関西ペイント（4613）

関西ペイント株式会社

2027年３月期 第1四半期決算

---

決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比+9.1%と増収：1,578.53億円を達成（自動車・インド・欧州・アフリカが寄与）
• 営業利益は原料高の価格転嫁遅れと固定費増加で前年同期比-14.3%の104.92億円に減少
• 会社は通期業績予想を上方修正（売上高6,300億円へ）および配当予想を増額（年間116円へ）を発表し、さらにトルコのPKB社を完全子会社化へ（追加取得：9,300万米ドル想定）

---

決算数値概要

• 売上高: 1,578.53億円 (前年比 +9.1%)
• 営業利益（経常利益）: 104.92億円 (前年比 -14.3%)
• 純利益: 64.82億円 (前年比 -23.6%)

---

前回決算からの主なUPDATE

• 通期業績予想を売上高6,100億円→6,300億円、営業利益530億円→550億円へ上方修正（発表日：2026/8/7）
• 配当予想を合計110円→116円へ増額（中間：55円→58円、年間116円）
• 取締役会決議（2026/7/29）により、持分法適用関連会社・PKB社の追加株式取得（追加50%取得、対価93百万米ドル）で連結子会社化予定（2026年10月頃予定）

---

好材料（ポジティブ要因）

• 世界主要地域（インド・欧州・アフリカ等）での売上増によりトップラインが回復基調を維持
• 持分法による投資利益が増加（四半期で持分法利益増）し、経常利益の下支えに寄与
• 通期業績見通しの上方修正と増配発表により株主還元姿勢が強化

---

悪材料（ネガティブ要因）

• 原材料価格の高止まりと販売価格への転嫁遅延により営業利益率が悪化
• 固定費増加や固定資産売却益の減少で四半期純利益が大幅減少（前年同期比-23.6%）
• 欧州での構造改革に伴う特別損失見込み（約70億円の想定：2027年3月期計上見込）や、短期社債等の増加による資金負担の一時的上昇

元資料（PDF）を開く

1. 成長期待のポイント

関西ペイントはインド・アフリカなど新興市場の需要堅調と欧州再編・M&Aで収益改善を目指す。原料価格の転嫁正常化と自動車分野の回復が実現すれば、今後3年で売上は年率4–7%程度、営業利益はやや上振れが期待できる。

2. 成長ドライバー別の分析

地域成長（インド・アフリカ・東南アジア）

• インドは内需主導で堅調、直近第1四半期のインド売上は前年同期比+9.0%と高成長。
• アフリカも建築分野の拡大で第1四半期は前年同期比+19.7%と大幅伸長。
• 新興国比率拡大により先進国の低迷を部分的に相殺でき、中期で売上成長を支える。

自動車分野回復と価格転嫁の正常化

• 自動車生産回復が各地域で進み、直近の自動車関連売上はプラス寄与（日本・欧州・アジアで増加）。
• 原材料高騰の影響はあるが、販売価格への転嫁が進めば粗利率は回復余地あり。第1四半期は転嫁遅れで営業利益減少したが、通期では改善見込み。
• 為替や持分法益の改善が経常利益を下支えする可能性。

欧州構造改革・M&A（PKB完全子会社化等）

• 欧州での構造改革（True Color）により固定費削減や拠点統合を進め、収益性改善を目指す（構造改革費用を先行計上するが中期で効果）。
• トルコのPKB追加取得（追加対価約9,300万USD）で統制を強化し、収益最大化を図る。
• 再編と組織統合が計画通り進めば欧州の営業利益率は改善期待。

3. 今後3年の業績成長イメージ

直近の会社計画は2027年度売上約6,300億円（前期比約+6.8%）・営業利益約550億円（同+10.6%）。これを踏まえると、構造改革や価格転嫁が順調に進むベースケースで今後3年間の売上CAGRは概ね4–7%、営業利益はそれ以上（6–10%程度）の成長を想定可能。営業利益率は現状約8.4%から再編と値上げ浸透で9%台への段階的改善が見込まれる。

4.課題・リスク

• 原材料（樹脂、顔料等）価格の急騰や長期高止まりで価格転嫁が遅れると利益率悪化。
• 中国の景気・自動車生産の停滞や世界的な自動車需要減速は売上下振れリスク。
• 為替変動（円高）やトルコ等の政治・通貨リスク、PKB買収に伴う統合失敗・一時費用。
• 欧州構造改革に伴う一過性特損（想定で約70億円程度の特別損失想定）が発生し短期利益を圧迫。

5. 総括

地域分散と欧州改革、M&Aによる成長ポテンシャルは高いが、原料価格と為替、地域別需要の不確実性が短期の収益変動要因。中期では売上CAGR約4–7%、営業利益率は再編で徐々に改善するとのシナリオが現実的。

元資料（PDF）を開く