リボミック（4591）

株式会社リボミック

2027年３月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 事業収益（売上）は僅少だが、研究開発投資拡大により第1四半期で営業損失△2.73億円、四半期純損失△2.70億円を計上
• 主力候補RBM-007（umedaptanib pegol）はACHの第2相でPOCを獲得し、第3相試験を開始（第1例登録は2026年7月完了）
• 資金面は有価証券・現預金を合わせ約28億円程度の流動性保有（期末現金＋有価証券ベース）で開発継続可能性は確保（但し将来の追加資金調達の可能性あり）

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決算数値概要

• 売上高: 0.04億円 (前年比 N/A)
• 営業利益（経常利益）: △2.73億円 (前年比 △14.2%)
• 純利益: △2.70億円 (前年比 △18.9%)

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前回決算からの主なUPDATE

• RBM-007：ACHの第3相臨床試験を開始（第1症例登録：2026年7月）
• 第19回新株予約権の一部行使等により資本金・資本準備金が増加（第1四半期累計で資本金等が約0.87億円→0.96億円へ増加）
• 第23回定時株主総会決議に基づく減資・剰余金振替（欠損補填）の効力発生日が2026年8月3日（期末後の重要な資本政策事象）

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好材料（ポジティブ要因）

• 臨床進展：RBM-007がACHで臨床POCを示し、第3相開始で承認／導出の実現可能性が高まった点（ODD指定取得済）
• 学術的裏付けと外部評価：wet AMDおよびACH関連で論文掲載・学会発表があり、技術・臨床の信頼性が向上
• 流動性確保：期末の現金・有価証券で数十億円規模の開発資金を確保しており、第3相や非臨床の継続に必要な資金基盤が比較的安定

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悪材料（ネガティブ要因）

• 継続的な赤字：研究開発費の増加に伴い営業損失・四半期純損失が依然大きく、黒字化までの時間が長期化するリスク
• 希薄化リスク：多数の新株予約権（第18～20回合計で最大約3,150万株相当、潜在希薄化率70%台）による将来的な希薄化懸念
• 収益化の不確実性：主要パイプラインは臨床段階だが商業化・導出（ライセンスアウト）まで時間と外部パートナー依存が大きい点

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1. 成長期待のポイント

リボミックは主力候補RBM‑007（umedaptanib pegol）の第III相開始（2026年）と眼科／希少疾患での適応拡大、DDSプラットフォームやAI創薬技術の外部提供で3年で価値化・収益化の機会が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

RBM‑007（umedaptanib pegol）の臨床進展と商業化ポテンシャル

• ACH（軟骨無形成症）で第II相のPOC取得→第III相を2026年開始、承認・上市目標は2029年。希少疾病用医薬品指定を取得し開発優遇措置あり。
• wet AMDで臨床POCを得ており、未治療例で瘢痕抑制等の差別化が証明できればfirst‑lineの商機。
• 参考市場感：ACH関連薬の商業ポテンシャルは既存薬VOXZOGOが2025年で約$900Mの売上実績を示し、成功時の収益インパクトは大きい。

DDSアプタマー（LNP等）と創薬支援ビジネス化

• アプタマー修飾LNPで脳含む標的送達を動物で実証。プラットフォームを外部企業へ提供することで早期収益化（共同研究・評価契約・CDMO）を狙う。
• 既に複数の共同研究・業務委託（富士フイルム富山化学、日産化学、SK Plasma、リードファーマ等）で商業化チャネルを構築中。
• 技術提供は単発収益×件数でスケールしやすく、創薬候補の上市前でも収益源となる点が強み。

AI・創薬基盤（RaptRanker/RaptGen/RaptScore）と知財

• 大規模言語モデル等を用いたRaptScore等の技術でアプタマー探索・最適化を高速化。公開実績・特許出願が進展し、ライセンス収入化の可能性あり。
• NEDO/JST等の公的助成や学術発表実績により技術信頼性をアピール、共同研究・提携交渉の材料となる。
• 基盤高度化はパイプライン創出確度の向上と外販価値の双方を押し上げる。

3. 今後3年の業績成長イメージ

短期（1年）：臨床（第III相）準備・研究開発投資が先行し事業収益は小幅、営業損失が継続（会社予想で2027年度も大幅赤字）。中期（2〜3年）：Phase‑3進捗と並行して提携・ライセンス交渉の進展、創薬支援の受託収入増加や公的助成で収益ベースが改善。臨床成功や導出があれば大きなマイルストーン収入が想定される。

4. 課題・リスク

• 臨床リスク：第III相での有効性・安全性未達は最悪で価値毀損。
• 資金リスク：Phase‑3コストと並行するため追加資金調達・ワラント行使により希薄化の懸念。手元流動性はあるが大規模開発で消耗。
• 競合・商業化リスク：既存承認薬（VOXZOGO等）や新規参入との競争、パートナー選定の失敗は導出収入を毀損。規制・承認スケジュール遅延も影響大。

5. 総括

リボミックはRBM‑007の臨床フェーズ移行とDDS／AI基盤の外部展開により中期で大きな上振れが期待される一方、次フェーズの臨床結果と資金確保が成否の分かれ目。投資は高リスク・高リターンの典型的バイオベンチャー判断が必要。

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