クラレ（3405）

株式会社クラレ

2026年12月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比+7.8%で増収、営業利益も+9.8%で増益と概ね堅調な中間決算
• 経常利益は+22.1%の増益、包括利益は前年の赤字から大幅改善しプラスへ転換（為替差益が寄与）
• 通期売上予想を8,500億円→8,800億円に上方修正（営業利益予想は据え置き）、配当は中間32円（通期64円：記念配当含む）を維持

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決算数値概要

• 売上高: 4,310.35億円 (前年比 +7.8%)
• 営業利益: 288.39億円 (前年比 +9.8%)
• 純利益: 142.30億円 (親会社株主に帰属、前年比 +1.4%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 通期業績予想を売上高8,500億円→8,800億円に修正（増額、他項目は据え置き）
• 組織改定に伴いエレクトロニクスマテリアルズ関連を「その他」から「機能材料」へセグメント再編（2026年1月1日付）
• 自己株式取得（約582.9万株、約100億円）を実施し、約583万株を消却。発行済株式数は約3.08億株→約3.02億株へ減少

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好材料（ポジティブ要因）

• 主要セグメントでの増収：機能材料、イソプレン、トレーディング、繊維等で販売堅調（特に機能材料は大幅増益）
• 包括利益の大幅改善（為替換算差額の増加等）と経常利益の増加で財務・収益性の改善が確認できる点
• 株主還元積極化：中間配当増（27円→32円）＋創立100周年の記念配当、自己株式取得・消却で1株当たり利益向上が期待

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悪材料（ネガティブ要因）

• ビニルアセテートセグメントの営業利益減少（原燃料高騰や一部事業の販売数量減で操業度低下）
• 中間期に発生した特別損失（災害損失等）や操業休止関連費用が利益を押し下げている点（中間で特別損失計4,411百万円）
• 中東情勢の悪化による原燃料価格上昇や調達リスク、サプライチェーン不透明性が業績の上振れ下押し要因となる可能性

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1. 成長期待のポイント

2026年通期予想は売上880,000百万円・営業利益70,000百万円（対2025年+8.9%/+18.9%）。EVAL（エバール）やジェネスタ、歯科材料、活性炭などの成長製品が牽引し、今後3年の売上CAGRは概ね5〜7%を想定。

2. 成長ドライバー別の分析

成長製品ポートフォリオの拡大（EVOH/エバール、ジェネスタ、歯科材料、活性炭）

• EVALや自動車・食品包装向けの需要堅調で販売数量増、グローバル供給体制でシェア取り込み。
• 耐熱性ポリアミド「ジェネスタ」や歯科材料は欧米中心に拡販、メディカル設備増強で供給能力向上。
• 活性炭は需要底堅く価格改定を実施。米国での再生炭生産能力増設を決定（2028年1Q稼働予定）で中長期増収期待。

供給力・価格転嫁とセグメント最適化

• グローバル供給体制を活かした顧客取り込みが奏功（ポバール等）。価格改定の進展が収益改善に寄与。
• セグメントの組織改定で「エレクトロニクスマテリアルズ」を機能材料へ移管し、成長領域を集約。
• 在庫評価差や原燃料高騰の影響もあるが、価格転嫁や営業品目シフトでマージン改善余地あり。

財務・経営施策（投資・自己株買い・中期方針）

• 研究開発・設備投資を継続（建設仮勘定の増加、H1で有形無形投資大）。成長投資が中期の基盤。
• 自己株式取得・消却を実施しEPS支援。配当は創立100周年の記念配当含め高還元姿勢。
• 中期経営計画「PASSION 2026」に沿い、成長・拡大事業へリソース集中で収益基盤強化を図る。

3. 今後3年の業績成長イメージ

前提：2026年会社予想 売上880,000百万円 営業利益70,000百万円。ベースケースは製品ミックス改善と価格転嫁で2026→2028の売上CAGR≈5〜7%。数値イメージ（百万円）：2026 880,000 / 70,000 → 2027 924,000～940,000（+5～7%） / 営業利益約77,000～84,000 → 2028 970,000～1,005,000（累積） / 営業利益約85,000～92,000。営業利益は高付加価値製品比率上昇でOPCAGRは8〜12%余地。

4. 課題・リスク

• 原燃料・エネルギー価格上昇や中東情勢による供給網混乱がコストと販売に影響。価格転嫁に時間がかかる恐れ。
• 中国や欧州の需要低迷、顧客プロジェクト遅延（例：中東情勢の影響によるプロジェクト延期）が下押し要因。
• PVBなど一部製品は競争激化で数量減少リスク。大型投資（海外増設）や設備稼働が計画通り進まないと回収遅延。
• 為替感度が大きく、想定為替（USD159円等）との乖離は業績に直結。自己株取得による資金余力低下も注意。

5. 総括

クラレはEVAL、ジェネスタ、歯科材料、活性炭といった高付加価値品で構造的な成長が期待でき、2026年は明確な回復局面。だが原燃料・供給リスク、地域別需要の脆弱性、競争激化を注視し、製品ミックス改善と価格転嫁の進捗を確認することが投資判断の鍵となる。

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