ドリーム・アーツ（4811）

株式会社ドリーム・アーツ

2026年12月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• クラウド事業（特にホリゾンタルSaaS：SmartDB®）が牽引し、連結売上高は前年同期比+6.0%で29.77億円に増加
• 成長投資により販管費が増加し、営業利益は前年同期比△20.9%で4.81億円に減少（通期計画に対する進捗率は55.6%）
• 高いストック比率（90.6%）、ホリゾンタルSaaSのNRR115.1%・ARPA1,720千円など継続収益の強さを維持

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決算数値概要

• 売上高: 29.77億円 (前年比 +6.0%)
• 営業利益: 4.81億円 (前年比 △20.9%)
• 純利益: 3.84億円 (前年比 △19.7%)

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前回決算からの主なUPDATE

• SmartDB®のAIオプション「Practical AI（PA）」リリースおよびAI実践構想「DAPA®2.0」発表で製品競争力強化を図る
• 第2四半期での新規獲得社数が大幅拡大（Q1＝5社 → Q2＝13社）、ホリゾンタルSaaS売上・MRRが加速（MRR：349,311千円）
• 成長投資（採用・広告販促・開発）を拡大した結果、販管費率が上昇し短期的に営業利益が圧迫

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好材料（ポジティブ要因）

• 高ストック比率（90.6%）、クラウド比率83.7%と安定した継続収益基盤を保有し、NRR115.1%で既存顧客収益の拡大が確認できる
• SmartDB®の市場評価が高く（各種アワード連続受賞、特許取得等）、製品優位性に基づくアップセル余地が大きい
• 手元資金が潤沢（現金及び預金は約49.21億円）、前受収益（契約負債）の増加は将来売上の予約に繋がる

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悪材料（ネガティブ要因）

• 販管費の先行投資拡大により営業利益が大幅減（前年同期比△20.9%）、利幅回復は下期以降に依存する可能性
• オンプレミス事業およびプロフェッショナルサービスの売上減（ライセンス反動等）で短期的な収益ミックスが悪化
• インフラコスト増（クラウド成長に伴う材料費上昇）や広告・人件費の増加が継続すると、想定以上のコスト圧迫リスクが残る

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1. 成長期待のポイント

SmartDBを核にホリゾンタルSaaS拡大＋AI機能（DAPA/Practical AI）で高付加価値化。ホリゾンタルSaaS年CAGR目標約21%、会社は2028年売上8,700百万円目標（2025→2028で約15%年率）を掲げ、今後3年は増収基調が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

SmartDB（ホリゾンタルSaaS）拡大とAI組込

• SmartDBが収益柱で、ホリゾンタルSaaSは既に前年同期比＋21.2%成長。ARPAは1,720千円、NRR115.1%と継続収益性が高い。
• Practical AIやDAPA2.0で業務データ→AI利用へ繋げ、アップセル（オプション／API等）でARPA拡大を狙う。
• 2028年のSmartDB導入社数目標や機能強化により大型案件化・ERPフロント領域（MCSA）取り込みの余地あり。

PLG/パートナー戦略と人材（EC2）

• 認定制度（SCS）で認定者4,600人超、ユーザーコミュニティや大規模イベントで利用拡大を促進。
• コクー等の資本業務提携でDX人材供給を拡充し、導入後の定着・アップセル力を強化。
• パートナーネットワークで導入キャパを外販し、スケールを加速（検証環境・廉価支援など）。

MCSA（ERPフロント）導入・DCR等の個別大型案件

• ERP周辺の準基幹領域をノーコードで代替しやすく、顧客の基幹連携案件でDCR受注が利益貢献。
• 多言語・海外展開、BYOK等の高度セキュリティ対応で大企業・海外拠点採用の可能性。
• ただしプロフェッショナルサービスは案件波が大きく、下期偏重・回復見込み。

3. 今後3年の業績成長イメージ

中期計画は2025売上5,654百→2028売上8,700百（総合CAGR約15%）を目標。ホリゾンタルSaaSは年CAGR約21%目標で、ARPA・契約社数・オプション収入が主因。投資（採用・広告・開発）で当面は販管費率上昇し営業利益率は一時低下するが、前受収益や豊富な現預金を背景にM&Aや投資で成長を加速、最終的に営業利益2000百（2028目標）へ収斂するシナリオ。

4. 課題・リスク

• オンプレ縮小やプロフェッショナル事業の反動で四半期変動が大きく、収益の安定化が課題。
• 成長投資（採用・広告・AIインフラ）で短期の利益圧迫、投資効率悪化リスク。
• セキュリティ・サービス障害や大手顧客撤退、DX投資抑制などマクロ・運用リスク。
• AI実装で期待性能を達成できない場合や競合ローコード/ノーコードの差別化維持が困難になる懸念。

5. 総括

ドリーム・アーツはSmartDBの高NRR・高ARPAとAI・パートナー戦略で今後3年の成長ポテンシャル大。短期は投資による利益希薄化ありつつ、2028年目標（売上8.7億、営業20億）達成を目指す中長期投資妙味がある一方、案件波動・技術実装・市場環境の確認が重要。

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