ｅｎｉｓｈ（3667）

株式会社enish

2026年12月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 中間累計の売上高は925百万円（9.25億円）、前年同期比▲22.4%と減収
• 中間営業損失は△542百万円（△5.42億円）で赤字継続、成長投資フェーズが続く
• DAT戦略を本格化（SOLを中核資産に据える方針）およびAI活用で開発工数約40%削減を確認し、複数IPタイトルの並列開発体制を強化

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決算数値概要

• 売上高: 9.25億円 (前年比 △22.4%)
• 営業利益（経常利益）: △5.42億円 (前年同期比 △158百万円)
• 純利益: △5.79億円 (前年同期比 +54百万円)

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前回決算からの主なUPDATE

• AI開発基盤の効果検証で開発・QAの工数約40%削減を確認し、複数タイトル同時開発体制を強化
• DAT（アクティブトレジャリー）戦略をSOL中心に本格推進、SOLプラネットとの協業開始およびSBI Crypto Fund Iへ出資（50,000千円）
• IPタイトルの進捗が前回より加速（「弱虫ペダル レゾナンス・ペダイズム」配信、ゆるキャン等の複数タイトルをFY26で投入予定）

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好材料（ポジティブ要因）

• AI・共通基盤化による開発生産性向上（約40%の工数削減確認）でコスト構造改善と複数タイトル供給が可能に
• 大型IP（弱虫ペダル、ゆるキャン△等）を含むパイプラインで初動の収益拡大が期待できる点
• DAT戦略（SOLステーキング等）により継続的な運用収益創出の可能性があり、財務収益基盤の多様化を図れる

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悪材料（ネガティブ要因）

• 連続した営業赤字とマイナスの営業キャッシュフローが続き、「継続企業の前提」に関する重要な不確実性が存在
• 売上高の大幅減少（中間累計で前年同期比▲22.4%）および一部新作（例：雀エボライブ）の初期収益が想定を下回る事例あり
• DAT／暗号資産関連の運用は価格変動リスクや規制リスクを伴い、運用方針が未成熟な点が短期的な不安材料となる

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1. 成長期待のポイント

enishは大型IPの複数投入（FY26に3〜4本予定）とAIによる開発効率化（開発・QAで約40%削減確認）、およびSolana中心のDAT（ステーキング等）で財務収益を創出し、3年で業績回復の可能性がある。

2. 成長ドライバー別の分析

(IP複数投入・マルチプラットフォーム展開)

• FY26はIPタイトルを3〜4本リリース予定。大型IP「弱虫ペダル」は2026/7/23配信済、「ゆるキャン△」はSteam/NS版展開済、モバイル版も計画中。
• 大型IPは既存ファンを活用した初期収益確保が期待でき、複数タイトルでヒット依存リスクを分散できる。
• マルチプラットフォーム（Switch/Steam/モバイル）展開によりLTV化や継続課金チャネルの多様化が図れる。

(AI開発基盤によるコスト構造改革)

• 独自の「AI開発基盤」導入で開発・品質保証業務の工数削減目標60%に対し約40%の削減効果を確認。少人数で複数タイトル並行開発が可能に。
• 共通エンジン化・ライブラリ化で再利用性を高め、開発リソースを「ゲーム体験」部分へ集中できるため、マーケット投入までの工数・コスト低減に寄与。
• 開発効率化が順調に進めば、ROIが改善し新作投入サイクルの短縮と収益化速度向上を期待。

(DAT＝アクティブトレジャリー事業（Solana中心）)

• DAT戦略で保有資産からの継続収益を狙う。資料はSOLを中核資産に据え、ステーキング想定年利3〜5%、アクティブ運用で5〜10%程度の上積みを想定。
• Solana関連パートナー（SOLプラネット）と協業、公式SNSやファンド出資（SBI Crypto Fund Iへ出資）で知見とネットワークを拡充。
• ゲーム収益とDAT運用を循環させるモデル（トレジャリー→運用収益→ゲーム再投資→還元）を目指すが実装時期・仕様は中長期の構想段階。

3. 今後3年の業績成長イメージ

ベースケース：開発効率化と複数IP投入により売上は段階的回復、3年で年平均売上CAGR概ね＋8〜12%と想定（初年度は投資フェーズで損失継続の可能性）。アップサイド：1本以上のヒットとDAT収益化が重なればCAGR＋20％超の加速も。ゲーム市場は国内で安定的成長（資料では2024年国内ゲーム市場＋3.4%、モバイル市場規模約1.7兆円）を背景要因とする。

4. 課題・リスク

• 収益がIPヒットに依存する構造は依然強く、タイトルが想定通り稼働しないと業績悪化が継続。過去10期近い営業損失の実績が示す通り実行リスクは大きい。
• DATは暗号資産・規制・市場変動リスクに晒される（価格下落や規制強化で運用損失が発生する可能性）。
• キャッシュ（現預金754百万円/2026中間）と資金調達状況に依存するため、追加調達や希薄化のリスク、社債返済等の財務リスクに注意が必要。
• AI効果の持続性・導入コスト、外部パートナー依存、開発遅延や品質問題も業績に響く。

5. 総括

短期は投資フェーズで損失継続が見込まれる一方、AIでの生産性向上・複数IP投入・DATの財務収益化が順調に進めば3年で回復～成長が期待できる。ただしヒット創出と資金繰り、DATの実運用リスクが投資判断の鍵。

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