Ｎｏ．１（3562）

株式会社Ｎｏ．１

2027年2月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は過去最高の98.02億円（前年同期比+28.0%）と大幅増加、売上総利益率も上昇し粗利拡大を達成
• 営業利益は5.71億円（前年同期比△3.2%）と微減。人的投資・AI投資、M&AのPMI費用など先行投資で販管費が増加
• 経常利益は5.34億円（前年同期比△19.1%）、親会社株主に帰属する中間純利益は3.04億円（前年同期比△6.3%）と減益だが、EBITDAは過去最高を更新（資料：決算説明資料 p.4–6）

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決算数値概要

• 売上高: 98.02億円 (前年比 +28.0%)
• 営業利益（経常利益）: 5.71億円 (前年比 △3.2%)
• 純利益: 3.04億円 (前年比 △6.3%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 連結範囲の拡大効果：前期以降のM&A（アイ・ステーション、LGIC、進々堂商光、Gloria 等）の寄与で売上・粗利が大幅増加
• 投資・統合コストの顕在化：人材投資・AI投資、PMI費用、のれん／顧客関連資産の償却で販管費が増加し営業利益はやや圧迫（決算説明資料 p.6）
• 財務面の変化：長期借入金が増加（固定負債増）、利払費用が増加して営業外費用が拡大（中間決算BS／PL参照）

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好材料（ポジティブ要因）

• 高成長のトップライン：グループM&Aによるチャネル拡大で売上・売上総利益が過去最高を更新（決算短信・説明資料）
• ストック収益の拡大：No.1ビジネスサポート等のストック売上が前年同期比大幅増（ストック比率21.4%に上昇）、収益の安定化に寄与（決算説明資料 p.28）
• セキュリティ商品・サービスの内製化と新サービス：アレクソンのメーカー機能＋No.1ビジSOC等のサービス化で高付加価値商材と継続収益を創出（説明資料 p.24–26）

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悪材料（ネガティブ要因）

• 利益率の圧迫：積極投資・PMIコスト・のれん償却などで販管費増、営業利益率が低下（前年同期比で営業利益は減少）
• 負債増加と利息負担：長期借入の増加により支払利息が大幅増（営業外費用増）、利払い負担が利益を圧迫（CF・PL参照）
• 買収先の統合リスク：新規連結子会社の収益性改善やPMIの完了が計画達成の鍵であり、統合遅延や想定外のコストは業績に影響し得る

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1. 成長期待のポイント

情報セキュリティ機器の自社製造（アレクソン）×中小企業向けストック収益拡大（No.1ビジネスサポート）＋M&Aによる販路拡大で、今後3年は年率10〜18%程度の売上成長が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

自社セキュリティ製品とNo.1ビジSOCの拡充

• グループ内に企画・製造能力を持つアレクソンがあり、機動的な「マーケットイン」製品投入が可能。
• 2026年11月に中小企業向けSOC「No.1ビジSOC」を開始。機器販売＋運用サービスで高付加価値・継続収益化を狙う。
• サプライチェーン向けの取引要件化追い風で、中小企業への導入余地が大きい。

ストック型事業（No.1ビジネスサポート）の拡大

• 2027年2Q時点でストック売上は前年同期比＋78.7%、ストック比率は21.4%に上昇。契約数は5,141件程度。
• 月次契約料の引上げやオプション拡充でARPA向上を図り、収益の安定化・予見性を強化。
• ストック化が進めば営業CFの安定と高い顧客LTVが期待できる。

M&Aとチャネル拡大・新商材（蓄電池・EnerCraft等）

• アイ・ステーション、LGIC、進々堂商光、Gloria等の連結により販路・地方基盤を獲得。連携によるクロスセルが売上拡大を後押し。
• BCP需要を捉えた蓄電池「EnerCraft」やNAS等新商品を展示会・代理店経路で拡大予定。
• M&A後のシナジー（販売ノウハウ、顧客受け皿）によりフロー売上も堅調に伸長。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社計画は2027期売上212億円（+20.9%）・営業利益16.5億円（+24%）。これを基点に中期想定（Base）：年率約15%成長とすると、2027→2029で売上は約212億→約280億円、営業利益は約16.5億→約23〜25億円（営業利益率は約7.8%→8.2%程度へやや改善）というイメージ。サイバー市場の中期CAGR（約12.8%想定）を上回る成長余地あり。

4. 課題・リスク

• PMI・統合コスト：M&Aによるのれん償却・PMI費用が短期で利益を圧迫する可能性。
• 競争・価格圧力：セキュリティ市場は競合多数で製品差別化が不可欠。価格競争や代替ソリューションの台頭で利幅低下リスク。
• 顧客基盤の偏り：中小企業中心の顧客は景気・投資抑制に敏感で、景気後退や設備投資の減速が売上に直結する。
• 実行リスク：EnerCraftやNo.1ビジSOCの代理店展開・運用体制の拡充が計画通り進まない場合、収益化時期が遅れる。

5. 総括

国内サイバーセキュリティ市場の高成長を受け、自社製品＋ストック収益＋M&Aチャネルで成長余地は大きい。短期はPMI・先行投資負担が重いが、実行が順調なら3年で二桁成長が期待できる。投資判断はPMI進捗とNo.1ビジSOC／蓄電池の収益化速度を注視すること。

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