カイオム・バイオサイエンス（4583）

株式会社カイオム・バイオサイエンス

2026年12月期 第2四半期決算

---

決算の重要ポイント

• 売上高は2.74億円（前年同期比 +8.7%）と創薬支援（バイオシミラー関連）の拡大で増収（決算短信・補足資料 P4,P19）。
• 研究開発費は3.69億円に減少し、営業損失は4.80億円へ縮小（前年同期 △5.37億円→当期 △4.80億円）（決算短信 P4,P7）。
• キャッシュと資本基盤が強化：現金13.72億円、自己資本比率81.9%、新株予約権行使による増資で財務が改善（決算短信 P6,P11,P11の注記）。

---

決算数値概要

• 売上高: 2.74億円 (前年比 +8.7%)
• 営業利益（経常利益）: △4.80億円 (前年比 営業損失幅 △10.6%縮小)
• 純利益: △4.83億円 (前年比 中間純損失幅 △10.6%縮小)

---

前回決算からの主なUPDATE

• 臨床開発の進展：CBA-1205は肝細胞がん・メラノーマの登録完了でデータ解析中、小児がんパートの投与継続。CBA-1535は前半パートの最終コホート開始（補足資料 P8〜11）。
• 財務面：第2四半期累計で新株予約権行使による増資が進み（第23回等）、当中間期に財務活動で約9.04億円の株式発行収入を計上し現金残高が増加（決算短信 P10,P11,P11注記）。
• IDD／バイオシミラーの進展：アルフレッサHD・キッズウェルとの細胞株共同開発が順調で、創薬支援事業の売上拡大に寄与（補足資料 P8,P15〜17）。

---

好材料（ポジティブ要因）

• 臨床での安全性・有効性シグナル：CBA-1205で高い安全性確認、肝細胞がんでPR例、前半パートの長期Stable例などが導出交渉を後押しする可能性（補足資料 P9,P32）。
• 創薬支援事業の高収益性：セグメント利益1.59億円、利益率57.9%と高水準でキャッシュ創出源として安定（決算短信 P4,P5,P19）。
• 財務余力の改善：現金13.72億円・自己資本比率81.9%・新株予約権行使による増資で中長期の開発投資余力が向上（決算短信 P1,P6,P11）。

---

悪材料（ネガティブ要因）

• 継続する大幅赤字：中間で営業・経常・純損失がそれぞれ約4.8億円と依然として大幅赤字が続く（決算短信 P4,P9）。
• 研究開発依存と不確実性：将来の収益は導出マイルストーンやロイヤルティに依存しており、臨床結果次第で収益化タイミングが大きく変動するリスク（補足資料 P27,P44,P50）。
• 希薄化リスク：新株予約権行使による増資は財務安定化に寄与する一方で既存株主の希薄化要因となる（決算短信 P11の注記、P11重要な後発事象）。

元資料（PDF）を開く

1. 成長期待のポイント

創薬パイプライン（CBA-1205/CBA-1535）の臨床進展と導出可能性、バイオシミラー／IDDによる創薬支援収益（2026年目標600百万円）、DoppeLib/Tribody等技術ライセンスが3年の主成長軸。

2. 成長ドライバー別の分析

臨床パイプラインの導出・マイルストーン収入

• CBA-1205（DLK1）・CBA-1535（Tribody）は第1相進行中で、有効性示唆で導出交渉が活発化。
• 過去の導出実績（PFKR契約：契約一時金2億円、将来マイルストーン最大約248億円・ロイヤルティ）をモデルケースに一回限りの大型収入可能性。
• 臨床データ取得のタイミングと製薬企業の判断が収益化の鍵（短期での確定は不確実）。

創薬支援／バイオシミラー（IDD）事業の拡大

• 2026年の創薬支援売上見込みは600百万円。2026上半期は273.7百万円（前年同期+8.7%）。
• アルフレッサHD・キッズウェル等とのバイオシミラー共同開発や細胞株構築で受託収益と将来のマイルストーンが期待。
• セグメント利益率は高く、創薬支援事業はキャッシュ創出源として中期の安定成長を担う。

技術プラットフォームと提携拡大（DoppeLib/Tribody/ADLib）

• DoppeLib（バイスペシフィックのHTS）やTribody®は差別化技術で共同研究・ライセンスの源泉に。
• 技術実装→共同研究→導出というパイプライン創出のスピードアップ効果が期待。
• 外部パートナー（Axcelead等）との連携により案件量と収益機会の増大が見込める。

3. 今後3年の業績成長イメージ

ベースケース：創薬支援事業は年率数％〜十数％で増収（2026年目標600Mを基点に安定化）、全社はR&D投資継続で営業損失は縮小基調。アップサイド：CBA系の導出や大口マイルストーン獲得で単年で売上・利益が跳ねる（数億〜数十億円規模の一時収入）。ダウンサイド：臨床/導出不成立で収益は創薬支援頼み、赤字継続の可能性。現金約1.37億円（1,372M円）で一定の研究継続余地あり。

4. 課題・リスク

• 臨床試験の失敗や期待以下の有効性で導出・マイルストーンが得られないリスクが最大。
• 導出後の収益は導出先の開発方針に依存（他社の判断で開発停止になる可能性）。
• バイオシミラー事業は開発・製造協業の実行リスクと市場競争、価格圧力に直面。
• 技術ライセンス収入はタイミング不確実・交渉次第で波が大きく、資金繰り悪化の懸念。

5. 総括

短期は創薬支援（バイオシミラー含む）で安定した収益基盤を確保しつつ、臨床パイプラインの導出成功が中期で株価・業績の大きな上振れ要因。ハイリスク・ハイリターンの典型的バイオ投資。投資は臨床データ進捗と導出交渉の動向を注視して判断するのが基本。

元資料（PDF）を開く