東計電算（4746）

株式会社東計電算

2026年12月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高・営業利益・中間純利益はいずれも前年同期比で増加（売上高 +9.6%、営業利益 +12.3%、中間純利益 +17.3%）で堅調な業績
• 投資有価証券の取得・評価差額の増加および一部売却見込みに伴う特別利益計上見込みで、通期業績予想および配当予想を上方修正（増配）
• 財務は自己資本比率約79.6%と強固。投資有価証券を多く保有し、資本余力は大きい一方で現金は投資で減少傾向

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決算数値概要

• 売上高: 108.03億円 (前年比 +9.6%)
• 営業利益: 33.30億円 (前年比 +12.3%)
• 純利益: 29.27億円 (前年比 +17.3%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 通期業績予想と配当予想を上方修正（投資有価証券売却に伴う特別利益計上見込みの反映）
• 2026年10月1日効力の普通株式1株→4株の株式分割を取締役会で決議（インパクト：発行株式数増、1株当たり指標に影響）
• 期中に投資有価証券の取得が進み、評価差額金（その他包括利益）が大きく増加し純資産を押し上げた

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好材料（ポジティブ要因）

• ① 事業基盤の安定：システム運用（ストック型・継続収益）が堅調で、売上・営業利益とも増加。収益の安定性が高い
• ② 株主還元強化：投資有価証券売却見込みに伴う増益を受けて通期配当予想を引き上げ（増配）、株主還元姿勢が明確化
• ③ 強い財務基盤：自己資本比率約80%・豊富な有価証券を背景に財務余力が大きく、成長投資や配当の継続に余地あり

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悪材料（ネガティブ要因）

• ① 流動性の変化：投資有価証券取得のため現金・現金同等物は減少（期末残高が減少）。短期的な資金余裕は低下方向
• ② 有価証券依存のリスク：有価証券関連での売買益・損失や評価差額の変動が業績・純資産に影響しやすい（ボラティリティ要因）
• ③ 一時的な特別損失等の発生：当中間期に減損損失等の計上があり、事業外要因での業績変動リスクが存在する（例：減損101百万円等）

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1. 成長期待のポイント

東計電算は主力のシステム運用・ソフト開発が堅調で、FY8通期見通しは売上21,884百万円（+5%）、営業利益6,825百万円（+8.9%）。保有投資有価証券が巨額（約59.4億円）で特別利益や配当増の余地があり、3年は安定的な増収＋高い収益性が期待できる。

2. 成長ドライバー別の分析

システム運用・サービス化の拡大

• コアのシステム運用収入が堅調で、H1は運用が牽引して売上増（H1売上10,803百万円、+9.6%）。
• 自社情報資産のサービス商品化を重点課題とし、運用・サブスクリプション化で継続収入比率向上が狙える。
• 受注は大口・継続契約性向が高く、売上の安定性と高い粗利率を支える。

投資有価証券と財務余力による機動的施策

• 投資有価証券残高が大きく（約59,381百万円、資料中期数値）、売却益計上で当期に特別利益を認識し業績を押し上げた。
• 強固な純資産・自己資本比率（約80%）により配当還元やM&A、成長投資の余地がある。
• ただし投資収益は非継続性のため、財務施策が業績に与える影響は年ごとに変動し得る。

IT投資（DX/AI）需要追い風

• 国内の製造・非製造でAIやデジタル化への関心が高まり、ユーザー企業の情報化投資は堅調に推移していると報告。
• システム開発→運用の一気通貫提案で案件獲得拡大の余地。
• 半導体・AI関連の需要拡大は中長期で受注拡大の追い風となる可能性。

3. 今後3年の業績成長イメージ

ベースケースではFY8の会社計画（売上+5%、営業益+8.9%）を起点に、コア事業の安定成長で年平均売上CAGRおよそ3–6%程度、営業利益は同程度かやや上振れ（5–8%）を想定。短期的には投資有価証券の売買益や評価変動で純利益がブレるが、営業基盤は高利益率で安定しているため、持続的な営業利益率の維持・小幅改善が見込まれる。AI/DX追い風で上振れシナリオも存在。

4. 課題・リスク

• 投資有価証券に依存した特別利益は非継続のため、これがなければ当期純利益は大きく下振れする可能性。
• マクロ（原油高・中東情勢、利上げ等）が企業のIT投資に影響し得る点。資料でも先行き不透明を指摘。
• 機器販売等の一時需給変動や新規受注の季節性、競合による価格圧力が短期業績に影響。
• 海外展開や大型M&Aに伴う実行リスクや人的投資コストの増加。

5. 総括

東計電算は高収益なシステム運用基盤と巨額の投資有価証券を背景に、今後3年は安定的な増収・高い営業利益率維持が期待できる。ただし純利益の変動は投資収益次第で大きく変わるため、投資家は営業利益ベースのトレンドと有価証券の処分計画を注視すべきである。

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