オークファン（3674）

株式会社オークファン

2026年9月期 第3四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高はQ3累計で41.48億円（前年同期比＋17.0%）と増収を達成、プラットフォーム（新規：自社ブランド・ライブコマース）が成長を牽引
• 営業利益は0.51億円（前年同期比＋73.0%）で黒字化、Q3単体では55百万円の営業利益計上（直近4期で最高の四半期売上）
• 四半期純利益は約0.02億円と僅少（前年同期は▲0.31億円の損失）、繰延税金資産の回収可能性等を精査中のため通期予想は据え置き

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決算数値概要

• 売上高: 41.48億円 (前年比 +17.0%)
• 営業利益（経常利益）: 0.51億円 (前年比 +73.0%)
• 純利益: 0.02億円 (前年比 — ※前年同期は▲0.31億円)

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前回決算からの主なUPDATE

• Q3累計の営業利益・経常利益が既に通期予想水準を超過し、収益回復が進展（通期見通しは維持）
• 新規事業（ライブコマース：NETSEA MallLive、及び自社ブランド AP LAB／KACHIKA）の販売規模が拡大、TikTok Shopでのアフィリエイト販売も開始して販路・収益モデルを拡張
• 海外（中国）子会社の事業区分をインキュベーションからプラットフォームへ変更し、比較数値を組替えて開示（事業立ち上げの進捗反映）

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好材料（ポジティブ要因）

• D2Xコマース（自社ブランド＋ライブコマース）が明確に成長ドライバー化：自社ブランドの注文件数増加・Amazonでのベストセラー獲得実績など実績が出始めている
• 収益性の改善：既存事業のコスト効率化とAI活用で営業利益が回復、Q2・Q3で四半期ベースの黒字化を実現
• 財務基盤は良好：現金約36.13億円（3,613百万円）を確保、自己資本比率は約55.7%で成長投資を継続可能

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悪材料（ネガティブ要因）

• 新規事業は依然先行投資フェーズ：プラットフォーム事業（新規含む）はQ3累計で営業損失が継続（プラットフォーム部門は累計で▲127.98百万円）
• 在庫の積み増しリスク：商品在庫が増加（Q3末で商品588,150千円）しており、在庫回転・キャッシュフロー管理が重要
• 繰延税金資産の回収可能性や法人税等の影響を精査中で、純利益や通期見通しの下振れリスクが残る（経常利益は確保も税務面での不確定要素あり）

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1. 成長期待のポイント

既存事業の安定収益を基盤に、D2Xコマース（自社ブランド＋OEM）とライブコマース（TikTok Shop連携）で急拡大を目指す。会社目標はFY28売上高100億円（現FY26計画56億円相当）で、達成時の年平均成長率は約34%想定。

2. 成長ドライバー別の分析

D2Xコマース（自社ブランド：AP LAB／KACHIKA と OEM支援）

• AP LAB・KACHIKAが急成長：自社ブランド売上は立ち上げ後短期間で拡大（Q3は前年同期比で大幅増、特定月の注文件数・売上顕著）。
• OEM支援体制：150社超の工場ネットワークと新物流センター（稼働開始）によりスケール対応が可能。
• 収益性改善施策：SKU別採算・在庫回転管理・短サイクル発注で粗利確保と在庫リスク低減を図る計画。

ライブコマース（NETSEA MallLive / TikTok Shop）

• TikTok Shopの日本展開追い風：2025年6月開始後、プラットフォーム上で流通総額の約70%が動画/ライブ起点に。国内アクティブセラー数は急増（資料上で5万店超、クリエイター20万人規模）。
• 自社でのライバー運用と複数アカウント戦略により販売チャネルを多層化し、単価向上と在庫回転を両立。
• 生成AIで月100本以上の販促動画自動生成など運用効率化を進め、販促コスト対効果を改善。

既存プラットフォームとAI活用（NETSEA・aucfan.com等）

• 既存ソリューションは安定した課金モデル（aucfan.comのプレミアム、広告運用等）で収益基盤を維持。Q3累計で売上高4,148百万円、YoY117%。
• NETSEA・OSRのコスト効率化とAIマッチングで収益性改善（プラットフォーム事業の売上総利益拡大を確認）。
• 700億件超の相場データをAIで活用し、商品選定・出品自動化・動画生成で規模拡大時の運用負荷を抑制。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社はFY26通期で売上5,600百万円を計画（Q3累計4,148百万円）、FY28に100億円目標を掲げる。仮にFY26→FY28で5.6→10.0（億円表記を百万円へ換算：5,600→10,000百万円）となれば年率約34%成長。短期はD2Xの上半期先行投資で費用先行も想定されるが、下半期以降は自社ブランドとライブコマースの拡大、AIによる効率化で売上・粗利率が改善し営業利益回復を目指す。

4. 課題・リスク

在庫・キャッシュフロー管理が最重要（在庫積み増しで資金負担増）。品質・製品安全、表示の不備リスク。為替・調達コスト上昇や中国調達・物流の地政学リスク。TikTokやAmazon等プラットフォーム依存度の上昇による手数料・ルール変更リスク。繰延税金資産の回収可否や税務影響の不確実性も業績に影響。

5. 総括

短期は先行投資フェーズだが、既存収益＋自社ブランド×ライブコマースの掛け合わせで成長加速の筋道がある。FY28の100億円目標達成は実行力と在庫・販路リスク管理が鍵。投資家は成長KPI（GMV・注文件数・売上総利益率・在庫回転・営業CF）を注視すべき。

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