メディアドゥ（3678）

株式会社メディアドゥ

2027年２月期 第２四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は電子書籍流通事業の堅調な成長と米国Seven SeasのPL連結開始で増収（2Q累計：583.17億円、前年同期比 +8.3%）
• 営業利益は減益（11.89億円、前年同期比 △15.0%）も、電子書籍流通事業の寄与で想定よりは持ちこたえた（2Q単体では増益）
• 通期の親会社株主に帰属する当期純利益はFirebrand売却による特別利益見込みで上方修正（通期予想を12.0億円→27.6億円へ）、期末配当を40円→55円に増配予定

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決算数値概要

• 売上高: 583.17億円 (前年比 +8.3%)
• 営業利益: 11.89億円 (前年比 △15.0%)
• 純利益: 5.08億円 (前年比 △61.6%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 2Qより米国出版社 Seven Seas Entertainment, LLC のPL連結を開始（のれん計上等で固定資産増、短期借入の実行あり）
• 2026年10月5日付でFirebrandグループを売却（3Qに約15.6億円の特別利益見込み）→通期当期純利益予想を大幅上方修正、期末配当を55円へ上方修正
• 2026年10月5日付でQuality Solutions, NetGalley 等の事業譲渡を実行（国際事業のポートフォリオ再編を推進）

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好材料（ポジティブ要因）

• 国内電子書籍取次で盤石な取引基盤（出版社2,200社超、電子書店150店超、取り扱いコンテンツ数増）による安定的な収益源と拡張余地
• Seven Seas買収により米国での紙＋電子の出版チャネルを獲得、海外売上拡大と高単価商品（BOXセット等）で成長の加速が期待される
• 事業ポートフォリオの見直し（不採算・非中核資産の売却）によりキャッシュ化と収益性改善の余地（今回のFirebrand売却が実例）

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悪材料（ネガティブ要因）

• 戦略投資事業での損失拡大（日本文芸社の業績悪化など）が営業利益を下押し、グループ全体の収益性に課題が残る
• 当該期の親会社株主帰属純利益は前期の一時益（MyAnimeList売却益）と比較して大幅減少、買収関連コスト等の一時費用が利益を圧迫
• Seven Seas買収に伴う短期借入増（約125億円の短期借入実行等）やのれん計上で財務構造の変化・リスク増大（自己資本比率低下の要因）

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1. 成長期待のポイント

メディアドゥは国内電子書籍取次の強固な基盤（出版社2,200社超、配信店150超）に加え、Seven Seasの買収で北米紙／高付加価値出版を獲得。FY27予想売上118,000百万円（▲前年比+8.7%）を踏まえ、今後3年は国内市場成長（～年率約3.6%）＋国際展開で年率約6%前後の売上成長が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

国内取次（電子書籍流通）の安定拡大

• 既存取次基盤：出版社2,200社超・電子書店150店超を持ち、キャンペーン運営やシステム連携で流通シェア拡大余地あり。
• 需要ドライバー：アニメ化や大型キャンペーンで既刊売上が波及。国内電子書籍市場は2024年~2029年で約6,700億→8,000億（CAGR約3.6%）。
• 単価改善・効率化：書店向けAPIやBIツール、運用効率化で原価・販管費率の低下を目指す。

国際展開（Seven Seasを軸にした拡大）

• 事業ミックス：Seven Seasは紙中心（FY売上の約80%が紙）で高単価商材（BOXセット等）を得意とし、FY27で約60億円の売上寄与、営業利益想定約2.8億円。
• シナジー：メディアドゥの国内パイプを使った許諾取得・販路拡大で出版タイトル数・発売頻度を加速可能。
• 直販・イベント：北米イベント出展や直販強化で利益率改善の余地（イベント直販は書店経由より高利益）。

戦略投資／SC（IP・ソリューション・地域創生）

• IP・ソリューション強化：日本文芸社、フライヤー等で要約・オーディオやマルチ展開を推進し、高付加価値収益源を育成。
• SC（徳島ガンバロウズ等）：地域連携・起業家支援は中長期の収益化モデル（ファン連携サービス等）につながる可能性。
• ポートフォリオ最適化：成長性の低い事業は売却（例：Firebrand売却）し、資源を国際事業と取次強化へ集中。

3. 今後3年の業績成長イメージ

FY27計画は売上118,000百万円（前年比+8.7%）。Seven Seasの連結効果＋国内流通の堅調で初年度は+8%前後を想定。その後は国内市場CAGR約3.6%を下限とし、国際拡大とIP化進展で総合的に年平均約6%前後の売上成長、営業利益はPMI・効率化で利益率維持〜徐々に改善（営業利益率2→3%台へ回復）を見込む。

4.課題・リスク

• PMIとのれん：Seven Seasの統合コスト・のれん償却、PMI費用が短期の利益を圧迫。買収関連で短期借入が増加（資金コストリスク）。
• 収益変動要因：大型キャンペーンや人気タイトル依存の季節性が強く、コンテンツ供給が鈍化すると売上変動が大きい。
• 子会社業績：日本文芸社など一部事業の業績不振が継続すると戦略投資部門の採算悪化につながる。
• 為替・市場リスク：北米収益の円換算影響や世界的な出版需要の変動、主要取引先依存（大口書店／プラットフォーム）も留意点。

5.総括

国内取次での圧倒的ポジションとSeven Seasによる国際ラインナップ強化が成長の核。短期は買収統合・投資負担で利益に波があるが、3年スパンでは国際シナジーとIP化で売上CAGR約6%前後、利益改善のポテンシャルがある。統合の実行力とコンテンツの継続供給が鍵。

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