ＭＯＲＥＳＣＯ（5018）

株式会社ＭＯＲＥＳＣＯ

2027年2月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は196.25億円（前年同期比＋16.4%）と増収、営業利益は24.57億円（前年同期比＋158.8%）と大幅増益を達成
• 会社は通期業績予想を上方修正（売上4,000億円→400.00億円表記の誤り注意：正しくは売上400.00億円表記は無く、連結予想は400億円相当の40,000百万円）し、営業利益・当期純利益を大幅に引き上げ（営業利益：2,400百万円→4,500百万円等）※詳細は「前回決算からの主なUPDATE」参照
• 期中配当および年間配当予想を引き上げ（中間25円、通期95円見込み）して株主還元を強化

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決算数値概要

• 売上高: 196.25億円 (前年比 +16.4%)
• 営業利益（経常利益）: 24.57億円 (前年比 +158.8%)
• 純利益: 15.16億円 (前年比 +199.5%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 通期業績予想を上方修正：売上高を370億円→400億円（37,000→40,000百万円）、営業利益を24.00億円→45.00億円（2,400→4,500百万円）、親会社株主に帰属する当期純利益を15.50億円→28.00億円（1,550→2,800百万円）に引き上げ
• 配当方針を修正：中間配当を25円に設定、通期予想を従来から増額し合計95円（期末70円想定）へ修正（注：直近公表予想の修正あり）
• 連結範囲の変更：CROSS TECHNOLOGIES N.A.INC. が連結除外（連結範囲に重要な変更あり）

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好材料（ポジティブ要因）

• 価格転嫁の進展と高付加価値製品（例：HDD表面潤滑剤など）販売増により利益率が大幅改善
• 通期ガイダンスの上方修正と増配予想により投資家還元姿勢が強化（株主還元の拡大は評価材料）
• 東南／南アジアや日本での自動車生産回復・需要増により地域別での売上拡大が確認できる

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悪材料（ネガティブ要因）

• 北米セグメントは需要減で減収・セグメント損失に転落（第2四半期でセグメント損失を計上）し、北米事業の不確実性あり
• 原材料価格や中東情勢による原油高といった外部リスクに依存（原材料コスト上昇が収益を圧迫する可能性）
• 流動資産の増加（売上債権・棚卸資産の増加）に伴い現預金が減少（キャッシュの取り崩し）、運転資金負担の増加が懸念

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1. 成長期待のポイント

特殊潤滑油の高付加価値化、海外（東南アジア・北米・メキシコ）展開強化、研究開発投資・プロセス革新で直近計画下で売上は当面強含み。目安として今後3年間の売上CAGRは約8〜11%を想定。

2. 成長ドライバー別の分析

高付加価値製品の拡充（特殊潤滑油・HDD向け・PFASフリー等）

• データセンター向けHDD表面潤滑剤など高付加価値製品が売上寄与を拡大（直近中間期で増加）。
• PFASフリー潤滑剤や耐放射線性潤滑剤など新規領域の研究開発を進め、単価・マージン改善が期待される。
• 「MORESCO Green SX」等の製品認定で環境配慮品比率を高め、差別化と価格転嫁が可能。

海外拡大とM&A・生産最適化

• 東南アジアの需要回復（自動車向け増加）や北米・メキシコ拠点の強化で海外売上比率を押し上げる余地あり。
• 北米での子会社統合やメキシコ子会社設立などにより販売基盤と研究開発の国際化が進展。
• 生産移管・現地委託によるコスト構造最適化で採算性向上が期待される。

業務プロセス革新とサステナビリティ投資

• 機械学習・ラボ自動化で開発効率を向上させ、製品化リードタイム短縮が見込まれる。
• 廃油やリサイクル油の活用等、サーキュラーエコノミー推進で原料依存・コストリスクの低減を目指す。
• 研究拠点増設（稼働：2027年初頭目標）で次世代材料・新事業の立ち上がりを加速。

3. 今後3年の業績成長イメージ

直近（2026年度実績約3,488億円）から会社の通期改定（約4,000億円）を受け、2027年度は大幅増を見込み、その後は高付加価値品拡大と海外寄与で成長が継続。保守的シナリオ：2027▲+14.7%、2028▲+8%、2029▲+7%で3年平均（2026→2029）売上CAGR約9–10%。営業利益は2027で大幅改善後、以降は利幅維持で増益基調。

4. 課題・リスク

• 自動車生産やデータセンター投資の景気変動（中国・欧米の需要減速）が業績に直撃するリスク。
• 原材料（ナフサ・原油由来）高騰や供給制約でコスト上振れ、価格転嫁が限定的だと利幅圧迫。
• M&Aや生産移管、R&D拠点稼働の実行リスク／投資回収遅延、新製品の市場浸透が想定より遅れる可能性。
• 地政学リスク（中東情勢等）や為替変動が収益に影響。

5. 総括

高付加価値製品の拡大と海外基盤強化が成長の主軸。短期での業績改善余地は大きいが、自動車市況・原料価格・海外需給の不確実性と新規投資の実行力が中期達成の鍵となる。

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