが原材料・人件費上昇はリスクで、受注単価向上が不可欠。

カーライフ・その他事業の立て直しと資本効率

• カーライフは販売低迷や価格競争で2026年は営業損失（-69百万円）。小売燃料の需要構造変化が課題。
• その他（フード、不動産等）は縮小傾向だが、賃貸収入拡大や販売分野拡大で底上げ可能。
• 財務面は自己資本比率38.6%、現金3,587百万円と安定だが、営業CFは減少（1,168百万円）しておりCF重視の経営継続が鍵。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社予想（2027期）は売上約75,000百万円・営業利益1,600百万円で、翌年度も電設資材の高成長を継続的収益源と想定。現実的シナリオは3年で売上CAGR0〜3%程度、営業利益はコスト抑制と高付加価値受注で段階的改善し、営業利益1.6〜1.9億円レンジへ回復するイメージ。車販・燃料部門の立て直しが奏功すれば上振れ。

4. 課題・リスク

• 原材料・エネルギー・人件費上昇が利益率を圧迫。価格転嫁余地の限定がリスク。
• カーライフ（燃料小売・整備）の構造変化と価格競争、暫定税率等政策の影響。
• 営業CF低下・借入構成の変化（長期借入増）で投資余地が制約される可能性。地政学リスクや供給制約も懸念材料。

5. 総括

電設資材事業の追い風で安定的な収益基盤化が期待される一方、建設・カーライフ等の事業再生とキャッシュ創出力回復が実現できるかが今後3年の投資判断の分かれ目となる。

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