Ａｉｍｉｎｇ（3911）

株式会社Aiming

2026年12月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高・利益とも前年同期比で大幅減：売上高は前年同期比△23.6%、営業利益は△71.3%と大きく減少。
• 四半期ベースでは回復傾向：第1四半期→第2四半期で売上は+11.5%の増加。新作「イナズマイレブン クロス」などが寄与（App Storeセールスランキング1位、100万DL突破の実績）。
• 持分法損失など営業外要因の影響は依然大きいが、財務基盤は堅調（現預金約56.18億円、自己資本比率72.6%）。

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決算数値概要

• 売上高: 68.71億円 (前年比 △23.6%)
• 営業利益（経常利益）: 5.29億円 (前年比 △71.3%)
• 純利益: 3.83億円 (前年比 △53.7%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 第1四半期から第2四半期へは増収（+11.5%）——「イナズマイレブン クロス」配信開始と既存タイトルのイベント寄与。
• 連結範囲の変更：1社を除外（「2.5次元の誘惑（リリサ）天使たちのステージ」製作委員会を連結範囲から除外）。
• 財務面での対応：金融機関から6億円の調達を実施し、資金・信用力の強化を図る（借入金の期中増加）。

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好材料（ポジティブ要因）

• 新作の好調な立ち上がり：「イナズマイレブン クロス」が予想を上回るDL・AUを獲得し、短期的な収益貢献に成功（四半期で想定上振れ）。
• 財務余力が厚い：現金・預金約56.18億円、自己資本比率約72.6%と財務基盤は良好で、開発投資や外部変化への対応余地あり。
• パイプラインと事業スキーム多様化：共同事業や製作委員会等を活用した収益源の多様化、競輪投票アプリ等新規事業への出資・展開を継続。

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悪材料（ネガティブ要因）

• 年間累計での業績悪化：売上・営業利益・純利益が前年同期比で大幅減。ヒットや周年イベントに依存する収益構造の脆弱性が表面化。
• 持分法による投資損失の計上：当中間期でも持分法損失が発生（約2.57億円）しており、持分法適用会社の損益が経常利益に与える影響が大きい。
• 既存長期運営タイトルのKPI低下と競争激化：運営タイトルのAUやARPPUの自然減や競合参入による収益下押しリスクが継続。

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1. 成長期待のポイント

既存タイトルの安定収益に加え、2026年6月配信の「イナズマイレブン クロス」が好調で新規獲得が確認され、テレビ番組連動や製作委員会解散による収益スキーム転換、競輪投票サービス（Betimo）出資などで収益源の分散化が進む。市場環境はほぼ横ばいのため、ヒット作の継続が鍵。

2. 成長ドライバー別の分析

新作・IP連携によるヒット創出

• 2026年6月配信の「イナズマイレブン クロス」はダウンロード100万突破・App Store ジャンルセールス1位を獲得し、四半期にわたる売上貢献が期待される。
• テレビ朝日などメディアとの共同制作（実写恋愛シミュレーション等）で認知拡大・初動獲得力が向上。
• スクウェア・エニックス等大手との共同運営（ドラゴンクエストタクト等）でIP収益の安定化。

既存運営タイトルの長期収益化と運営効率

• 「剣と魔法のログレス」「ドラゴンクエストタクト」「陰の実力者」など長期運営タイトルが継続的に利益を生み、基礎収益を支える。
• 外部決済導入や運営人員適正化でプラットフォーム手数料・人件費の低減努力を継続。四半期ベースで販管費・外注費の変動管理が進む。
• 製作委員会スキームの見直し（例：WIND BREAKERのスキーム変更）は収益認識・キャッシュ化に影響。

事業多角化（持分法投資・受託・海外）

• Betimo（競輪ネット投票）出資で既存ゲーム事業外のキャッシュ創出を狙う。競輪市場は大きく（約1.3兆円、市場のネット投票は約1.12兆円）潜在収益源として注目。
• 制作/運営受託やコンシューマ案件、海外展開（多言語・繁体字版等）の受託強化で売上の底上げを目指す。
• ただしBetimoは持分法適用で投資損益の変動リスクも抱える（四半期で損失計上の状況あり）。

3. 今後3年の業績成長イメージ

国内スマホ向けオンラインゲーム市場は短期ではほぼ横ばい（2024→2026の予測ベースでCAGR約0–0.2%）のため、会社成長は自社タイトルのヒット頻度に依存。現実的なベースケースは新作ヒットと既存運営改善で売上CAGR約3–6%、営業利益は利益率改善やコスト管理でCAGR約5–10%。ヒット連発のアップサイドでは売上CAGR10%超、逆に新作不振なら横ばい〜マイナス成長のリスクあり。Betimo等の投資は中長期での寄与が期待されるが短期変動を招く。

4. 課題・リスク

• タイトル依存リスク：市場が横ばいのため、個別タイトルの不調は即業績に直結。ヒット創出の不確実性が最大リスク。
• 開発費・外注費上昇：高品質化・長期開発に伴うコスト増が利益率を圧迫する可能性。
• 投資先の業績変動：Betimo等持分法適用先の損失や初期投資負担が連結業績に影響を与える（四半期での損失計上実績あり）。
• 競争激化と規制：国内外からの高品質タイトルの参入、及びガチャや課金規制リスクが需給・収益に影響。
• 資金調達と財務：直近で借入を増やし設備・投資フェーズに入っているため、大型投資の回収が遅れると財務負担増。

5. 総括

Aimingは安定した既存運営収益とメディア連動・IP協業による新作初動で中期成長が期待できるが、市場成長は限定的のため成長はヒット依存。投資家は「新作初動・継続性」と「持分法投資の収益化」を3年の主要注視点とするのが適切。

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