マクアケ（4479）

株式会社マクアケ

2026年9月期 第3四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比+31.1%と大幅増（4,392,135千円）、営業利益は+101.0%と収益性が大幅改善
• 四半期ベースで過去最高の取扱高を更新（3Q単体取扱高6,216百万円）、大型プロジェクトが複数創出され単価上昇を牽引
• 通期予想は4月28日に上方修正済（売上5,400百万円、営業利益670～800百万円）で、当Q3発表時点で変更なし（※4/28修正を踏襲）

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決算数値概要

• 売上高: 43.92億円 (前年比 +31.1%)
• 営業利益（経常利益）: 8.44億円 (前年比 +101.0%)
• 純利益: 6.84億円 (前年比 +77.3%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 4月28日に通期業績予想を上方修正（売上5,400百万円、営業利益670～800百万円／その後Q3発表時点で修正なし）
• 四半期で歴代最高の取扱高を更新。大型プロジェクト（例：家庭用プロジェクター、AIグラス等）が牽引し月次プロジェクト単価が上昇（Q3単月プロジェクト単価188万円、前年同期比+22.2%）
• PDGサイクル関連の成長投資とサービス拡張（MakuakeインサイトのAI機能強化、Makuake STORE for ECモールの拡大、オフライン施策強化）を加速

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好材料（ポジティブ要因）

• 大型プロジェクト創出による高単価化で売上・利益が同時に伸長（売上・営業利益ともに二桁成長）
• PDG（Plan–Debut–Growth）サイクルの事業展開により、MakuakeインサイトやSTORE等でストック化・クロスセルが期待できる点（中長期の収益安定化要因）
• キャッシュポジションが堅調（現金及び預金が前期比増加）かつ自己資本比率は高水準で財務の余力あり

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悪材料（ネガティブ要因）

• 特別損失（減損）計上：当第3四半期累計で50,790千円の減損を計上しており、一部資産で価値調整が発生
• 預り金・プロジェクト関連の流動負債が増加（預り金増で流動負債が拡大）：事業のボリューム増に伴うバランス管理が必要
• 成長に向けた先行投資・販管費増（3Qでの先行投資の実行）により投資タイミング次第では短期的な利益変動リスクが残る

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1. 成長期待のポイント

マクアケは大型ガジェット／家電案件と広告配信代行でプロジェクト単価が急上昇。PDG（Plan–Debut–Growth）でMakuakeインサイトやSTORE等のストック収益化を進め、今後3年で年率十数％の売上成長が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

大型プロジェクトと単価上昇

• 2026年3Qで四半期取扱高が過去最高（約6,216百万円）となり、単Q売上は1,579百万円（+21.6%）を達成。
• 月次プロジェクト単価は188万円（+22.2% YoY）と高付加価値案件の比率が上昇。
• 広告配信代行やキュレーター支援の拡大が大型案件創出を後押しし、短中期で売上押上げ効果が続く。

PDGサイクルによるストック化（Makuakeインサイト／STORE等）

• Plan（インサイト）→Debut（Makuake）→Growth（STORE/ECモール）を一気通貫で提供し、事業者のLTVを引き上げる構造を構築。
• 現状は売上比率5%未満だが、成長余地が大きくストック型収益化により収益の安定化が期待される。
• ECモール連携（楽天・Yahoo!・TikTok等）で販路拡大、継続販売で手数料型収益が定着。

プラットフォーム効果とデータ・オフライン施策

• 会員数・アクセスUUが増加（会員数約3.54百万、アクセスUU大幅増）し、集客力が強化。
• オフライン体験（ポップアップ等）やAIを活用したインサイト（自動化）でコンバージョン向上と実行者定着を促進。
• 強い資産（現金預金やプロジェクト預り金の増加）により先行投資（開発・データ基盤）を実行可能。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社予想は2026年度売上5,400百万円（対前期+18%）、営業利益670〜800百万円（マージン約12–15%）。これを踏まえた想定シナリオ：保守的（CAGR ≒10%）→ 売上：5.4→5.94→6.53bn円、ベース（CAGR ≒15%）→5.4→6.21→7.14bn円、強気（CAGR ≒20%）→5.4→6.48→7.78bn円。利益はPDGのストック化で中期的にマージン改善が期待されるが、先行投資で年度差は生じ得る。

4. 課題・リスク

• 大型案件依存度の上昇は案件単発性リスクを伴い、次回の大型案件不在で業績が変動しやすい。
• 先行投資（開発・人材・データ基盤）が期待効果を生む前にコスト化し、短期の利益圧迫を招く可能性。
• 外部環境（消費マインドの悪化、為替・原材料高、国際リスク）が個人消費や事業者の投資判断に影響。

5. 総括

短期は大型プロジェクトと広告代行で高成長を享受、同時にPDGによるストック化で中期の安定成長路線を描くフェーズ。想定CAGRは実行次第だが現時点でおおむね10–20%レンジが現実的。投資判断は大型案件継続性と先行投資の効率化の進捗を注視。

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