アクセルマーク（3624）

アクセルマーク株式会社

2026年9月期 第3四半期決算

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決算の重要ポイント

• トレカ事業の大幅伸長により売上高は前年同期比+33.8%で増収（売上高1,016百万円）。（決算短信 p4、セグメント情報 p10）
• 収益性は依然として悪化：営業損失は381百万円、親会社株主に帰属する四半期純損失は531百万円と大幅な赤字が継続。（決算短信 p1・p6）
• 重要な資金調達と経営体制の変更：コンヴァノ社による第三者割当（払込完了：2026/7/2）で9億円を確保し、さらにコンヴァノが貸付人のコミットメント型タームローン枠30億円を設定（総枠39億円）。これにより継続企業の前提に係る不確実性は軽減。（決算短信 p4、重要な後発事象 p10〜12、決算説明資料 p4〜6）

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決算数値概要

• 売上高: 10.16億円 (前年比 +33.8%)
• 営業利益: △3.81億円 (前年比 △14.0%（損失幅増加）)
• 純利益: △5.31億円 (前年比 △6.4%（損失幅増加）)

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前回決算からの主なUPDATE

• コンヴァノ社を割当先とする第三者割当増資（発行価額合計9億円）の払込が完了し、コンヴァノ社が筆頭株主・親会社に（議決権保有率68.91%）となった（払込日：2026/7/2）。（決算短信 重要な後発事象 p10〜12、決算説明資料 p4）
• コンヴァノ社との間で融資極度額30億円のコミットメント型タームローン・ファシリティを締結（契約日：2026/5/29）。これにより最大30億の借入が可能となる枠を確保。（決算短信 重要な後発事象 p10〜12、決算説明資料 p4）
• 連結子会社の組替え：スパイラルセンス株式会社の全株式譲渡により連結範囲から除外（除外日：2026/3/31）。（中間決算短信・決算短信 連結の範囲の変更 p10〜11）

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好材料（ポジティブ要因）

• トレカ事業の急成長：トレカ売上が692,678千円（前年同期比+238.5%）と高い伸び。実店舗「cardéria」やEC連動モデルが寄与している。（決算短信 セグメント情報 p10、決算説明資料 p13–15）
• 流動性・資金調達の改善：第三者割当（9億円）と30億円ファシリティの枠で合計39億円規模の資金調達枠が確保され、当面の資金繰りとM&A投資の実行力が強化。（決算短信 重要な後発事象 p10〜12、決算説明資料 p4）
• コンヴァノ社による経営支援：医療機関ネットワークやM&A実行力、役員・専門人材の参画でヘルスケア領域の立ち上げ・拡大を加速できる見込み。（決算説明資料 p5–6）

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悪材料（ネガティブ要因）

• 大幅赤字継続：営業損失・経常損失・四半期純損失が引き続き大きく、短期的な黒字化には依然不透明な要素が多い。（決算短信 p1・p6）
• 四半期末の手元現金は大幅に減少（期末現金148百万円→3Q末時点、ただし7/2に増資払込あり）で、期末時点の流動性は脆弱だった点は留意が必要。（貸借対照表：現金及び預金 148,196千円、決算短信 貸借対照表 p4）
• 大幅な希薄化と支配権移動：第三者割当（45,000,000株、1株20円）による希薄化率は高く（資料で221.53%言及）、コンヴァノが68.91%を保有して親会社化。外部既存株主にとってはガバナンス・希薄化リスクが大きい。（決算説明資料 p4、決算短信 重要な後発事象 p11）

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1. 成長期待のポイント

トレカ事業の急拡大とEC連携、ビューティー＆ウェルネス（ヘルスケア）領域の新規ブランドと出資先連携、及びコンヴァノによる39億円（出資9億＋融資枠30億）の資金・経営支援で3年以内の売上拡大と黒字化の可能性が高い。

2. 成長ドライバー別の分析

トレカ事業の拡大（実店舗×EC×M&A）

• 旗艦店「cardéria池袋」の営業と定期イベントで来店・購買頻度を向上させ、3Q累計売上が692,678千円（前年同期比＋238.5%）と高成長。
• 2025年12月にECを開設、店舗在庫と連動するオムニチャネル運用で在庫効率化と販売機会拡大を実現。
• ECオリパ運営のcrafty子会社化等で販路と商品供給を内製化し、粗利改善とスケール効果が期待。

ビューティー＆ウェルネス／ヘルスケア事業の育成

• 自社ブランド「≒4.7」を展開、製品拡充と法人卸開始により売上基盤を構築中。
• 子会社アクセルメディカやAscella検査技術の活用、韓国トレンド商材を扱う出資先との連携で製品ラインと販路を強化。
• 国内ビューティー・パーソナルケア市場は2024→2033年で約4.3%のCAGR想定（4.7兆→6.9兆円）、安定成長市場を追い風に投資回収が見込める。

コンヴァノによる資本・経営・資金支援

• 第三者割当で9億円を調達、コンヴァノが筆頭株主（約68.9%）に。併せて30億円のコミットメント型タームローンを確保（利率2.0%）。
• 役員・専門人材の派遣でM&A発掘・PMI・医療ネットワーク活用が加速し、ヘルスケアM&Aの実行力が向上。
• 資金繰りと実行力が改善されれば、継続企業不安の払拭と成長投資の実行が可能に。

3. 今後3年の業績成長イメージ

2026年度通期予想は売上1,308百万円（現時点）。トレカ事業の店舗増・EC拡大と、コンヴァノ資金でのヘルスケア領域M&Aが順調に進めば、1年目で売上基盤が堅持〜拡大、2〜3年目でM&A効果と販路拡大により年率二桁成長が見込める。黒字化はコスト最適化と買収先の収益性確保次第で2〜3年内に到達可能。ただし実行・統合次第で幅が大きい。

4. 課題・リスク

• 広告事業の低迷とそれに伴うグループ全体の収益悪化が継続すると、投資回収が遅延する恐れがある。
• M&Aの取得価格・PMI失敗、買収先の収益化遅延は資金効率を悪化させるリスク。
• 大幅な株式希薄化（第三者割当の規模）とコンヴァノによる過半支配での経営方針変更リスク、及び融資実行の前提条件未達の可能性。
• 現金・貸倒引当金等の財務状態改善が不十分だと、想定どおりの投資ができない。

5. 総括

トレカ中心の短期成長とヘルスケアM&Aによる中期成長シナリオは現実味があるが、実行力と統合、及び広告事業の不確実性が鍵。投資判断は店舗／ECの継続成長指標、M&Aのターゲット・条件、コンヴァノによる資金実行状況と黒字化ロードマップを注視すること。

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