東レ（3402）

東レ株式会社

2027年3月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上収益は前年同期比+14.0%の6,790億円と大幅増加、需要回復と価格転嫁が寄与
• 営業利益は同+72.1%の473億円、事業利益は同+66.6%の484億円と収益性が大幅改善
• 親会社の所有者に帰属する四半期利益は同+82.3%の313億円と大幅増益

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決算数値概要

• 売上高: 6,790億円 (前年比 +14.0%)
• 営業利益（経常利益）: 473億円 (前年比 +72.1%)
• 純利益: 313億円 (前年比 +82.3%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 第2四半期累計（中間）予想を上方修正：売上収益1兆3,900億円（前回13,700億円）、事業利益870億円（前回730億円）、親会社帰属中間利益450億円（前回400億円）
• 報告セグメントを変更し「水処理・ヘルスケア事業」を新設（従来の環境・エンジニアリング／ライフサイエンスを統合）し、セグメント管理を強化
• 子会社曽田香料の株式譲渡を決定・期末に売却目的分類（期後の7月1日譲渡完了想定）、当中間連結会計期間で売却益として約80億円（税引後）を見込む

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好材料（ポジティブ要因）

• 全社的な値上げ実行とコスト改善によりマージン回復：営業利益率が大幅改善
• 炭素繊維複合材料事業が好調（売上+34.1%、事業利益+71.3%）で成長ドライバーに寄与
• 第2四半期累計予想の上方修正と曽田香料売却による一時的な利益・キャッシュ拡充見込み

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悪材料（ネガティブ要因）

• 中東情勢による原燃料・原料価格高騰と供給不安が下振れリスクとして継続
• 中国市場の需要低迷が電子情報材料や水処理の一部に影響（有機EL関連や中国向け市況の弱さ）
• 一部事業（医薬・医療関連等）は販売伸び悩みがあり、セグメント間で回復のばらつきが存在する

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1. 成長期待のポイント

Q1好調を受けFY2027会社計画は売上2.83兆円、事業利益1,600億円。炭素繊維・機能化成品・水処理・ヘルスケアが主導し、IGNITION 2028で収益性・ROIC改善を目指す。

2. 成長ドライバー別の分析

炭素繊維複合材料の拡大

• 航空・宇宙用途の回復とスポーツ・一般産業の回復でQ1売上が+34.1%、事業利益+71.3%と高成長を示す。
• 需要増に伴う量産拡大と高付加価値製品へのシフトで粗利改善が期待できる。
• 供給体制強化と量産効果で中期的に売上・利益双方の拡大が見込まれる。

機能化成品（樹脂・フィルム・電子材料）の回復

• フィルム（MLCC等）や光学用途が堅調、Q1で事業利益は大幅改善（+69%水準）。
• 原料高はあるが、価格転嫁とコスト改善でマージン回復を図れる構造。
• 電子情報材料は中国パネル低迷リスクがあるが、パワーインダクタ等の新需要で下支え。

水処理・ヘルスケアの安定収益化

• 逆浸透膜の中東大型案件や米州での販売堅調でQ1事業利益は+126.6%の急伸。
• 医療分野は高付加価値品へのシフトとコスト削減で収益性改善余地あり。
• 統合セグメント化により提案力向上とシナジー創出が期待される。

3. 今後3年の業績成長イメージ

ベースケース：売上CAGR約7% → FY2026(2.585兆)から3年後に約3.17兆円、事業利益CAGR約10% → 約1,89-1,90億円規模。ボラティリティ大きい中でFY2027会社計画（売上2.83兆、事業利益1,600億）を踏まえ、炭素繊維・機能化成品・水処理・ヘルスケアが寄与し年率中位の増収増益軌道を想定。

4. 課題・リスク

• 中東情勢等による原燃料価格高騰・供給制約が利益を圧迫。
• 中国の需要低迷（パネルや電子部材）が電子材料セグメントの業績を下押しする可能性。
• 為替変動（円高）や過去の設備減損・子会社の収益悪化リスク（バッテリー関連等）が再発すれば業績下振れ。
• IGNITION 2028の構造改革・投資実行が遅れるとROIC改善が達成困難。

5. 総括

Q1の強い回復が確認でき、FY2027計画は達成可能性が高いが、原料・為替・中国需要の不確実性が業績幅を左右。セクター別の成長着実度とROIC改善の進捗が投資判断の鍵。

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