ＨＥＲＯＺ（4382）

HEROZ株式会社

2027年4月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高1,643百万円（前年同期比+8.5%）、営業利益180百万円（前年同期比+52.8%）と増収増益を達成
• HEROZ ASKが前四半期比+25.9%で成長、ARRが2.3億円（ASK単体）、グループARRは4,969百万円（YoY+17.6%）
• AKMの連結化（5月1日）とバリオセキュアの完全子会社化（効力発生日2026/6/30）により事業領域拡大と来期以降のシナジー期待。ただし1QにM&A関連費用が発生

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決算数値概要

• 売上高: 16.43億円 (前年比 +8.5%)
• 営業利益: 1.80億円 (前年比 +52.8%)
• 純利益: 0.33億円 (前年比：黒字転換 ※前年同期は△0.11億円)

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前回決算からの主なUPDATE

• AKMコンサルティングを連結子会社化（2026/5/1）、バックオフィスBPOとAIの融合によるAI BPaaS素材を獲得
• バリオセキュアを株式交換で完全子会社化（効力発生日2026/6/30）→AI Security事業のグループ内統合が進展（第2四半期以降100%取り込み）
• 決算開示に「のれん償却前営業利益」を新たに開示（経営指標として強調）。通期予想の修正は無し

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好材料（ポジティブ要因）

• HEROZ ASKの急成長：契約社数約470社、機能強化（PII自動マスキング、スライドAI、最新モデル対応等）で導入拡大とARPA向上が期待
• BtoB（共創型伴走支援：BEM）の稼働率向上によりHEROZ BtoBが前年同期比+101.3%と高成長、ストック化が進む
• AI Security（バリオ）とAI BPaaS（AKM＋ASK）の統合でクロスセル・運用効率・データ蓄積による競争優位の獲得余地

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悪材料（ネガティブ要因）

• M&A関連費用や統合コストが1Qで発生（説明資料にて1QのM&A関連コスト計上を開示）、短期での利益圧迫リスク
• LLM利用に伴う外部モデルコスト・通信・サーバー費の増加（HEROZ ASK等の利用拡大で変動費化する可能性）
• のれん残高が大きく（のれん約1.856億円：無形資産リスク）、将来減損リスクや償却負担への注意が必要

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1. 成長期待のポイント

HEROZはHEROZ ASK（企業向けAIアシスタント）のARR拡大、AKMによるAI×BPO（AI BPaaS）展開、バリオセキュアの完全子会社化でストック型収益基盤を強化。TAM（AI6.9兆円＋BPO5.9兆円＝約12.8兆円）を背景に、3年で中堅ケースの売上CAGRは6–12%程度を想定。

2. 成長ドライバー別の分析

HEROZ ASK（AI SaaS）の拡大

• 7月末でARRが約2.3億円（ASK単体）に到達、グループARRは約49.7億円（四半期データ）と成長軌道。
• QoQで機能追加（PII自動マスキング、スライドAI、最新モデル対応）を積極投入し、導入社数約470社・解約率は低水準（IDベースで1%未満）。
• SaaSは高いストック比率・低解約でLTV拡大が見込みやすく、MRR拡大が短期の収益安定を牽引。

AI BPaaS（AKMを軸としたBPO×AI）の事業化

• AKM連結で「学ぶ→使う→任せる」の一気通貫プラットフォームを構築。BtoB（共創型伴走支援）は1Qで稼働率改善によりYoY+101%と急伸。
• バックオフィス業務（経理・労務等）のノウハウとHEROZのAIを組合せ、自動化・代行で高いARPAと低い解約を狙う。
• 「ASKで入口、BPOで代行・定着」を実現できれば、TAMの大きい受託市場をストック化できるポテンシャル。

AI Security（バリオセキュアとのシナジー）

• バリオセキュアの24/365運用実績を活用し、AIで自動検知・対応する「AI Security Cowork」を推進。セキュリティBPOは安定リカーリング源。
• 規制（サイバー対処能力強化等）や攻撃の自律化で需要追い風。1QはM&A関連コストを計上したが、ストック型収益は堅調。
• HEROZ ASKとの組合せで、セキュリティ×AIのクロスセルにより顧客当たり収益向上が期待できる。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社公表の通期予想はFY27売上6,800百万円（前期比+5.8%）、EBITDA1,300百万円。現状の成長エンジン（ASKのARR成長、BtoB稼働率改善、バリオの完全子会社化によるストック収益増）を継続できれば、3年で売上CAGRは概ね6–12%（ベースケース）。成功ケースではASKの企業浸透とBPOのストック化により年率12–18%超も視野。短期はのれん償却やM&Aコスト、LLM利用料が利益率を抑制する可能性あり。

4. 課題・リスク

• LLM利用料・サーバーコスト上昇でマージン圧迫（1Qで通信・モデル費用増加の記載あり）。
• M&AのPMI（AKM・バリオ統合）で期待シナジーが実現しないリスク、短期のM&A関連費用・のれん償却負担。
• HEROZ ASKやAI BPaaSの採用ペースが想定下振れするとストック成長鈍化。競合（大手クラウド/AIベンダー）との価格・機能競争も想定。
• マクロ（景気後退で企業のDX投資抑制）、およびAI規制・データ保護ルールの強化で導入障壁上昇の可能性。

5. 総括

HEROZはASK×AI BPO×AI Securityの三本柱でストック型成長を目指すフェーズ。市場TAMは大きく追い風も強いが、LLMコストやM&A統合の成否が短中期の業績分岐点。投資家はARR伸長、BPOの稼働率／ARPA、のれん償却・EBITDA推移を3期追うのが有効。

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