三ツ星ベルト（5192）

三ツ星ベルト株式会社

2027年３月期 第１四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高・利益ともに好調：第1四半期の売上高は252.01億円（前年比 +12.9%）、営業利益は32.89億円（前年比 +37.3%）を達成
• 海外ベルト事業が牽引：海外ベルトの売上は145.16億円（前年比 +22.3%）、セグメント利益は急増（前年比 +141.6%）で全体の成長に大きく寄与、円安の影響もプラス材料
• 通期業績予想と中間配当を上方修正：通期予想を修正（売上97,000百万円、営業利益9,900百万円、当期純利益9,800百万円）し、中間配当予想も引き上げ（第2四半期：92円）※会社発表による修正あり

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決算数値概要

• 売上高: 252.01億円 (前年比 +12.9%)
• 営業利益: 32.89億円 (前年比 +37.3%)
• 純利益: 26.39億円 (前年比 +27.8%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 通期業績予想を上方修正（売上：95,000→97,000百万円等、営業利益・当期純利益も増額）
• 中間配当予想を引き上げ（第2四半期：90円→92円）とし、株主還元を拡充
• 海外事業の収益改善（特に電動化対応製品や二輪・汎用四輪向け製品）が進み、為替（円安）要因も利益押上げに寄与

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好材料（ポジティブ要因）

• 海外ベルト事業の高成長：販売増に加え利益率改善でグループ業績を強く下支え
• 電動化向け製品（EPS駆動用ベルト等）や産業機械向け需要の堅調さが中長期の成長領域に合致
• 財務基盤が良好：自己資本比率は高水準（第1Q末で約77%）で、設備投資や株主還元の柔軟性が高い

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悪材料（ネガティブ要因）

• 建設資材事業の不振：売上は減少（▲24.0%）し、セグメントでは損失計上に転じている点が足かせ
• 原材料・エネルギーコスト上昇およびサプライチェーン不安：中東情勢等の影響でコストや納期リスクが残存
• 為替追い風は逆回転リスクあり：現状は円安が寄与しているが、円高に振れると利益が圧迫される可能性あり

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1. 成長期待のポイント

国内外での自動車向け（特に電動化対応ベルト）と産業機械向け需要拡大、海外売上・為替メリットにより、短中期で売上CAGR概ね4–7%、営業利益率は10%前後への改善が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

EV・電動化向け駆動ベルトの拡大

• 電動ユニット（EPS等）や電動二輪向け後輪駆動ベルトなどの電動化対応製品が堅調（Q1で国内外共に寄与）。
• 新車向け・補修向けの需要回復が見られ、国内ベルトはQ1売上+7.3%、セグメント利益+19.7%を計上。
• 電動車普及に伴う中長期需要が持続的な成長源となる可能性が高い。

海外展開と為替（円安）効果

• 海外ベルト事業がQ1で売上+22.3%、セグメント利益+141.6%と大幅増益（為替追い風を明記）。
• アジア中心に二輪・多用途四輪向け変速ベルトや産業機械向けタイミングベルトの販売拡大。
• 為替変動は業績を大きく左右するため、海外収益比率上昇は業績押上げ効果が大きい一方、逆風時は急落リスク。

産業機械・半導体関連と中期経営計画の実行

• 農機・ロボット・射出成形機向けなど産業機械分野での需要回復が寄与（国内外ともに堅調）。
• '24中期経営計画（2024–2026）最終年度で収益性・資本効率等のKPI達成を目指す取り組みが継続。
• 建設資材は弱含みだが、ベルト事業での収益改善が全体を牽引する構図。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社はFY2026実績売上約92.3億円、FY2027予想97.0億円（+5.1%）。今後3年は需要トレンドと為替次第で売上CAGR概ね4–7%想定（FY2029売上見込み約105–115億円レンジ）。営業利益率はコスト構造改善と製品ミックスで約10%前後へ上昇、営業利益は10–12億円台を目指すシナリオが現実的。

4.課題・リスク

（1）原材料・エネルギー価格高騰やサプライチェーン混乱でコスト増加リスク。
（2）為替逆転（円高）は海外収益の利益押下げ要因。Q1は円安追い風であった点に注意。
（3）建設資材セグメントの低迷や主要顧客の生産調整（地域別の需要変動）が収益変動を招く。
（4）設備投資・人材投資の回収遅延や競合環境、地政学リスクも想定される。

5.総括

電動化対応製品と海外展開が成長の主軸。短中期は堅実な増収基調（売上CAGR 4–7%想定）と営業改善が期待される一方、為替と原材料、建設資材の弱さが実績変動の鍵となるため、受注構成と為替感応度を注視することが重要。

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