ＮＳグループ（471A）

NSグループ株式会社

2026年12月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 営業収益は161.75億円（前年同期比 +12.2%）、営業利益は60.96億円（前年同期比 +18.2%）と増収増益を達成
• 親会社の所有者に帰属する中間利益（純利益）は40.70億円（前年同期比 +27.9%）と大幅増加
• 自己株式取得（約49.65億円）や配当支払（約18.25億円）、および期後に九州地場の家賃保証会社「アルファー」を取得（取得対価：現金13.52億円）と資本・事業面での積極的施策を実行

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決算数値概要

• 売上高: 161.75億円 (前年比 +12.2%)
• 営業利益: 60.96億円 (前年比 +18.2%)
• 純利益: 40.70億円 (前年比 +27.9%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 第1四半期から引き続き増収増益で着地（H1合計：営業収益161.75億円、営業利益60.96億円）
• 自己株式の取得実行（支出約49.65億円）および中間配当の支払（支出約18.25億円）で資本還元を強化
• 重要な後発事象として、2026年7月17日付で株式会社アルファーを現金で取得（取得対価1,352百万円）し連結子会社化

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好材料（ポジティブ要因）

• コア事業（家賃債務保証）の堅調な成長：新規保証料・更新保証料ともに増加し、集金代行等の付帯収入も大幅増（その他売上 +32.6%）でストック収益が拡大
• 高い収益性：営業利益率・EBITDAが改善（中間期EBITDA 70.24億円、前年比 +16.2%）でキャッシュ創出力良好
• M&Aによる地域基盤強化（アルファー取得で九州全域の営業拠点確保）、成長の外部取り込みが可能

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悪材料（ネガティブ要因）

• 大型の自己株式取得や配当・買収による現金流出が発生し、現金及び現金同等物は期末で約133.58億円に減少（前期末比 △26.25億円）—流動性の低下に注意
• 負債と資本のバランス：負債合計約469.85億円に対し親会社所有者帰属持分約269.95億円で持分比率低下（36.5%）—財務構成の注意点
• 事業は単一セグメント（家賃債務保証）に集中しており、景気や不動産市況・金利変動に対する感応度が高い点はリスク

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1. 成長期待のポイント

賃貸保証事業のストック収益拡大・DXによる審査効率化、九州のM&Aでの地域基盤強化を背景に、今後3年は売上CAGR概ね10–12%、営業利益CAGR15–18%程度の成長期待。

2. 成長ドライバー別の分析

賃貸マーケットの構造的追い風

• 単身世帯増・外国人労働者増・賃料上昇で賃貸需要は底堅く、新規契約と更新が増加。
• 2025→2026は営業収益で+10〜12%程度の伸びを確認（会社実績・予想）。
• ストック型の更新保証料増加が収益の安定化を支える。

DX・サービス強化による収益性改善

• AI審査モデルとオンライン申込（NSWeb）で審査精度向上と事務コスト削減が進展。
• 集金代行や付帯サービスの利用率上昇でARPU向上余地あり（その他売上の伸び実績あり）。
• 減価償却等を除く営業レバレッジで営業利益率改善が期待される。

M&Aと資本政策によるEPS押上げ

• 2026年7月に九州のアルファーを買収（取得対価約1,352百万円）で地域シェア拡大。
• 1Hで自己株式取得（約4,965百万円）実施、配当方針は通期76円で株主還元継続。
• M&Aによる売上上乗せ＋買戻しでEPSは売上以上の伸びとなる可能性。

3. 今後3年の業績成長イメージ

基準値：2026年予想売上33,069百万円、営業利益11,898百万円。ベースケースで売上CAGR約10–12%（2027:約36〜37.5十億円、2028:約40〜42十億円）、営業利益は利益率向上でCAGR15–18%を見込み、EPSは自己株取得と配当継続でさらに増加する見通し。M&Aが計画通り寄与すれば上振れ余地あり。

4. 課題・リスク

• マクロ（家賃下落・景気後退・金利上昇）が家賃収入・入居需要を悪化させ貸倒リスクを高める可能性。
• M&Aの統合リスクや買収効果の想定未達、地域特性による回収率差。
• 人件費・外注費上昇や競合増で審査コスト・獲得コストが想定より悪化する恐れ。
• 業界規制強化や保証料水準の変動が収益性に影響。

5. 総括

堅調な賃貸ニーズとDX、M&A・株主還元を組み合わせた成長シナリオで、今後3年は売上10%前後、営業利益はそれ以上の伸びが期待できる。ただしマクロ悪化と統合リスクが達成の鍵。

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