ＺＯＡ（3375）

株式会社ＺＯＡ

2027年3月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期ほぼ横ばい（+0.3%）で20.31億円を確保
• 営業利益は前年同期比で約21.8%減少し0.76億円（利益率低下）
• EC（インターネット通信販売）は好調で増収、今期中に不動産販売の大型案件成約見込みあり（今後の上振れ要因）

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決算数値概要

• 売上高: 20.31億円 (前年比 +0.3%)
• 営業利益（経常利益）: 0.76億円 (前年比 -21.8%)
• 純利益: 0.53億円 (前年比 -21.3%)

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前回決算からの主なUPDATE

• パソコン本体の買い替え需要の一巡で、パソコン事業の販売および付随サポート売上が減少（利益率高い項目の落ち込み）
• 自社ECサイト改修の効果でインターネット通信販売が前年同期比+5.4%で増加（美容家電やバイク用品が寄与）
• 不動産事業は当第1四半期で販売計上なしだが、複数の販売交渉を進行中で期末に向けた売上計上を見込む

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好材料（ポジティブ要因）

• 自社サイト改修によるECコンバージョン改善で通信販売が堅調に推移し、収益の下支えに（当Qは+5.4%）
• 不動産販売の案件パイプラインがあり、期末に向けて上振れ期待がある（決算資料で今期中の販売を予定と明記）
• 財務基盤は安定：自己資本比率は63.8%と高水準を維持

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悪材料（ネガティブ要因）

• Windows10サポート終了に伴う買い替え需要の反動で、利益率の高いパソコン本体・サポート売上が減少し収益性悪化
• 営業利益・純利益が前年比で約2割減少と短期的な収益悪化が鮮明
• 現金及び預金や売掛金が減少（資産総額も前年末比で減少）しており、キャッシュ面の慎重な管理が必要

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1. 成長期待のポイント

ZOAは自社ECの改修による通信販売拡大、収益性の高いZOAオリジナルPCとサポート強化、不動産販売の期内計上期待を背景に、今後3年は年平均売上CAGR約2–4%、営業利益CAGR約3–6%の緩やかな成長が見込まれる。

2. 成長ドライバー別の分析

EC/通信販売の拡大とサイト改修効果

• 自社サイト改修で商品検索性・購入導線を改善し離脱抑制、通信販売売上は既に増加トレンド。
• 家電・バイク用品など品揃え強化でECの伸びが継続しやすく、販促（Web広告）で流入拡大を図る計画。
• EC比率上昇は固定費分散と在庫回転改善に寄与し、売上成長に直結する可能性が高い。

収益性の高いZOAオリジナルPCとサポートサービス

• 高付加価値の自社組立（ZOAオリジナル）とサポート添付率向上で利益率改善の余地あり。
• Windows10需要特需の反動はあるが、収益重視で原価構成を改善すれば下支えが可能。
• ゲーミングPCやパーツ需要（在庫枯渇局面での確保）に強みがあり、マージン確保に有利。

不動産事業の在庫売却と収益多角化

• 販売用不動産の在庫を積み上げており、今期中の複数案件販売交渉を進行中で一時的な売上押し上げ期待。
• 賃貸収入は安定しており、不動産販売があれば営業外ではなく本業の売上増に寄与。
• 不動産売上は変動要素が大きいため、実現時期と価格次第で業績変動幅が生じる。

3. 今後3年の業績成長イメージ

直近公表の通期予想は売上約97億円、営業利益約4.97億円（前年比小幅増）で、これを基準に想定すると次の3年間はEC・オリジナルPCの浸透で年率2–4%の売上成長、営業利益は3–6%成長を想定。不動産販売の計上タイミングで一時的な業績ピークがあり得るが、基調は緩やかな増収増益となる見込み。

4.課題・リスク

• Windows10特需の反動で市場需要が低下し、販売台数が伸び悩むリスク。
• 半導体・部材価格上昇や供給制約で原価上振れ、消費者の買控えを招く可能性。
• 不動産販売の成約遅延や価格下振れで想定収入が実現しないリスク。
• 為替・エネルギー価格や広告費上昇による費用負担増で利益率が圧迫される懸念。

5. 総括

ZOAはEC基盤強化と高収益商材の比率向上、加えて不動産売却の実行が鍵。中期は堅実な増収路線が見込めるが、不動産実現性とマクロ・供給面のリスク管理が投資判断の重要ポイントとなる。

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