トヨコー（341A）

株式会社トヨコー

2027年3月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比+24.0%の8.49億円と成長（SOSEIの大型案件継続とCoolLaserのリピート受注が寄与）
• 営業利益は1.31億円（前年比△9.8%）と減益、販管費増（人件費・研究開発・手数料増）により営業益が圧迫
• CoolLaser事業は売上増もセグメントで8百万円の損失に転化し、在庫積増しや投資フェーズが収益を抑制

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決算数値概要

• 売上高: 8.49億円 (前年比 +24.0%)
• 営業利益（経常利益）: 1.31億円 (前年比 △9.8%)
• 純利益: 1.17億円 (前年比 △4.5%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 2027年3月期業績予想は変更無し（会社は上期・通期計画達成を想定）
• CoolLaserの生産・出荷準備で製商品・在庫が増加（棚卸資産 +3.50億円）、これに伴い現金残高は約3.91億円減少
• CoolLaserの海外展開が進展（中東向け受注・輸出準備）およびSOSEIで金属屋根向け自動機（SOSEIラインロボ）の現場検証成功

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好材料（ポジティブ要因）

• SOSEIは大型改修案件やリピートで安定成長を継続し、1Qで好調な売上寄与を確認
• CoolLaserは特許保有の独自技術と強い商談パイプライン（公共工事の工法指定増、海外受注）により中長期成長ポテンシャル大
• 自己資本比率は改善（57.9%）、純資産増加で財務基盤は堅調（株主資本：31.13億円）

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悪材料（ネガティブ要因）

• 営業利益は減少、販管費と研究開発投資の増加が短期的な収益性を圧迫している
• CoolLaserの段階的な量産化による在庫積増しで運転資本が拡大し、現預金が減少（短期的なキャッシュ消化リスク）
• 一部原材料や供給先への依存と中東情勢等の外部リスクにより、材料価格・供給に不確実性が残る

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1. 成長期待のポイント

トヨコーはSOSEIの安定収益を土台に、量産化が始まった高出力レーザー「CoolLaser」の急拡大を主軸に成長。会社計画では2026年度売上3,133百万円→2027年度4,000百万円（+27.7%）を見込み、今後3年はCoolLaser中心に20%前後の年平均成長が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

CoolLaserの量産化・販売拡大

• 2026年2月から新工場（HAMAMATSU BASE）で月2台生産を開始。2027年度は受注済分を含め販売急拡大見込み。
• 2026→2027のCoolLaser予想売上は1,350百万円→2,100百万円（+55.5%）と高成長を織り込む。
• 中東・ASEANなど海外受注や建機レンタル会社・代理店との提携で販路拡大、2028年に17–24台、2030年に年間120台の中期目標がある。

SOSEI（屋根補修）の安定収益化と新用途

• SOSEIは工場屋根改修で高い粗利率を確保（2026期：1,783百万円）。2027期は値上げや大型案件継続で1,900百万円予想（+6.5%）。
• 新事業（スレート屋根補強→太陽光パネル設置）や金属屋根向け自動機（ラインロボ）で市場拡大余地あり。
• 施工は現場ネットワークと協業体制に依存しており、リピート案件で安定キャッシュ創出。

市場環境と社会トレンド（追い風）

• 屋外インフラの予防保全ニーズが拡大（長寿命化・LCC重視）、ブラスト代替のCoolLaserの優位性（廃棄物削減・塩分除去・作業環境改善）は公共分野で採用拡大の追い風。
• 国内のブラスト関連市場推定約800億円（参考値）、道路橋など大規模な潜在需要が存在。
• 環境規制・脱炭素や作業者安全への注目が技術採用を後押し。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社計画（2026→2027：3,133→4,000百万円）をベースに、CoolLaserの生産キャパ拡大と販路強化が順調なら2027→2029にかけて売上はさらに拡大。現実的なベースケースは年平均約18〜22%の売上CAGR（例：3,133→約5,400百万円レンジ／3年程度）で、CoolLaser比率上昇により営業レバレッジで利益率改善が期待される。

4. 課題・リスク

• 主要原材料（SOSEI用特殊樹脂）やCoolLaser部材の特定仕入先依存リスク。中東情勢等での供給・価格影響が業績に波及する可能性。
• CoolLaserの公共工事・業界標準化の進展や施工事業者の受け入れが想定通り進まない場合、採用・導入が遅延し売上成長が鈍化。
• 生産キャパ拡大に伴う運転資本増（在庫・製商品積み増し）や設備投資、開発投資が資金負担となり利益率やキャッシュに圧力をかける可能性。
• 競合の技術追随、規制・安全基準の変更、顧客集中（大口顧客依存）も注意点。

5. 総括

SOSEIの安定基盤にCoolLaserの量産化・市場拡大が重なり、今後3年は高い成長期待（売上CAGR概ね20%前後）が妥当。だが供給・生産キャパ、公共採用の進展、資金繰り管理が計画実現のカギとなるため、四半期ごとの受注・出荷・粗利率と在庫動向を注視すべきである。

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