テラスカイ（3915）

株式会社テラスカイ

2027年2月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 1H（累計）売上高は163.66億円（前年同期比＋22.9%）で過去最高を更新。ソリューション（Salesforce/AWS中心）と製品（mitoco/mitocoERP等）がともに寄与。
• 営業利益は13.61億円（前年同期比＋117.3%）と大幅増益。稼働率向上、グループ再編効果、製品事業の黒字化が主因。
• 中間純利益は8.81億円（前年同期比＋116.3%）。キャッシュも堅調で、期末現金等は約89.4億円（※千円表記ベースの数値より）に増加。

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決算数値概要

• 売上高: 163.66億円 (前年比 +22.9%)
• 営業利益（経常利益）: 13.61億円 (前年比 +117.3%)
• 純利益: 8.81億円 (前年比 +116.3%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 第2四半期単体で四半期売上高は約84億円（前年同期比＋25.4%）・営業利益は約7億円と四半期ベースで過去最高を記録（四半期業績の改善を確認）。
• 製品事業（mitoco関連、mitocoERP等）が継続的に伸長し、2Q累計でセグメント利益は黒字化。サブスク比率も上昇。
• 通期業績予想（売上343.49億円ほか）は据置き。進捗率は売上で約47.6%、営業利益で約53.6%と計画を上回る進捗。

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好材料（ポジティブ要因）

• 大型Salesforce案件やBeeXによるAWSライセンス販売が増加し、トップラインの成長が続いている（Salesforce比率が高く受注環境良好）。
• BLADE（AI駆動開発）導入やNTTデータ・みずほ等との協業で高付加価値領域への展開が進み、単価・利益率改善が期待できる。
• 財務・資金面が安定（現金増加）、積極投資やM&Aに充てられる余力がある点は成長投資の観点で有利。

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悪材料（ネガティブ要因）

• 量子・R&D系子会社（Quemix）や海外子会社の立上げコスト・収益化リスクが残る。短期的な負担が利益波動要因。
• 事業の柱がSalesforce/SaaS系に集中しているため、市場センチメント（SaaSバリュエーション低下等）や顧客投資の鈍化に脆弱。
• 人員増・新規事業（BLADE、BPaaS、イベント・本社移転など）で先行投資が継続。成長が想定通り進まない場合は利益率低下リスク。

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1. 成長期待のポイント

テラスカイはSalesforce/AWS中心のソリューション比率が高く（約92%）、mitoco製品とAI駆動開発「BLADE」、NTTデータ等との協業で今後3年は年20%前後の高成長が見込まれる。

2. 成長ドライバー別の分析

(クラウド需要の追い風：Salesforce/AWS中心の受注拡大)

• 国内パブリッククラウド市場は2024–2029で売上は約4.14兆円→8.82兆円、CAGR約16.3%の拡大（市場需給が追い風）。
• Salesforceの事業拡大（FY27–30のOrganic CAGR想定約11%）に伴い、上流～導入～運用までの案件が増加。
• BeeXのSAPマイグレーションやスカイ365のMSPでマルチクラウド需要に対応し、受注基盤が広い。

(自社プロダクトとストック収益の拡大：mitoco／mitocoERP)

• mitoco系のサブスク比率が高く、mitoco関連サブスク前年同期比で20%台の伸長（製品事業は黒字転換）。
• mitoco ERP等の導入収益が拡大し、ストック＋高マージンの売上比率向上で収益の安定化。
• 製品のAIオプション（AI-CFO等）や連携機能を積極投入し、ARPU向上が期待できる。

(AI/先端技術と協業：BLADE、Agentforce、Quemix（量子）)

• AI駆動開発モデル「BLADE」で要件定義～設計の効率化（期間短縮・工数削減）を実証、案件の付加価値化と粗利率改善に寄与。
• Salesforce AgentforceやMCP対応のmitoco Buddy等でAIエージェント需要を取り込む体制を構築。
• Quemixの量子技術は中長期の新規高付加価値領域だが、短中期ではPoC・研究開発で差別化要素を提供。

3. 今後3年の業績成長イメージ

• 会社目標はFY2027売上343.5億円（前年比+22.4%）で、FY2026の280.6億円からの上振れを計画。上期進捗は好調で累計売上・営業利益は前年同期比二桁増（1H売上+22.9%、営業利益+117%）。
• 今後3年はクラウド市場CAGR≈16%、Salesforce関連成長と自社製品のサブスク拡大、BLADEやBPaaS立ち上げによる大型案件獲得を背景に、売上は年率15–25%レンジ、営業利益率は改善トレンドで水準向上が期待される（投資フェーズと黒字化の両立）。

4. 課題・リスク

• 依存度の高いSalesforceエコシステムや特定パートナー（NTTデータ等）への集中リスク：プラットフォーム側の競争変化や価格政策が業績に波及。
• AI製品・BLADE等の収益化タイミング不透明さと導入企業のPoC→本格導入の遅延リスク。
• 人員拡大（採用・研修）や新拠点投資、量子研究への先行投資が一時的に販管費を押し上げる可能性。SaaS関連銘柄の市場評価低下による株価・資金調達コスト上昇も留意。

5. 総括

国内クラウド市場の強い追い風と高い技術人材基盤、mitocoのストック収益、BLADEによる付加価値化で今後3年は高成長が現実的。ただしAI製品の商用化速度、プラットフォーム依存度、採用投資の回収が実績に反映されるかが投資判断の鍵。

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