ライオン（4912）

###（会社名）

ライオン株式会社

2026年12月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は2,168.36億円（前年比 +8.7%）で増収を達成
• 営業利益は207.03億円（前年比 +54.7%）と大幅増益、EBITDAマージンは11.8%に改善
• 通期予想は据え置き（売上4300億円・営業利益400億円等）だが、下期は中東情勢による原材料高騰（下期で約▲50億円想定）への対処が課題

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決算数値概要

• 売上高: 2,168.36億円 (前年比 +8.7%)
• 営業利益: 207.03億円 (前年比 +54.7%)
• 純利益: 108.44億円 (親会社帰属、前年比 +12.9%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 連結範囲の変更：PNB（オーストラリア）を含む新規8社を連結化、一方で化学品子会社2社の株式譲渡を完了（6月末）
• 上期の業績は年初公表比で上振れ（上期売上進捗率約50.4%、事業利益進捗率約43.8%）で着地
• 通期の想定為替レートを見直し（USD/JPYを155→160円、THBを4.7→4.9円に変更）

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好材料（ポジティブ要因）

• オーラルヘルスケア中心に高付加価値品が好調（高価格帯ハミガキ・ハブラシの伸長で収益性向上）
• 海外の成長・収益性改善：ベトナム（Merap）・オーストラリア（PNB）連結効果で海外売上・事業利益が大幅増（海外売上+19.7%、事業利益+66.1%）
• 株主還元方針の継続：配当を年間34円（中間17円、期末17円）に増配予定、累進配当方針を堅持

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悪材料（ネガティブ要因）

• 中東情勢に伴う原材料価格高騰の影響（下期で約▲50億円想定）。価格転嫁や追加のコスト削減が不十分だと通期達成が厳しくなるリスク
• セグメント間のばらつき：リビングケアなど一部分野で減収（リビングケアは前年同期比で大幅減）や、中国の在庫調整など国別に不安定要素あり
• 今回の増益には子会社売却や連結範囲変更に伴う一時的な収益が含まれるため（四半期の「その他の収益」増等）、継続的な基礎的収益力の確認が必要

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1. 成長期待のポイント

オーラルヘルスケアの高付加価値化と海外（東南アジア／オセアニア）拡大、事業ポートフォリオ再編で収益性を高める。会社目標ではオーラルCAGR約8%、海外CAGR約10%を掲げ、今後3年は中長期成長路線へ回帰する期待が持てる。

2. 成長ドライバー別の分析

オーラルヘルスケアの高付加価値化

• 国内で高価格帯ハミガキ（例：デントヘルスDX等）を強化し、上期で高付加価値品が単価を押し上げた実績あり。
• 中国・タイ・マレーシア等でプレミアム品の導入・販促を進め、オフライン配荷やEC戦略で認知拡大を図る。
• 会社KPIはオーラル売上成長率CAGR目標約8%を設定しており、ミックス改善が利益率押上げに直結。

海外事業の拡大（M&Aと地域ポートフォリオ）

• ベトナムのメラップ連結化、PNB（オーストラリア）100%子会社化により高収益事業を取り込み、上期で海外売上は約19.7%増。
• 事業構成の最適化（高収益パーソナルケア比率向上）と現地JV強化で海外CAGR目標約10%を志向。
• 国別ではマレーシア・タイでの店頭施策、中国での重点管理販売店拡大が短中期のトリガー。

価格転嫁・コスト構造改革によるマージン改善

• 中東情勢による原材料高騰を受け、国内外で段階的な価格転嫁（10月出荷以降等）を実施予定。
• 調達最適化、組成改良や生産性向上で追加的なコストダウンを推進。上期はEBITDAマージンが+1.1p改善。
• 同時に非重点領域の切り離し（化学品子会社譲渡）でポートフォリオを高収益に再編。

3. 今後3年の業績成長イメージ

上位戦略（高付加価値化＋海外成長＋コスト改革）が計画通り進めば、連結売上は年平均で概ね4〜6%のCAGRを想定。オーラルや海外が牽引し営業収益性は改善、EBITDAマージンは中期で12%台中盤程度へ上昇するシナリオが現実的。為替・原料高の長期化次第で変動。

4. 課題・リスク

原材料高（中東情勢）と供給網混乱が下期に悪化すればコスト増が重く、価格転嫁の市場受容性が乏しいと利幅回復が遅延する。中国市場の在庫調整や消費動向、M&A後の統合作業・シナジー実現遅延、為替変動（円高）も業績を押し下げる主要リスク。競合のプレミアム帯攻勢も注意。

5. 総括

投資家視点では、「オーラルの高付加価値化」と「海外の高収益取り込み」により中期で収益性改善と安定成長が期待できる。一方、原料・為替・中国消費など外部要因と統合実行力が短中期の鍵。

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