竹本容器（4248）

竹本容器株式会社

2026年12月期 第２四半期決算

---

決算の重要ポイント

• 連結売上高は77.39億円（前年同期比 +5.9%）、連結営業利益は6.64億円（前年同期比 +32.8%）と増収増益を達成
• 資源循環型パッケージング売上が10.41億円（Recyclable除く、前年同期比 +21.4%）と成長し、サステナ戦略が進展
• 中国では原材料価格上昇で赤字となる一方、日本とインドの利益率改善が全体を押し上げた（地域間で明暗）

---

決算数値概要

• 売上高: 77.39億円 (前年比 +5.9%)
• 営業利益: 6.64億円 (前年比 +32.8%)
• 純利益: 4.88億円 (前年比 +22.5%)

---

前回決算からの主なUPDATE

• 第２四半期で国内（日本）が増収に転じ、国内営業利益率も改善した点を確認
• 資源循環型パッケージングの販売拡充により該当売上が前年同期比で大幅増（+21.4%）
• 中間配当を1株19円に増配（前回18円）、DOE方針（目途4.0%）継続を示唆

---

好材料（ポジティブ要因）

• 資源循環型（バイオマス・リサイクル材・詰替等）製品の売上拡大：中長期の差別化要因
• 日本・インドでの利益率改善により、海外リスクを一部相殺できている点（事業の多地域化）
• 開発提案力・金型資産・設備投資による供給体制強化とWEBマーケティング推進で受注拡大余地あり

---

悪材料（ネガティブ要因）

• 原材料価格上昇（特に中国拠点）が利益を圧迫し、中国事業は赤字化している点はリスク
• 投資（設備・金型・無形資産）と在庫増加に伴うキャッシュアウトが続いており、フリーキャッシュフローは圧迫
• 中国市場の消費節約志向と競争激化による価格競争・マージン低下リスクが残存

元資料（PDF）を開く

1. 成長期待のポイント

竹本容器は資源循環型パッケージング拡充（目標：2028年に連結売上の約25%へ）、海外（特にインド）拡大、製造自動化・営業のデジタル化で今後3年は増収基調。2026年計画は売上+9%、営業増益期待で中期は営業利幅改善が見込める。

2. 成長ドライバー別の分析

資源循環型パッケージング拡大

• 目標：2028年までに資源循環型製品を連結売上の約1/4に拡大。2026年計画では資源循環売上25.0億円を掲示。
• 量と幅の両面で品揃え（バイオマス樹脂、リサイクル樹脂、軽量化、詰替など）を強化し顧客評価を獲得。
• 収益性面では新規案件やスタンダードボトルの粗利改善が見られ、上位製品比率増でマージン拡大期待。

海外展開（インド・欧州・中国等）

• 生産拠点：日本・中国・インド、販売拠点：米国・欧州・タイ。インドは化粧品需要旺盛で2025年は過去最高売上に。
• 受注・売上の多様化により海外比率を高め、成長ポケット（インド・その他アジア）が連結成長を牽引。
• 為替・現地原価・競争環境は重要変数だが、ローカル調達と生産で採算確保を図る方針。

生産性向上と営業・デジタル化

• 生産：自動化・省力化ライン拡張、金型投資でリードタイム短縮と原価低減を推進。
• 営業：主要顧客接触強化、WEB（EC/プロモ）活用と開発代行→アカウントマネジメントで受注拡大。
• 組織・人材：採用・育成、ERP等システム投資で収益性管理・営業効率化を強化。

3. 今後3年の業績成長イメージ

短期（2026年）計画は連結売上158億円（+9%）・営業利益11.5億円（+16%）。資源循環型売上は2026年計画25.0億円から2028年目標で約39.5億円（連結売上の約25%）へ拡大を目指し、資源循環分野の年率成長は約26%想定。一方、連結売上は設備投資と海外拡大で年率約4–7%（範囲）成長、営業利益はマージン改善で年率約8–15%成長のシナリオが現実的。

4. 課題・リスク

• 原材料（石化系）価格の変動・一時的上昇は収益を圧迫（既に中国で原料高が影響）。原油市況・供給リスク要注視。
• 中国市場の競争激化・消費節約志向は売上・利益にマイナス。海外拠点ごとの価格転嫁力が鍵。
• 設備投資や資金支出が継続（投資額拡大）する中でキャッシュフローの圧迫、また配当方針（DOE≈4%）継続が資本配分制約となる可能性。
• サステナ製品の量産・コスト競争力確保や回収・水平リサイクルのサプライチェーン構築が遅延すると成長鈍化。

5. 総括

竹本容器は「資源循環型パッケージング」を中核に海外成長と生産性改善で今後3年は増収増益が期待できる。特に資源循環分野の高成長が企業成長の鍵だが、原材料市況・中国競争・投資回収の見通しが達成の可否を左右する。

元資料（PDF）を開く