ベガコーポレーション（3542）

株式会社ベガコーポレーション

2027年３月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は49.91億円（前年同期比 +14.7%）と増収、営業利益は3.52億円（同 +33.5%）で増益着地
• LOWYA事業のOMO（自社EC＋実店舗）が好調でOMO売上は32.95億円（前年同期比 +38.5%）に拡大、実店舗は当四半期に3店舗開店し計16店舗に拡大
• DOKODEMOは米国の規制変更の影響でGMV・売上が減少（GMV 4.42億円、売上0.73億円）し、事業譲渡に向けた基本合意を締結（譲渡先：株式会社リードヘルスケア、基本合意日 2026/7/31）

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決算数値概要

• 売上高: 49.91億円 (前年比 +14.7%)
• 営業利益（経常利益）: 3.52億円 (前年比 +33.5%)
• 純利益: 2.20億円 (前年比 +23.5%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 実店舗の積極出店：当四半期に3店舗をオープンし、期末で計16店舗に（LOWYAのOMO強化を加速）
• DOKODEMOの事業方針転換：米国規制影響を受け、事業譲渡に向けた基本合意を締結（譲渡先はリードヘルスケア、譲渡予定日2026/12/01）
• 今期業績予想は変更なし：通期予想（売上208.0億円、営業利益15.0億円）は据え置き

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好材料（ポジティブ要因）

• OMO（自社EC＋実店舗）拡大が牽引：OMO比率上昇と高い成長率（OMO売上32.95億円、YoY +38.5%）でトップライン拡大
• 会員・デジタルチャネルの伸長：自社EC会員数約257.8万人、アプリDL・SNSフォロワー増で顧客基盤が拡大（集客力強化）
• 財務余力と無借金経営：現預金が約24.23億円に増加し、実店舗展開の投資余地と安定性を確保

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悪材料（ネガティブ要因）

• DOKODEMOの外部要因リスク：米国の非課税基準廃止や薬規制でGMV縮小、事業譲渡により短期的な収益機会喪失の可能性
• 出店コスト増による販管費率上昇：実店舗開設費用で販管費率が上昇（第1Q販管費率 45.5%、前年同期比 +1.0pt）し、投資先行の局面が続く
• 為替・物流コストの上振れリスク：円安や物流費高騰が原価・配送費に影響し得る点は引き続き注意が必要

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1. 成長期待のポイント

LOWYAのOMO（自社EC＋実店舗）拡大と自社PB強化で粗利を維持しつつ成長。会社計画は2027年売上20,800百万円、2029年27,300百万円、年率約14〜15%成長を目指す。

2. 成長ドライバー別の分析

OMO（自社EC＋実店舗）拡大

• 実店舗出店を加速し、Q1時点で16店舗。OMO比率はQ1で約67%と高水準。
• 実店舗が集客と商品の実物確認を促進し、オンライン購買（自社EC）への誘導が効く。
• 会社は2027–2029年で毎年複数店の出店計画（2027年目標6店等）を掲げ、店舗数拡大がトップライン牽引。

自社PB商品とデジタル集客（製品力×チャネル）

• PB中心の品揃え強化で高利益率商品を拡充、売上総利益率はFY2026で約52%台（Q1 FY2027は52.7%）。
• 自社EC会員約2.58百万、アプリDL約2.12百万、SNSフォロワー数約2.86百万とデジタル集客基盤が充実。
• 「おくROOM®」等の自社アプリやSNS連携でUGC・ファン化を促進しLTV向上を狙う。

経営資源の集中とポートフォリオ整理

• 越境事業「DOKODEMO」は事業譲渡の基本合意（2026/7/31）を決議。規模は小さいが外部環境影響（米国の規制等）を回避し、LOWYAへ資源集中。
• 余剰資金は実店舗・物流・ITインフラに再投資する方針で、OMOモデルのインフラ整備が進む。
• 会社は中期で売上高成長率15%以上、ROE13%台を目標に設定している。

3. 今後3年の業績成長イメージ

FY2026実績は売上18,129百万円、FY2027計画20,800百万円（+14.7%）、FY2028計画23,800百万円、FY2029計画27,300百万円。年平均では概ね14〜15%前後の増収シナリオ（会社目標）で、OMO拡大がトップライン主因、PBとデジタル施策で粗利維持を想定。

4. 課題・リスク

出店投資による先行コストと設備投資でフリーCFは圧迫（FY2026の実質FCFは小幅）。為替・原材料・物流コスト上昇が粗利圧迫、実店舗の顧客定着や採算化が遅れると成長投資の回収が鈍化。DOKODEMO譲渡での一時的な収入源喪失と海外事業の機会喪失も留意点。

5. 総括

会社計画通りなら今後3年は売上年率約14–15%の成長が期待でき、OMOとPB強化で収益性も改善見込み。ただし出店投資回収、為替・物流コスト、実店舗の採算化が成否を分ける主要リスク。

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