ストリーム（3071）

株式会社ストリーム

2027年1月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 増収増益：売上高は前年同期比+3.9%の169.22億円、営業利益は+146.0%の1.69億円と大幅改善（中間期）
• 当期純利益は0.99億円の黒字（前年同期は0.06億円の赤字）に転換し、採算改善が進展
• セグメントではインターネット通販事業が主力で堅調（中間期売上約164.73億円、セグメント営業利益4.11億円）一方、ビューティー＆ヘルスケアは減収・減益

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決算数値概要

• 売上高: 169.22億円 (前年比 +3.9%)
• 営業利益: 1.69億円 (前年比 +146.0%)
• 純利益: 0.99億円 (前年比 ―（前年同期は△0.06億円の赤字、黒字転換）)

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前回決算からの主なUPDATE

• 収益性改善：営業利益・経常利益が前回中間期比で大幅改善（営業利益：0.68億→1.69億）
• チャネル拡充：TikTok Shopによるライブ／動画販売やeギフト導入など新販路を拡大（オリジナルサイト・外部モール併用の強化）
• キャッシュ動向の変化：営業CFが前中間期の741百万円→当中間期139百万円に減少、棚卸・売掛増加が運転資金を圧迫

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好材料（ポジティブ要因）

• インターネット通販事業の堅調継続：エアコン等季節商材やスマホ・デジカメ等が好調で売上・利益牽引（セグメント営業利益増）
• 販促・在庫施策の効果：省エネ家電の買い替え訴求（東京ゼロエミポイント活用）、エアコン品揃え拡大で売上成長を確保
• 新規販売チャネルと顧客接点強化：TikTok ShopやWEB接客チャット導入、eギフト導入などで新規顧客接点を創出

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悪材料（ネガティブ要因）

• ビューティー＆ヘルスケア事業の低迷：売上減少かつ営業損失（当中間期 3.04億円 売上・営業損失0.36億円）で全体のリスク要因
• 運転資金負担の増加：売掛金＋4.75億円、棚卸資産＋4.89億円（期中増加）により営業CFが大幅に減少（資金効率悪化）
• 財務・安全余裕の低下：総資産増加に伴い負債増（買掛金増等）、自己資本比率が前期43.8%→中間期38.8%へ低下

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1. 成長期待のポイント

ネット通販事業の外部モール販促強化・エアコン等季節商材の品揃え拡充とTikTok等新販路開拓で売上成長を維持。会社予想は2027期売上+3.4%で、直近実績は増収増益傾向。

2. 成長ドライバー別の分析

Marketplace（外部モール）販促とチャネル拡大

• Yahoo!ショッピング、楽天、Amazon等でのポイント施策やキャンペーン参加で集客力を維持・拡大。
• メルカリShops や TikTok Shop 等の新チャネル導入で若年層・動画購買を取り込み。
• 直近のEC事業は前年比で約4〜9%程度の成長実績（FY2026：+8.7%、1H FY2027：約+4.7%）。

家電（省エネ家電）買替需要の追い風

• 東京ゼロエミポイント等の補助や“2027年問題”による省エネ基準対応の買替需要でエアコン等大型家電の品揃え拡大が即効性ある需要を喚起。
• クーポン・設置サービス強化で単価の高い商材販売を促進し、粗利改善に寄与。
• 在庫施策と配送設置サービスの拡充で顧客満足度とCVR向上を目指す。

物流・3PL・販売支援の強化と新供給スキーム

• 3PLやドロップシップ＋代理店スキームにより販売チャネルを低コストで拡大、在庫負担の最適化を推進。
• コールセンター等の内製化で接客品質向上とコスト削減（既に効果を確認）。
• これらが継続すれば営業効率化と粗利安定化に貢献。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社の2027年通期予想（売上 33,881 百万円、営業利益 294 百万円）を起点に、外部モール販促・TikTok等新販路と省エネ家電需要で年率約4〜6%の売上成長を想定。営業利益率は現状低水準（約0.8〜1%）だが、物流効率化・内製化効果と高単価家電比率上昇で徐々に改善し、営業利益は年率5〜10%程度の増勢を見込む（保守的シナリオ：3年累計で売上+13〜17%程度）。

4. 課題・リスク

（1）外部モール依存と競争激化：手数料・販促コストが上昇すれば粗利圧迫。
（2）在庫・運転資本の増加：受取債権・棚卸が増えキャッシュ負担となる（直近で在庫・売掛増加を観測）。
（3）ビューティ事業の不振：美容系の販売回復が遅れると多角化効果が限定的。
（4）マクロ・物流コスト・為替・家電価格変動：原価上昇や物流混乱が利益率を悪化させる可能性。
（5）新チャネル（TikTok等）の採算性不透明：ユーザー獲得はできてもLTV確保が課題。

5. 総括

直近実績は増収増益でトレンドは良好。外部モールの販促力強化と省エネ家電需要、3PL/ドロップシップで年率4〜6%の売上成長、営業利益は効率化で緩やか改善を期待。ただし低マージン構造と在庫・販促コストの管理が投資判断の要点。

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