ペルセウスプロテオミクス（4882）

株式会社ペルセウスプロテオミクス

2027年3月期 第1四半期決算

---

決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比+49.9%と大幅増（35,184千円）で、主に抗体・試薬販売の伸長が寄与（抗体・試薬販売：31,396千円、前年同期比+53.7%）。
• 研究開発中心の投資継続により営業損失は依然継続（営業損失204,268千円）が、前年同期比ではわずかに改善。
• パイプラインの主要開発（PPMX-T003の医師主導治験継続、PPMX-T004の非GLP毒性試験進行）とAMED助成金の獲得・資金調達により資金基盤を一部強化。

---

決算数値概要

• 売上高: 0.35億円 (前年比 +49.9%)
• 営業利益（経常利益）: △2.04億円 (前年比 －)
• 純利益: △2.03億円 (前年比 －)

---

前回決算からの主なUPDATE

• 抗体・試薬販売および抗体研究支援の売上が増加（抗体・試薬販売：31,396千円、抗体研究支援：3,788千円）。
• 新株予約権の行使により資本金・資本剰余金がそれぞれ103,076千円増加し、現金・預金は76,859千円増加（第1四半期末現金残高：1,592,205千円）。
• PPMX-T004の非GLP予備毒性試験を継続中（薬効と毒性のバランスを評価、2026年9月までに目途）、PPMX-T003の医師主導第I/II相は症例登録遅延で治験期間を2027年3月末まで延長。

---

好材料（ポジティブ要因）

• 抗体・試薬販売と研究支援サービスの売上拡大により、創薬以外の安定的な収益源が強化されつつある。
• PPMX-T004（CDH3ターゲットADC）の非臨床で抗腫瘍効果を確認、毒性評価の進展で開発価値向上の可能性。
• 新株予約権行使やAMED助成金等により短期的な資金確保が進展し、研究開発継続の余地が確保されている（第1四半期で現預金1,592百万円）。

---

悪材料（ネガティブ要因）

• 依然として大幅な営業・純損失が継続（四半期純損失約2.03億円）、黒字化の見通しは未確定。
• PPMX-T002／PPMX-T003の導出（大型一時金等）に依存する収益期待が高く、導出の時期・金額が不確定なため業績予想が困難（会社も通期予想未提示）。
• PPMX-T003の医師主導治験は症例登録の遅れが発生しており（登録症例数が限られる）、臨床開発リスクが顕在化。

元資料（PDF）を開く

1. 成長期待のポイント

創薬パイプライン（PPMX‑T002/ T003/ T004）の導出・臨床進展、抗体研究支援／試薬販売の着実な伸長、世界のADC市場CAGR約9.23%を背景に、導出成功で短期の大幅上振れ、基礎事業で安定的な緩やか成長が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

パイプラインの価値化（導出・臨床進展）

• PPMX‑T003：TfR1標的。医師主導の第Ⅰ/Ⅱ相（ANKL等）は症例登録遅延で期間を2027/3まで延長、AMED支援金1億円を獲得し臨床継続中。導出の期待あり。
• PPMX‑T002：CDH3標的の放射性抗体。90Yから225Acへ変更し非臨床で抗腫瘍効果を確認、放射性医薬品企業への導出活動を継続中。
• PPMX‑T004：CDH3向けADC。UBE社のリンカー/ペイロードと組合せで動物実験良好、非GLP毒性試験は2026/9終了見込み、MCB製造着手は2027/1予定。導出・ライセンス一時金が大きな上振れ要因。

抗体研究支援と試薬販売のキャッシュ創出力

• 2026年度売上は約135.5百万円で、抗体研究支援（約40.3百万円）と抗体・試薬販売（約95.2百万円）が収益基盤。
• Q1では研究支援売上が前年同期比24%増、試薬販売が同53.7%増と短期の成長トレンドが確認できる。
• VHHライブラリやシングルBセル技術、製品ライン拡充で受託・製品売上の拡大余地がある（ストック的な現金創出源）。

技術力・市場環境・資金基盤

• ICOS法、ヒトファージライブラリ（PPMXライブラリ2）、VHHライブラリ、AI創薬連携など独自技術群で差別化。主要特許群も保有。
• ADC市場は2035年に向け成長（ドキュメント上の市場予測で年率約9.23%）。抗体医薬全体の需要拡大は追い風。
• 2026/3末現金約1.515億円（1,515,346千円）、新株予約権行使等で資金調達実績あり（FY2026に新株予約権行使で約500.5百万円の払い込み等）。資金調達余地はあるが追加調達ニーズは残る。

3. 今後3年の業績成長イメージ

ベースケース：抗体研究支援・試薬販売の継続成長で売上は緩やかに拡大（年率数%〜二桁手前）、研究開発投資継続により短期での黒字化は依然不確定。アップサイド：PPMX‑T002/T003の導出やPPMX‑T004のライセンス化で一時金とロイヤルティにより売上・利益が大幅に上振れる（イベント依存のボラティリティが高い）。

4. 課題・リスク

臨床試験の登録遅延・不成功、非臨床／毒性での不利判定、導出先未確定による収益化遅延が最大リスク。資金調達環境悪化や追加資金ニーズは希薄化リスクを伴う。ADCや放射性医薬は開発コスト・規制対応が重く、競合優位性の維持も課題。

5. 総括

技術力と複数の有望パイプラインを持ち、基礎事業での現金創出力もあるが、今後3年は「導出成功・臨床結果」という特定イベント次第で業績が大きく変動するハイリスク・ハイリターンの局面にある。投資はイベントの見極めと資金調達動向注視が鍵。

元資料（PDF）を開く