京進（4735）

株式会社京進

2027年2月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 第2四半期（2026/6/1–8/31）の3ヶ月で増収増益を回復：売上7,199百万円（前年同期比+7.6%）、営業利益399百万円と大幅改善
• 中間累計（2026/3/1–8/31）は売上14,192百万円（前年同期比+6.0%）も、戦略投資により営業利益は52百万円（前年同期比▲80.2%）
• 減損損失が大幅に縮小（前年同期157百万円→当中間期16百万円）し、中間純利益は▲80百万円の赤字から77百万円の黒字へ転換

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決算数値概要

• 売上高: 141.92億円 (前年比 +6.0%)
• 営業利益: 0.52億円 (前年比 △80.2%)
• 純利益: 0.77億円 (前年は▲0.80億円→黒字転換)

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前回決算からの主なUPDATE

• 第2四半期で大型回復：第1四半期の戦略投資負荷（人的処遇改善・構造改革費用）を第2四半期で挽回し、四半期ベースで営業黒字化
• 減損の一巡化：中間期の減損は16百万円に縮小し、過去数期の減損処理は概ね完了の見通し
• 事業・組織の再編／拡充（継続）：日本語教育の関係会社4社を統合（2026/4/1発効）、学童クラブ・リハビリ施設の開設、個別指導で不採算教室の閉鎖と首都圏での新設

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好材料（ポジティブ要因）

• 第2四半期の明確な業績回復：夏期需要を取り込み、短期的な収益力が確認されている点は通期達成のポジティブ材料
• 保育・介護事業の成長とM&A効果：リンクハートのグループ化や高い充足率により売上寄与が継続（中間期で保育・介護売上7,219百万円）
• 構造改革・DX推進により中長期の収益改善余地：不採算拠点整理、業務統合、日本語教育の統合、AI/DX投資（PoC・特許出願）等により収益性改善が期待

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悪材料（ネガティブ要因）

• 上期は戦略投資負荷で利益面に大きな振れ：人的処遇改善や統廃合費用等の先行投資で営業利益は大幅減少（中間累計で▲80.2%）
• 事業の季節変動が大きく四半期ごとの業績変動が显著：学習塾のストック型モデル依存で第1四半期は弱く、業績見通しの短期変動リスクあり
• 語学関連（日本語教育）や介護領域は制度リスク・人件費上昇の影響：認定日本語教育機関制度移行や介護報酬・ICT要件、人手不足に伴う人件費増が収益性に圧力をかける可能性

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1. 成長期待のポイント

京進は学習塾の構造改革で収益性回復、保育・介護（リンクハート統合・リハビリ施設拡充）と語学（日本語学校統合）で売上拡大を狙う。2027年予想は売上285億円（+5.6%）・営業益7.85億円。今後3年は保育・介護の拡大と既存塾のLTV改善で着実な増収、利益率は段階的改善を期待。

2. 成長ドライバー別の分析

保育・介護事業の拡大（高付加価値化とM&A効果）

• 介護子会社（リンクハート）を取り込み通期寄与し、2027年は保育・介護がグループ成長を牽引。
• リハビリフィットネス（ピタラボ）等の高付加価値サービスで単価向上と地域連携を強化。
• 少子高齢化で介護需要は拡大。既存施設の稼働維持＋新規展開で売上成長とスケールメリットを追求。

学習塾事業の構造改革と春募集回復

• 不採算教室の閉鎖・成長エリアへの再配分（スクラップ＆ビルド）で拠点大規模化、1人当たり収益性を改善。
• 春の入会（年度始め）回復や高校生向け高付加価値サービスでLTVを上げるストック型モデル。
• デジタル教材とのハイブリッド化で提供価値向上・人時生産性改善を目指す。

語学関連（日本語教育）と国際人材連携

• 日本語学校4社統合で運営効率化・認定移行対応を推進し、認定制度下でのシェア拡大が期待。
• 学生の国籍分散と海外拠点の運営効率化により、下半期以降の入学回復基盤を確立。
• 留学生の就労支援と介護・保育への人材供給で事業間シナジーを創出。

3. 今後3年の業績成長イメージ

基準は2027年予想（売上285.05億円、営業利益7.85億円）。現状の事業ポートフォリオと公表戦略を勘案すると、現実的なレンジは売上年率＋5〜8%（3年CAGR想定約5–8%）、営業利益は構造改革と事業Mix改善で年率＋15〜25%（営業利益率は約2.8%→4〜5%水準へ漸進）。保育・介護と語学の伸長が上振れ要因、DX実装はコスト効率化の追い風。

4. 課題・リスク

• 学習塾は少子化で総市場が縮むため、既存校の更なる統廃合や市場外延での成長が必須。春入会の変動で短期業績が振れる。
• 語学関連は認定制度移行での基準対応や海外政策（入国規制等）に左右される。
• 介護は人件費上昇・介護報酬改定やICT要件強化でコスト構造変動リスク。加えてM&A後の統合が計画通り進まなければ期待EPSが毀損する。
• 人的資本投資やDX先行投資は短期利益を圧迫するため、投資の回収（LTV向上）が重要。

5. 総括

京進は塾事業の収益構造改善と、保育・介護・語学の事業拡大で「一生支援」ポートフォリオを強化中。短期は投資負担で変動するが、3年程度で売上は緩やか成長、営業利益は構造改革で加速する可能性が高い。事業統合と入学動向・介護人件費の管理が成否の鍵。

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