サイバーステップ（3810）

サイバーステップホールディングス株式会社

2027年5月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は864百万円（8.64億円）と前年同期比+79.1%で大幅増収を達成
• 営業損失596百万円（△5.96億円）、経常損失611百万円、四半期純損失631百万円と損失幅が拡大し、継続企業に関する重要な疑義を開示
• M&A・事業譲受でのれん等が増加（のれん計上の増加や事業譲受に伴う投資）、先行投資段階の費用発生でキャッシュ減少

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決算数値概要

• 売上高: 8.64億円 (前年比 +79.1%)
• 営業利益（経常利益）: △5.96億円（経常損失 △6.11億円）（前年同期 営業損失 △3.24億円、損失拡大 約83.9%）
• 純利益: △6.31億円 (前年同期 △3.10億円、損失拡大 約103.5%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 事業・グループ再編とM&Aの継続：前期に続き複数子会社の連結化・事業譲受を実行（例：HOMEGAME CAP事業の譲受、TRUXiA等の取得／連結化、当四半期にココロツナグ設立連結化）により事業ポートフォリオを拡大
• のれん・無形資産が増加：事業譲受等によりのれんが増加（四半期でのれん増加の計上あり、取得原価配分は暫定）→ 将来の減損リスクが増加
• 資金状況の変化：前期に大規模な資金調達を実施した一方で当第1四半期で現金預金は減少（運転資金や先行投資の影響）、流動性確保のため追加的な資金調達の可能性を示唆

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好材料（ポジティブ要因）

• 売上回復の兆し：第1四半期で売上高が前年同期比大幅増（+79.1%）、既存サービス（特に「トレバ」）の集客施策や新規事業取り込みが効果を発揮
• M&A・事業譲受による事業多角化：テレマーケティングやCAP事業など新たな収益源の獲得と既存事業とのシナジー創出の期待
• コスト改善施策を推進：外注見直し、営業所の縮小・賃料削減、役員報酬見直し等の経費削減策を実行中で、構造改善余地あり

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悪材料（ネガティブ要因）

• 連続赤字・継続企業不確実性：6期連続で重要な営業損失等を計上しており、第1四半期も大幅な損失（継続企業の前提に重要な疑義を開示）
• キャッシュ・流動性リスク：現金預金が前期末から減少しており、追加的な資金調達や資金繰り改善が必要な状況
• のれん・無形資産の増加による減損リスク：M&Aで計上したのれんが増加しており、業績回復が遅れると将来の減損損失計上リスクが高まる

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1. 成長期待のポイント

オンラインクレーンゲーム「トレバ」回復とM&Aによる事業多角化が売上成長の主軸。直近Q1は売上+79%（864百万円）だが損失継続、資金調達と統合実行が成否を分ける。

2. 成長ドライバー別の分析

「トレバ」運営改善とユーザー活性化

• Q1（2026/6–8）でオンラインゲーム事業の外部売上は673百万円（前年同期+53.9%）と回復傾向。
• キャンペーン、プライズ拡充、人気IPコラボで利用者獲得と継続率改善を狙う。
• オンラインと実店舗を組み合わせたリアル展開で顧客接点とARPU向上を目指す。

M&A・事業譲受による収益ポートフォリオ拡大

• 3rd（コンタクトセンター）、TRUXiA、HALL OF FAMEのCAP事業等を取得し「その他」セグメントでQ1に191百万円計上。
• のれん計上（例：3rdで1,238百万円、HOF CAPで670百万円）により将来収益期待を織り込む一方、統合リスクと減損リスクを内包。
• コンタクト／広告／物販などでクロスセルとオペレーション効率化による売上シナジー創出を狙う。

財務安定化とコスト構造改革

• 前期に新株発行等で財務活動による資金調達は8,158百万円を実施し、一定の運転資金を確保。
• 全社的な外注見直し、営業所縮小、役員報酬削減等で早急なコスト削減を進行中。
• 追加資金調達を含む資本政策と資源の選択集中で継続可能性を確保する計画。

3. 今後3年の業績成長イメージ

ベースケース：既存「トレバ」の収益改善＋既存M&Aの統合効果で年平均売上CAGR 5–15%、営業黒字化は2〜3年内に目標。楽観ケース：ユーザー回復と他事業寄与でCAGR 15–30%、Q3〜Q4で営業改善顕在化。悲観ケース：統合遅延・追加減損で横ばい〜減収、追加資金調達で希薄化進行。

4. 課題・リスク

• 継続的な営業損失（6期連続）と四半期での大幅赤字が続く点：追加資金調達が必須で、条件次第で希薄化や資本コスト上昇。
• のれん・買収関連の減損リスク（複数M&Aでのれん増加）。期待収益未達時に特損計上の懸念。
• 競合激化によるユーザー離脱、景品仕入・配送コスト増、法規制や海外展開の難航による採算悪化。
• 統合実務（システム・組織・販路）失敗でシナジーが出ない可能性。

5. 総括

資金余力とM&Aで短期の売上回復シナリオは描けるが、営業損失の長期化・減損リスク・統合実行力が成長実現の鍵。投資判断は資本調達計画と各買収の統合進捗を注視する必要あり。

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