ハリマ化成グループ

ハリマ化成グループ株式会社

2027年3月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は604.07億円（前年比 +17.9%）と増収、営業利益は36.30億円（前年比 +122.3%）と大幅増益
• 親会社株主に帰属する中間純利益は27.14億円（前年比 +225.4%）と大幅改善
• 通期業績予想を上方修正（売上高1250億円・営業利益58億円）および増配（年間50円へ）を発表

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決算数値概要

• 売上高: 604.07億円 (前年比 +17.9%)
• 営業利益（経常利益）: 36.30億円 (前年比 +122.3%)
• 純利益: 27.14億円 (前年比 +225.4%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 通期業績予想を修正：売上高を1,100億円→1,250億円に上方修正、営業利益も増額（当初比で増）
• 配当方針を修正（増配）：中間配当を25円（普通23円＋特別2円）に、通期配当予想を50円に引上げ
• セグメント変更：2026年7月1日付で半導体レジスト用樹脂を「電子材料」から「樹脂・化成品」へ移管（セグメント構成変更）

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好材料（ポジティブ要因）

• 海外販売の好調さ：欧州・北米・南米での販売が堅調で海外売上比率が高く、増収を牽引（海外比率約59%の規模感）
• 原材料価格上昇分の製品価格転嫁と製造コスト低減の効果で収益性改善（複数セグメントで営業利益率改善）
• 財務・キャッシュ面の改善：中間時点で自己資本比率は40.5%へ上昇、営業CFも堅調（中間累計で約36.13億円の営業CF）

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悪材料（ネガティブ要因）

• 原材料・エネルギー高止まりのリスク：高コスト環境が継続すると価格転嫁に限界が生じる可能性あり
• 一部製品の需要弱含み：合成ゴム用乳化剤や一部印刷インキ向けは販売数量減少や市況悪化が見られる
• 運転資金の悪化リスク：受取手形・売掛金が大幅増（中間で約51.5億円増加）しており、債権回収・在庫管理が課題になり得る

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1. 成長期待のポイント

ハリマ化成は2027年通期ガイダンスで売上+20.5%、営業利益+76.7%を目標に据え、電子材料やローター、中核の樹脂・化成品で需給改善・価格転嫁が進行。海外比率約59%とグローバル展開が成長を後押し。

2. 成長ドライバー別の分析

半導体・電子材料需要（AI・高性能半導体による追い風）

• 半導体レジスト用樹脂の受注好調で電子材料セグメントはQ2で売上+46.9%（78.4億円）。
• AI向け半導体の旺盛な投資がレジスト需要を押し上げ、中長期の需要基盤を形成。
• 製品価格への原材料高騰分転嫁が進んでおり、マージン回復に寄与。

海外販売拡大と地域ポートフォリオ

• 海外売上比率は通期で約59%（南北米・欧州・アジア中心）、Q2時点でも海外が牽引。
• 欧米・南米での需要回復や販売拠点強化でボリュームを拡大中。
• 為替・価格転嫁で収益性を高める一方、現地ニーズに合わせた製品展開でシェア獲得余地あり。

製品ミックス改善とコスト構造の強化

• 樹脂・化成品、製紙用薬品、ローター各セグメントで収益改善施策を実施しQ2営業利益率改善（Q2営業益3630百万円）。
• 製造コスト低減・生産効率化、販売価格見直しで利益率改善が継続。
• 設備投資（通期約47億円）による生産能力強化で高付加価値品の供給力向上を図る。

3. 今後3年の業績成長イメージ

2027年度は会社計画で売上1250億円（+20.5%）、営業利益58億円（+76.7%）を見込む。2028-2029年は電子材料の拡大と海外販売基盤の定着で成長は継続する見込みだが、2027年度の強い反動を勘案すると中期年平均成長率（3年CAGR）は保守的に8〜12%程度、営業利益率は改善基調で維持または漸増が期待される。

4. 課題・リスク

• 原材料・エネルギー価格の変動とそれを顧客価格へ完全転嫁できない場合、利益率が悪化するリスク。
• 半導体や自動車関連の景気循環による需要変動（下振れ時の受注減）を受けやすい。
• 為替変動・地政学リスク（中東情勢など）や海外拠点での競争激化が収益に影響する可能性。
• 設備投資の遅延や新規製品の市場投入の失敗は成長シナリオを損なう。

5. 総括

短期的には原材料価格と価格転嫁の行方次第だが、電子材料（半導体関連）と海外拡販が同社の中期成長エンジン。リスク管理と投資の実行が順調なら、今後3年は増収・利幅改善のフェーズが続くと予想される。

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