スタメン（4019）

株式会社スタメン

2026年12月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は22.84億円（前年同期比 +33.4%）、営業利益は2.33億円（前年同期比 +115.3%）と大幅増益を達成
• 主力サービス「TUNAG」「FANTS」の導入拡大が牽引（TUNAG利用企業数1,460社、FANTS運営コミュニティ667件）
• 通期業績予想の上方修正と配当予想の増額（期末配当を8円から10円へ修正）を発表

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決算数値概要

• 売上高: 22.84億円 (前年比 +33.4%)
• 営業利益: 2.33億円 (前年比 +115.3%)
• 純利益: 1.58億円 (前年比 +119.3%)

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前回決算からの主なUPDATE

• TUNAGの利用企業数が1,344社（2025年末）→1,460社（2026年6月末）に増加、FANTSは566件→667件に増加
• 組織変革支援の新サービス「TUNAG GRAND」やBPaaS型AIプラットフォーム「TUNAG AX」を提供開始、FANTSに新機能（サービス販売等）を追加
• 通期見通しを上方修正し、配当予想を増額（期末配当8円→10円）

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好材料（ポジティブ要因）

• 利用企業数・運営コミュニティ数の増加によりMRRベースの収益基盤が拡大している点（安定的なストック収益）
• 高付加価値サービス（TUNAG GRAND、TUNAG AX）やFANTSの機能拡充で単価改善／LTV向上が期待できる点
• 通期業績上方修正と増配は成長と株主還元の両立を目指す姿勢の表れで、投資家心理には好材料

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悪材料（ネガティブ要因）

• 売掛金や契約負債の水準が大きく、回収条件の変更などで営業キャッシュフローが一時的に悪化するリスク（過年度に回収条件変更の影響あり）
• 事業が「エンゲージメントプラットフォーム」領域に集中しているため市場・競合の変化に対する集中リスク
• 成長投資（広告宣伝費・開発外注等）が販管費を押し上げており、投資の効果が出ない場合は利益率が圧迫される可能性

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1. 成長期待のポイント

TUNAGのARRは2025年末で30億円超、2026年6月時点でも堅調（利用企業1,460社、平均MRR199千円）。FANTSはサブスク化で継続収益化。2026年は会社計画で売上+35%見込み。今後3年は年率約25–30%成長を想定。

2. 成長ドライバー別の分析

エンタープライズ展開（TUNAGのARR拡大）

• 2025年末でARR30億円超、2026年6月末の利用企業数1,460社と堅い顧客基盤
• 平均MRRは199千円と高めで、契約拡大・MRR単価向上が収益に直結
• 会社は早期にARR50億円突破を目指しており、販売パートナー開拓・大手企業営業を強化

コミュニティ事業の収益化（FANTS）

• 2025→2026で運用コミュニティが566件→667件と急増、平均MRRは58千→60千円へ改善
• レベニューシェア→サブスクリプション移行により収益の安定化とLTV向上を図る
• 新機能（メッセージ機能、コンテンツ販売等）でプラットフォームの収益機会を拡大

市場追い風とプロダクト拡張

• ノンデスクワーカー向けDXや人的資本経営への注目で従業員エンゲージメント需要拡大
• 新サービス（TUNAG GRAND、TUNAG AX等）の投入で高付加価値案件獲得を目指す
• マーケティング投資とパートナー連携により認知・導入加速の余地あり

3. 今後3年の業績成長イメージ

基準値：2025年売上3,817百万円、会社の2026計画は5,155百万円（+35%）。移行期として2027年は高成長維持で+25%（約6,444百万）、2028年はやや鈍化想定で+20%（約7,733百万）。ARR拡大とFANTSのサブスク化が達成されれば営業利益率も改善傾向。

4. 課題・リスク

• 大口顧客獲得・アップセルに依存する成長モデルのため、営業・CSの実行力不足はARR伸長の阻害要因
• 2025年に売上債権回収条件を変更した影響で売掛金が増加（キャッシュ面のタイミングリスク）
• 広告・展示会等の成長投資を継続する必要があり、投資回収が遅れると利益率圧迫
• 競合サービスや価格競争、DX投資の景気変動により契約更新・新規導入が鈍化する可能性

5. 総括

短中期で高成長が期待できるSaaSモデル。TUNAGのARR拡大とFANTSのサブスク化が実行できれば魅力的だが、AR回収・投資効率・大手導入の実行が成否を分けるポイントとなる。

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