アセンテック（3565）

アセンテック株式会社

2027年1月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は79.02億円（前年比△27.1%）と大幅減。前年同期の大型仮想デスクトップ案件の反動が主因。
• 営業利益は8.62億円（前年比△21.5%）で減益も、特別利益（投資有価証券売却益約3.18億円）で上期純利益は計画超過。
• 為替評価差損（外貨建債務の時価評価）で約1.59億円の損失計上。営業CFはマイナス（△22.17億円）と資金動向に注意が必要。

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決算数値概要

• 売上高: 79.02億円 (前年比 △27.1%)
• 営業利益（経常利益）: 8.62億円 (前年比 △21.5%)
• 純利益: 7.53億円 (前年比 △2.7%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 自社のAI領域を拡張：オンプレ向けAI基盤「Edge AI Array」及びオンプレAIソリューション「SapiaBox」を発表し、AI事業を本格展開。
• 事業構成の変化：クラウドインフラ／ゼロトラストセキュリティが伸長（ゼロトラストは大幅増）し、仮想デスクトップは前期大型案件の反動で減少。
• 特別損益と資本施策：保有株式売却による投資有価証券売却益約3.18億円を計上。一方、外貨建債務の時価評価で為替差損を計上。2026年5月に1→3株の株式分割を実施（1株当たり指標に影響）。

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好材料（ポジティブ要因）

• ゼロトラストセキュリティとクラウドインフラが堅調に拡大しており、利益率の高い案件が増加している点（中期成長の主力化）。
• 「リモートPCアレイ」を含むストック型収入・保守サービスの受注堅調：上期で受注累計1,199,395千円、導入累計130台・受注残272台と拡大余地あり。
• AI製品・パートナー連携の拡充（Edge AI Array、Forcepoint国内総代理店契約、レトリバ等との業務提携）が新たな収益ドライバーになる可能性。

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悪材料（ネガティブ要因）

• 仮想デスクトップ事業は前期の大型受注剥落で売上減が顕著。売上回復は下期の案件獲得に依存。
• 為替（外貨建債務の時価評価）による評価損が利益を不安定化させる要因。非現金損失だが業績に影響。
• 営業キャッシュ・フローの大幅なマイナス（上期実績で約△22.17億円）と現金同等物の減少（約△20.50億円）は短期的な資金動向のリスクとなる。

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1. 成長期待のポイント

中期計画で2030年売上250億円目標を掲げ、リモートPCアレイのストック収入拡大、ゼロトラスト／AI基盤（Edge AI Array）投入、M&A・提携で受注拡大を狙う。今後3年は売上年平均約12%成長、経常利益は更に高成長が見込める構図。

2. 成長ドライバー別の分析

リモートPCアレイ（自社製品・ストック収益）

• 自治体・金融を軸に導入が加速し、上期で累計導入台数・受注残とも増加。受注残の大型案件が下期以降に売上化。
• 自営保守やサブスクリプション型収入でストック比率を高め、収益の安定化に寄与。
• ハード性能改善（AMD版など）で適用領域拡大、RPAや高性能VDIにも展開し単価向上余地あり。

ゼロトラスト／セキュリティ商材拡販

• 国内でForcepoint等の代理店・大型案件獲得が進行。ゼロトラスト領域は高マージンでの売上寄与が期待。
• 企業のランサムウェア対策強化やゼロトラスト導入需要の追い風で案件増加が見込まれる。
• セキュリティとVDIの組合せ提案によりクロスセルで受注単価・導入規模の拡大が可能。

AI基盤・ソリューション（Edge AI Array 等）と戦略提携／M&A

• オンプレ型のEdge AI Arrayで自治体・金融・医療等のセキュアAI需要を取り込む戦略。AI実装支援（SapiaBox等）でソリューション化。
• 戦略的提携（国内外パートナー）とM&Aにより技術・販路を補完し、2030年目標達成を目指す。
• 成長期待は高いが、製品の市場浸透速度と人材投入が収益化の鍵。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社計画では2027年売上175億円、2028年200億円、2029年220億円を想定。これを基にすると、2027→2029の期間で売上の年平均成長率は約12%程度、経常利益は21億→34億で年平均約27%の高成長を目指すシナリオ。ストック比率拡大＋高付加価値商材（ゼロトラスト、AI）で利益成長率は売上成長を上回る想定だが、短期では大型案件の受注・実行タイミングにより振れが出る。

4. 課題・リスク

• 大口・案件依存のボラティリティ：仮想デスクトップの大型案件の有無で四半期・年次差が生じる。
• 為替・外貨建て負債評価リスク：外貨建債務の時価評価で評価損が発生しており、円相場変動で影響を受けやすい。
• 新規事業（AI基盤）とM&Aの執行リスク：製品の市場浸透・人材確保・投下資本の回収に時間を要する可能性。
• 競合・技術変化：クラウド/ハイパーバイザーのエコシステム変化や大手ベンダー動向で競争環境が変わる。

5. 総括

ストック収入拡大、ゼロトラストとAI基盤の商材化により中期で売上・利益の同時成長を目指すフェーズ。計画は現実的な成長率（売上約12%/年、経常利益はそれ以上）を示すが、大型案件の時期ずれ、為替・M&A実行リスクに注意が必要。短期は受注動向と為替を注視。

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