市進ホールディングス（4645）

株式会社市進ホールディングス

2027年２月期 第２四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比3.8%増の95.48億円、営業利益が前年同期比66.7%増と大幅改善し収益性が回復
• 親会社株主に帰属する中間純利益は4.56億円（前年同期比△45.1%）と減少 — 前年同期の投資有価証券売却益（約6.92億円）の反動影響
• セグメント別では教育サービスが主力で売上79.79億円（+3.9%）、セグメント利益6.60億円（+88.6%）と牽引

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決算数値概要

• 売上高: 95.48億円 (前年比 +3.8%)
• 営業利益（経常利益）: 8.40億円 (前年比 +66.7%)
• 純利益: 4.56億円 (前年比 △45.1%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 通期業績予想に変更なし（通期売上1,872.1億円→18,721百万円、営業利益据え置き：9.28億円）
• 上半期（中間期）で営業利益が大幅改善し、通期営業利益見通し（9.28億円）に対して上半期の達成率が高い状況
• 親会社株主に帰属する中間純利益は前年の特別利益不在で減少、比較要因は一時的なものと明示

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好材料（ポジティブ要因）

• 教育サービス事業の安定成長：在籍生徒数や夏期講習などが堅調で、映像コンテンツ（ウイングネット）の加盟校数も順調
• コスト管理の進展：人員配置最適化・賃借面積の最適化・業務効率化により利益率が改善
• 純資産・自己資本比率の改善：中間期末の自己資本比率22.0%へ上昇（前期18.4%）

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悪材料（ネガティブ要因）

• 中間純利益は大幅減（△45.1%）— 前年の投資有価証券売却益が特別要因であり、比較上の見劣りが発生
• 長期的には少子化による教育市場の縮小が継続的なリスク（業界構造の逆風）
• 金融負債の水準は依然高く（長期借入金や１年内返済予定額が大きい）、金利上昇や資金繰り面のリスクに注意が必要

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1. 成長期待のポイント

主力の教育サービス（売上比約84%）で在籍生徒の堅調推移と映像コンテンツ「ウイングネット」拡販、介護事業の需要拡大で安定成長が期待される。BX（デジタル化）とコスト管理で利益率改善余地あり。

2. 成長ドライバー別の分析

教育サービスの生徒数増・コンテンツ拡大

• 当中間期の教育売上は7,979百万円（全体比約83.6%）、前年同期比+3.9%、セグメント利益660百万円（+88.6%）。
• 映像コンテンツ「ウイングネット」の加盟校増やIchishinデジタルベースによる収録配信強化でスケールメリットが見込める。
• 小低学年コース・高校生向け予備校強化で顧客ライフタイム価値向上を狙う。

介護福祉サービスの需要拡大と拠点強化

• 介護売上は1,568百万円（+3.4%）、セグメント利益180百万円（+16.9%）と堅調。
• 高齢化による中長期需要は追い風。M&Aや拠点増でエリア拡大を推進。
• 人材採用・育成と業務効率化（グループ介護事業推進本部）が稼働率・利益率向上の鍵。

BX（デジタル化）と徹底したコスト管理

• 人材適正配置、賃借面積最適化、業務効率化によりコスト統制を継続。第２四半期累計で営業利益840百万円（営業利益率約8.8%）を確保。
• 中期目標として売上高営業利益率5%を掲げ、BX投資と並行して利益率改善を目指す。
• ただし季節性と一時要因（前年の投資有価証券売却益692百万円等）で純利益の比較は歪むため、営業利益ベースでの評価が重要。

3. 今後3年の業績成長イメージ

売上は少子化という市場制約の下で年率0〜3%の緩やかな成長が現実的。教育中心の拡大（デジタル教材・加盟校増）と介護事業の拡大で安定化を図る。利益面はBXとコスト最適化で改善余地が大きく、営業利益は年平均約5%程度の伸びが達成可能なシナリオ。一方で既存ガイダンスは保守的で、上半期の利益好調は通期見通しを上回る余地を示唆する。

4.課題・リスク

• 少子化による市場縮小が根幹リスク。新規顧客獲得とLTV向上が必須。
• 介護分野は人材不足・人件費上昇が利益を圧迫する可能性。
• 政策・制度変更（入試改革・就学支援金・介護保険改正）で収益構造が影響を受ける恐れ。
• 金利負担・借入残高（有利子負債が大きい点）や物価上昇によるコスト高。
• 過去の特別利益（投資有価証券売却益）に依存した比較のゆがみ。

5. 総括

教育のデジタル展開と介護の安定需要で売上は緩増、BXと経費統制で営業利益の改善が見込める。短期は季節性・一時要因に注意しつつ、中期的には利益率改善が投資妙味の焦点。

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