テンダ（4198）

###（会社名）

株式会社テンダ

2027年5月期 第1四半期決算

---

決算の重要ポイント

• 売上高は1,233百万円（12.33億円）、前年同四半期比△2.6%と減収
• 営業利益は3百万円（0.03億円）で前年同四半期比△56.3%と大幅減益、親会社株主に帰属する四半期純損失は21百万円（△0.21億円）を計上
• 事業別ではDXソリューションが増収（766百万円、+4.9%）と好調も、ゲームコンテンツの大幅減（227百万円、△22.6%）や受注時期の後ろ倒し等で全体業績を押し下げる結果に

---

決算数値概要

• 売上高: 12.33億円 (前年比 △2.6%)
• 営業利益: 0.03億円 (前年比 △56.3%)
• 純利益: △0.21億円 (前年同四半期は△0.16億円)

---

前回決算からの主なUPDATE

• セグメント動向：DXソリューションは増収（7.66億円、+4.9%）でストック型・ラボ型の伸長が確認された一方、ゲーム事業は受注遅延や既存タイトル売上減で大幅減収（2.27億円、△22.6%）
• 通期業績予想・配当の据え置き：通期予想（売上54.00億円、営業利益3.00億円）は修正なし、年間配当は1株22円を継続予定
• 財務状況の推移：第1四半期末の総資産は33.06億円、自己資本比率は73.0%と財務基盤は安定的

---

好材料（ポジティブ要因）

• DXソリューションのストック収益・ラボ型開発が堅調で増収寄与（第1四半期で売上増）
• Almondoを含むAI／コンサル領域（Techwise）での上流提案が進展しており、中長期の高付加価値化に資する基盤を形成
• 財務基盤は健全（自己資本比率73%）で、構造改革や成長投資の実行余地を確保

---

悪材料（ネガティブ要因）

• 営業利益が大幅に悪化し四半期純損失を計上。案件採算管理と納期管理の不備が露呈している
• ゲームコンテンツ事業の受注・開発遅延や既存タイトルの売上減で短期的な収益回復が見通せない点
• 受注の後ろ倒し・失注・開発遅延への対応が不十分で、案件ごとの採算悪化リスクが継続している点（受注→遂行管理の強化が不可欠）

元資料（PDF）を開く

1. 成長期待のポイント

テンダはTRAN‑DXによるストック化、Almondo中心のAI実装拡大、Techwiseの上流化で売上54→60→70億（FY32→FY33→FY34）を目指す。今後3年の売上CAGRは約11%程度、AI関連は高成長想定。

2. 成長ドライバー別の分析

TRAN‑DX（現場主導の継続収益化）

• TRAN‑DXを核に「単発受託 → 継続ストック収益」へ収益構造を転換し、継続収益比率を15%→55%へ引上げる計画。
• 月次で安定した粗利を積み上げることで期末偏重を是正し、売上予見性を向上。
• TRAN‑DX経由でのAI実装案件を増やし、TRAN‑DX自体が大型案件創出の導線に。

Almondo（AI実装エンジン）

• AlmondoはAI実装の中核で高利益率（同社実績で約39%）を持ち、全社横展開のキーイネーブラー。
• 会社計画ではAI関連売上を2.6億→25億円へ拡大（FY31→FY34想定）、3年CAGRは約114%想定と非常に高い成長率。
• Microsoft連携やRAG／数理最適化等の商材化でPoC→本番化率向上、クロスセルで収益性を拡大。

Techwise（上流化とデータ基盤）

• Techwiseが上流（BPR、IT戦略、PMO）を担い、案件単価・マージンを向上。上流案件比率を数%→60%へ引上げる目標。
• OneDojo／MS TECHによるデータ基盤で運用・ナレッジ蓄積を行い、Dojo等プロダクトと組合せてストック化を推進。
• 上流から実装・運用までの一気通貫で継続的なLTV向上を狙う。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社計画ベースでは売上は約54→60→70億円へ拡大、3年で約11%/年のCAGR。営業利益は3.2%（約1.7億）から第33期で10%（約6億）、第34期で12.9%（約9億）へ改善する想定。EBITDAも445→900→1,140百万円と大幅改善見通しで、収益性の質的転換（スポット依存→ストック＋AI高粗利）が進めば利益成長は売上成長を上回る。

4. 課題・リスク

• 大口顧客・大型案件依存の解消が不十分だと収益安定化は困難。受注時期ズレや失注が短期業績に直結するリスク。
• TRAN‑DXやAlmondoの本格収益化は実行力（営業、本番化率、運用定着）に依存。PoCから本番化できないと成長鈍化。
• M&A・投資で時間軸を買う計画だがPMI失敗や資本効率低下、採用・人件費増で利益が圧迫される懸念。
• マクロ（IT投資抑制）、競合激化、AIの法規制・セキュリティ問題も成長阻害要因。

5. 総括

テンダは「TRAN‑DX＋Almondo＋Techwise」による収益構造改革で3年程度で売上・利益とも大幅改善を目指す。成長は魅力的だが、PoCの本番化、継続収益化、人材・ガバナンスの整備という実行リスクを慎重にモニターする必要がある。

元資料（PDF）を開く