富士紡ホールディングス（3104）

富士紡ホールディングス株式会社

2027年3月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 研磨材・化学工業品の牽引で売上高は前年同期比+17.0%と増収、営業利益は+28.2%と大幅増益
• 研磨材（半導体向けCMP等）が好調、化学では第5プラント稼働で生産体制強化済み
• 原料価格高騰の影響はあるものの製品への価格転嫁でコスト影響を抑制、通期業績予想を上方修正

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決算数値概要

• 売上高: 131.72億円 (前年比 +17.0%)
• 営業利益: 24.81億円 (前年比 +28.2%)
• 純利益: 17.44億円 (前年比 +17.7%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 中期経営計画「進化26-30」を2026年度から開始（2030年度目標：売上高650億円、営業利益130億円、株主還元強化）
• 2027年3月期の通期業績予想を上方修正（通期売上 549.00億円、営業利益 99.00億円、当期純利益 68.00億円：会社発表の百万円ベースを億円表示に換算）
• 化学工業品事業で第5プラントが稼働開始し、工場稼働率は高水準を維持

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好材料（ポジティブ要因）

• 研磨材事業の需要追い風（AI関連・先端半導体向け需要増）で高収益を維持・拡大できている点
• 化学工業品の生産能力増強（第5プラント稼働）により受注対応力と売上拡大余地が拡大
• 中期経営計画で成長投資・研究開発・株主還元方針が明確化（配当性向目標40%等）、長期成長シナリオが示された点

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悪材料（ネガティブ要因）

• 中東情勢による原材料価格高騰が継続しており、価格転嫁のタイミングや顧客反応でマージン圧迫リスクが残る
• 生活衣料事業は売上減・大幅減益（売上▲14.5%、営業利益▲63.0%）で収益の下支えが弱い点
• 中計の大型投資（前半3年で大規模設備投資・M&A想定）に伴う実行リスクと資金調達（借入等）に対する不確実性

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1. 成長期待のポイント

研磨材（半導体向けCMP等）と化学工業品への投資集中、2026–28年で設備投資350億円などの成長投資により、売上は年率約9%程度、営業利益は年率10%超の高成長が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

研磨材事業（半導体向けの需要拡大）

• 生成AIやクラウド投資で先端ロジック・高帯域メモリ向け需要が拡大し、CMP用途が好調。
• 会社の中期目標では研磨材売上214→290→335億（25→28→30年）で、25→28年のCAGRは約10.7%。
• 直近Q1でも研磨材は前年同期比+24%（6,499百万円）と高成長を示している。

化学工業品事業（キャパ増と高付加価値シフト）

• 機能性材料・医薬・農薬中間体など受託製造が安定して拡大。電子材料市場の拡大追随で需要基盤が強い。
• 2026年4月稼働の第5プラントで生産能力が増強され、Q1は前年同期比+26%（4,582百万円）。
• 高稼働維持と価格転嫁で収益性向上が期待される。

中期経営計画「進化26-30」と資本配分

• 26–28年で設備投資累計350億円（研磨材中心）、M&A上限50億円。前半3年で営業利益100億円早期達成を目標。
• 2030年目標：売上650億円、営業利益130億円。2028年目標は売上590億円、営業利益110億円（会社資料の数値）。
• 配当方針強化（配当性向目標40%）とROIC/ROE改善で投資家還元と成長投資の両立を図る。

3. 今後3年の業績成長イメージ

短期的にはFY2027計画で売上549億円・営業利益99億円と大幅回復を見込む（Q1実績も良好）。中期計画に沿えば2026→2028の3年で売上は年率約9%程度（454億→590億の想定）、営業利益は年率約13%前後での伸長が想定される。研磨材の高成長が全体牽引、化学工業品が安定成長で寄与。

4. 課題・リスク

中東情勢等による原材料価格高騰や供給制約はコスト増要因（既に価格転嫁を実施中）。半導体市場の景気循環性、設備投資の実行リスク・投資回収の遅れ、M&Aの失敗、生活衣料事業の低迷や為替変動も利益成長の抑制要因となる。大型投資に伴う財務負担と資金繰り管理も注視が必要。

5. 総括

研磨材（AI向け先端半導体）と化学工業品への集中投資で高成長シナリオが描ける一方、原料価格・半導体サイクル・投資実行力が成否の鍵。中期計画の進捗確認が投資判断のポイント。

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