ニチリン（5184）

株式会社ニチリン

2026年12月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比+18.3%の422.61億円と大幅増加
• 営業利益は同+5.9%の52.05億円、経常利益は+27.4%と改善するも、親会社株主に帰属する中間純利益は△4.1%の28.94億円に減少
• 北米子会社（NICHIRIN ATCO TEXAS, INC.）の連結化で売上寄与がある一方、のれん償却・追加関税などで北米は営業損失を計上

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決算数値概要

• 売上高: 422.61億円 (前年比 +18.3%)
• 営業利益（経常利益）: 52.05億円 (前年比 +5.9%)
• 純利益: 28.94億円 (前年比 △4.1%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 2025年6月末のATCO買収の連結反映により北米売上が増加したが、のれん償却や関税コストで北米は営業損失化
• 2026年7月以降の想定為替レートを1US$＝150円から160円に見直し（通期予想は据え置き）
• 中間配当を従来82円→95円に引上げ、通期予想配当は190円を維持

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好材料（ポジティブ要因）

• グループ全体の売上拡大（+18%）および営業利益増でトップラインと収益力が底上げ
• 日本、アジア、中国各地域での販売増と営業増益が確認され、地域分散の強みが発揮
• 北米で新規トラック事業を獲得し、長期的な市場拡大の契機となる可能性

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悪材料（ネガティブ要因）

• 北米事業はのれん償却や追加関税等で短期的に利益を圧迫し、営業損失を計上
• 親会社株主に帰属する純利益は減少、為替・原材料・エネルギー価格・関税といった外部リスクの影響が残存
• 令和8年熊本地震などの災害リスクや地政学リスクが予想外のコストや供給制約を引き起こす可能性

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1. 成長期待のポイント

ニチリンは新中期計画で2026年売上78,000百万円→2028年90,000百万円を掲げ、会社目標ベースで今後3年の売上CAGRは約7.5%を想定。グローバル拡販・値上げ反映・非自動車展開で増収基調が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

グローバル販売拡大（北米・アジア・欧州）

• 北米でNICHIRIN ATCO TEXAS（NAT）を連結化しトラック事業を獲得、売上規模拡大を期待。
• アジア（インド含む）での市場成長や中国の現地メーカー向け販売増が売上牽引。
• 欧州での納入拡大も進展しており地域分散による成長とリスク分散効果がある。

価格転嫁と原価改善（マージン維持・向上）

• 原材料・賃金上昇分を販売価格へ順次反映し利益を確保（資料で価格転嫁の言及あり）。
• サプライチェーン見直しや調達改革で原価低減を図る計画。
• 為替（想定レート：USD=150→160円へ修正）や円安は収益に追い風となるが変動リスクあり。

事業ポートフォリオの拡充（熱マネジメント・非自動車）

• EVや熱管理ニーズに対応した製品（軽量化・熱マネジメント）で新需要取り込みを目指す。
• 住設・インフラなど非自動車領域への水平展開で顧客基盤と収益源を多様化。
• 中期計画（NICHIRIN Flow Engineering Challenge 2030）で成長投資と戦略実行を促進。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社目標は2026年売上78,000百万円（2025年比+5.9%）、2028年90,000百万円で、2026→2028の年平均CAGRは約7.5%。営業利益率は過去実績で約12%台を維持しており（2025年12.3%）、値上げと原価改善が想定通り進めば売上成長に伴い営業利益も同率で増加する見込み。北米NATの早期黒字化と非自動車の寄与が重要。

4. 課題・リスク

• 米国の追加関税や地政学リスク、原油・物流コスト上昇がコスト面・需給に悪影響を与える可能性。
• NAT買収に伴うのれん償却や統合の遅れは短期的に利益率を押し下げるリスク。
• 中国の主要顧客（日系メーカー）の販売低迷やEVシフトによる需要構造変化で既存製品の需要が落ちる懸念。
• 為替変動（急激な円高）は収益に逆風、また熊本地震等の自然災害は生産・物流に影響。

5. 総括

ニチリンは中期計画に基づくグローバル展開と製品・市場の多様化で今後3年は年平均約7%台の売上成長が目標。だが、関税・為替・NAT統合の不確実性が業績実現のカギとなるため、達成度のフォローが重要。

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