メディカルネット（3645）

株式会社メディカルネット

2027年5月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は1,554百万円（前年同期比△0.4%）とほぼ横ばいも、営業損失となり収益性が悪化
• セグメント別では医療BtoB、国内歯科商社、タイ歯科医院運営が伸長する一方、メディア・プラットフォームとクラウドインテグレーションが伸び悩み
• 為替差損の計上により経常損失・親会社株主帰属の四半期純損失を計上（計画自体は上回る推移との見解も提示）

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決算数値概要

• 売上高: 15.54億円 (前年比 -0.4%)
• 営業利益: △0.21億円 (前年比 約△187.5%)
• 純利益: △0.42億円 (前年比 約△300.0%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 第三者割当による自己株式の処分を実施（日本医療支援への処分、2026/9/15実施）
• 連結子会社（オカムラ）による有限会社板倉歯科器材店の株式取得を決議（南九州・沖縄へ商圏拡大の予定）
• メディアの主要システム刷新・デザインリニューアル、AIコンテンツ導入の準備を継続（収益改善に向け投資を継続）

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好材料（ポジティブ要因）

• 医療BtoB事業が会員向けサービス強化や大型開業案件で急拡大（Q1：売上 +113.5%）し、利益率改善に寄与
• 歯科商社事業（国内）とタイでの歯科医院運営が堅調で事業ポートフォリオが多様化、海外収益基盤が強化
• 手元資金は潤沢（2026年5月期末の現金及び現金同等物1,920百万円、Q1時点でも約1,969百万円）で成長投資やM&Aを継続可能

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悪材料（ネガティブ要因）

• メディア・プラットフォームの広告出稿が減少（Q1：売上206.9百万円、前年同期比△18.8%）し収益源が圧迫
• 為替変動の影響で当四半期は為替差損計上、経常損失に転じた点はボラティリティリスクを示唆
• クラウドインテグレーション（AVision等）の受注低調が継続し、成長投資回収やシナジー実現のスピードに遅れが生じる可能性

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1. 成長期待のポイント

メディカルネットはDentwave等のメディア+Dentwave Prime、有料化・DX商材、歯科商社（国内M&A）とタイでのPOS/医院運営を組み合わせ、今後3年で売上120億円（中期目標）に向け約20%前後の年率成長を目指す。FY2027は売上7,000百万円・営業300百万円計画。

2. 成長ドライバー別の分析

Dentwave／メディアの収益化とサイト刷新

• ポータル（Dentwave等）を軸にDentwave Primeなど有料会員サービスでARPU向上を図る（会員5.7万人基盤）。
• 主要メディアのシステム刷新・AIコンテンツ導入でUX改善と広告・有料サービス収益化を狙う。
• FY2027はプロモ・システム投資（通期投資計画合計249百万円）で成長基盤を整備。

歯科商社・タイ事業の拡大（流通＋医院運営＋クラウド）

• 国内ディーラー（オカムラ、吉見等）の拠点拡充と独自仕入れで商社売上拡大（2026通期で医療機関支援事業5,199百万円）。
• タイにおける歯科商社・歯科医院運営の展開、NU‑DENT等のEC比率引上げ、デンタルツアーや開業支援で収益多様化。
• AVisionのPOS/ERPを軸にクラウドインテグレーションでサブスク化・海外展開（タイIT市場の高成長追い風）。

新サービス・提携と技術投資（製品・検査・提携）

• ヨシダとの資本業務提携で国内外の販路・高付加価値診療室展開を加速。
• ノーエチ薬品のOTC新製品や脳健康/唾液・口臭検査など新プロダクトで歯科外領域へ拡張。
• M&Aによる事業シナジー創出とPMIによる利益率改善を計画（過去複数M&A実績）。

3. 今後3年の業績成長イメージ

FY2027計画は売上7,000百万円（+4%）、営業300百万円（+56%）と堅め。一方で中期目標（2028〜29期）売上120億円・営業15億円へは約20%前後の年率売上CAGRが必要。初年度は投資とシステム刷新で成長基盤整備、2年目以降はDentwave有料化、商社・タイ事業の拡大、クラウドサブスクで急速に売上・マージンを引き上げるシナリオ。

4. 課題・リスク

広告市場や顧客の広告投資低迷でメディア収益が鈍化するリスク。M&Aや海外（タイ）展開の実行・PMI失敗、ローカル競合、ERP/システム開発遅延が想定収益を下振れさせる可能性。加えて為替変動の影響（過去は為替差益→損）、大幅な営業利益率改善（現在約2.8%→目標約12.5%）の実現は容易ではない。

5. 総括

投資フェーズから収益化フェーズへ移る過程にあり、Dentwaveの有料化・AI整備、歯科商社・タイでのスケール化が順調に進めば3年で高成長が期待できる。一方、M&A実行力・メディア広告環境・マージン改善が達成の鍵。

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