クリエイト・レストランツ・ホールディングス（3387）

株式会社クリエイト・レストランツ・ホールディングス

2027年2月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上収益は前年同期比+3.5%の860.91億円と増収を確保（ベーカリー・ヌードル好調、M&A寄与）。
• 営業利益は前年同期比△16.6%の41.21億円と減益（悪天候による一部業態の客数減・SFP合併関連の一時費用が影響）。
• 親会社帰属中間利益は前年同期比△15.6%の26.97億円、調整後EBITDAは130.56億円（マージン15.2%）を維持。

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決算数値概要

• 売上高: 860.91億円 (前年比 +3.5%)
• 営業利益（経常利益）: 41.21億円 (前年比 △16.6%)
• 純利益: 26.97億円 (親会社の所有者に帰属する中間利益、前年比 △15.6%)

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前回決算からの主なUPDATE

• SFPホールディングスとの吸収合併が2026年7月1日付で完了し、グループ再編・シナジー創出に向けた統合作業が開始（合併関連の一時費用計上）。
• M&Aによる事業拡大：株式会社ロン（3月取得）や北米のHazelwood（7月連結化）の連結寄与で売上が押し上げられた。
• 上半期では悪天候でロードサイドや路面店（かごの屋、磯丸水産等）が苦戦し、利益率悪化が顕在化（販管費・原価圧力）。

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好材料（ポジティブ要因）

• M&Aと海外展開が進展：ロン、Hazelwoodなどのグループ化で事業ポートフォリオが拡充され、下期以降の収益底上げ期待。
• 調整後EBITDA水準は依然高水準（130.56億円、マージン15.2%）でキャッシュ創出力は堅調（営業CF：121.36億円／上半期）。
• コアブランドのブラッシュアップや新業態（ベーカリー×クレープ等）、アプリ施策によるCRM強化で既存店改善の施策が進行中。

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悪材料（ネガティブ要因）

• 営業利益・当期利益ともに二桁の減益（営業利益△16.6%、親会社帰属利益△15.6%）で収益性に懸念。悪天候と合併関連費用が重なる影響大。
• 居酒屋カテゴリー（磯丸水産等）の既存店客数が回復遅延、都市部店舗の構造的な弱さが利益を圧迫している点は短期的なリスク。
• 原材料・人件費・物流費等のコスト上昇が継続的に利益を圧迫する構造的課題を抱えている。

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1. 成長期待のポイント

M&A（ロン、Hazelwood、らぁめん小池等）とSFPホールディングス吸収合併による規模拡大、海外（北米・東南アジア）展開、既存ブランド改良で3年程度は増収基調を期待。コスト圧力と都心居酒屋の客数弱含みが上振れの抑制要因。

2. 成長ドライバー別の分析

シナジーあるM&Aと店舗ポートフォリオ拡充

• 直近でロン（洋食チェーン：2026/3取得）、Hazelwood（北米6店：事業譲受・7月グループイン）、らぁめん小池（取得決定）等を連続取得。
• SFPホールディングスを2026/7/1に吸収合併（存続会社は当社）し、居酒屋領域を含むグループ全体の店舗数・販路が拡大。
• M&Aによる上半期寄与で通期予想に織込（2027通期売上収益171,000百万円、調整後EBITDA27,100百万円）。

海外事業の拡大（北米・アジア）

• 北米（Hazelwood、Wildflower、Il Fornaio等）で事業基盤を拡大中。H1でHazelwoodを連結化し売上寄与。
• シンガポール子会社やインドネシアFC（MACCHA HOUSE）などでノウハウ移転・フランチャイズ展開を実施。
• 為替や現地消費動向で変動するが、現地通貨ベースで海外既存店は堅調（開示の既存店前年比：海外は高成長）。

コアブランドの価値向上と既存店改革

• 「しゃぶ菜」ロゴ刷新・ブランド統一、ベーカリーやヌードル等の好調業態強化で既存店売上を底上げ（H1既存店売上前年比約102.8%）。
• 居酒屋（磯丸水産等）はアプリCRM強化、大衆酒場への業態転換・改装で客数回復を図るが都心は苦戦。
• 品質改善／メニュー改定や運営効率化（物流・DX導入）による原価・人件費圧縮が進行中。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社計画では2027期通期売上171,000百万円（前期比+3.4%）、調整後EBITDA27,100百万円を想定。M&Aや海外寄与が本格化すればベースケースで年平均売上CAGRは約4〜6%、調整後EBITDAマージンは15〜16%台で横這い〜やや改善が見込まれる。積極的M&A成功・既存店回復が進めば上振れで7%超CAGRも想定可能。

4. 課題・リスク

• 居酒屋（磯丸水産等）の都心回復遅延と悪天候によるロードサイド店の影響で短期業績がブレやすい。
• 原材料高、人件費上昇、物流・光熱費増で構造的コスト上昇が継続。価格転嫁の限界も懸念。
• M&Aや合併の統合リスク（PMI遅延、のれん償却、想定シナジー未達）、海外事業の為替・現地景況リスク。
• 合併関連の一時費用や出店投資の回収期間、客数トレンドの変動が利益率回復を阻害する可能性。

5. 総括

M&Aと海外展開、既存ブランドの価値向上により「増収基調」が期待できる一方、居酒屋セグメントの回復遅れとコスト上昇が利益改善の実現を左右する。投資はスケールメリットとPMIの実行力を見極める局面。

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