日本ファルコム（3723）

日本ファルコム株式会社

2026年9月期 第3四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比+111.8%の22.03億円と大幅増加（海外版展開や既存IPのライセンス収入が寄与）
• 営業利益は前年同期比+485.2%の12.59億円、四半期純利益は前年同期比+545.1%の8.89億円と高収益を確保
• 自己株式取得（約6.08億円）など財務施策を実施しつつ、2026年9月の「空の軌跡 the 2nd」全世界同時発売を控える（Q4偏重の収益構造）

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決算数値概要

• 売上高: 22.03億円 (前年比 +111.8%)
• 営業利益（経常利益）: 12.59億円 (前年比 +485.2%)
• 純利益: 8.89億円 (前年比 +545.1%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 第2四半期時点の業績好調を受けて公表済みの通期業績予想（売上36.00億円、営業利益22.00億円）を維持（第3四半期も修正なし）
• 2025年12月の取締役会決議に基づく自己株式取得（412,500株、約6.08億円）が第3四半期累計で反映済み
• 海外向けライセンス展開と海外版発売の積み増しによりライセンス部門の売上が大幅増（第3四半期累計で約19.09億円、前年同期比121.0%増）

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好材料（ポジティブ要因）

• グローバル展開の効果：海外翻訳版・プラットフォーム展開が好調でライセンス収入が急拡大（高収益性を押上げ）
• 利益体質の改善：第3四半期累計で高い営業利益率（約57%台）を確保、キャッシュ創出力も高い
• パイプライン：2026年9月発売予定の「空の軌跡 the 2nd」をはじめ複数の新作／移植タイトルが控え、Q4での追加収益期待

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悪材料（ネガティブ要因）

• 収益の季節性・作品依存：売上が新作発売月に集中する構造のため、発売遅延や期待割れが業績に直撃するリスク
• 自己株式取得による資金流出：約6.08億円の取得で一時的に流動資産が圧迫（とはいえ現金余力は依然大きい）
• IP依存リスク：主要シリーズ（軌跡・イース等）への依存度が高く、当該IPの人気下落や競合環境変化が業績に影響を与える可能性がある

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1. 成長期待のポイント

日本ファルコムは「軌跡」「イース」などの強力IPとマルチプラットフォーム／海外ライセンス展開を軸に、2026年度は大幅増益を見込み、今後3年は新作投入と翻訳版拡大で安定的な増収基調が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

強力IPによる新作投入・シリーズ展開

• 代表作「軌跡」シリーズの続編「空の軌跡 the 2nd」を2026年9月に全世界同時発売予定で、発売集中による売上集中を見込む。
• 2025–26期に「空の軌跡 the 1st」や「亰都ザナドゥ」等を投入し、発売月に売上が集中する収益構造を持つ（会社注記）。
• 中長期目標として3年以内に新作の年間発売本数を「現状1本→継続的に年間2本へ」引き上げる方針。新作投入頻度増は売上成長の原動力。

マルチプラットフォーム／海外ライセンスの拡大（高収益）

• ライセンス収入の比率が高く、2025年度はライセンス1,881百万円（全体2,613百万円中約72%）。Q3累計ではライセンスが1,909百万円と比率拡大。
• 英語・仏・独・西・簡体字・繁体字・ハングルなど多言語で翻訳版を展開し、海外市場で収益を伸ばす戦略が継続中。
• 世界ゲーム市場規模は約31兆円（2024年ベース）、地域比率：アジア約46%、北米約28%、欧州約18%と大きな市場が存在し、海外展開の伸びしろは大きい。

内製化と低固定費の効率経営＋IP多角化

• 自社開発エンジンの利用や内製重視で開発効率化を図り、固定費抑制で高い利益率を確保（過去営業利益率は高水準）。
• 音楽アルバム等の関連IP商品化（サウンドトラック等）やスマホアプリ、グッズ等マルチユース展開で原価が小さい収益源を拡大。
• 少人数精鋭体制により、ライセンス中心の高マージン事業構造を維持しやすい一方で、開発投資は先行発生する点に注意。

3. 今後3年の業績成長イメージ

2026年9月期会社予想は売上3,600百万円／営業利益2,200百万円（売上前期比+37.7%、営業利益+64.0%）と大幅増を計画。発売集中のため短期での業績変動は大きいが、以降は新作の継続投入（目標：年間2本）と海外ライセンス拡大でベース売上を引き上げ、ベースケースではFY26の高水準を基点に年率数％〜一桁台後半の成長、ヒットとライセンス拡大が重なれば二桁成長も見込める。

4.課題・リスク

• 収益が特定タイトルや発売月に集中するため、開発遅延や発売不振が業績に直撃する構造。
• 既存IP依存度が高くIPの陳腐化やユーザー離れリスクが存在。
• 海外顧客や大手パブリッシャーへの依存（主要顧客の売上集中）や為替・税制変化、開発費高騰が利益率圧迫要因。
• 自己株式取得でキャッシュ配分が変化しており、将来の投資余力に影響する可能性。

5. 総括

短期（2026年度）は大型新作の同時発売で大幅増が期待される。中期は「新作投入頻度の増加」と「海外ライセンス拡大」による安定成長が見込めるが、発売集中によるボラティリティとIP依存リスクが成長実現の鍵となる。投資判断は発売スケジュールと初動販売・海外ライセンス契約の進捗を重視すべきである。

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