ほくやく・竹山ホールディングス（3055）

株式会社ほくやく・竹山ホールディングス

2027年3月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 第1四半期として過去最高の売上高を更新（763.02億円、前年同期比+3.1%）
• 営業利益はセキュリティ強化投資・基幹システム刷新費用等で減益（3.61億円、前年同期比△22.1%）
• 四半期純利益は前年の投資有価証券売却益の反動等で大幅減（3.96億円、前年同期比△40.7%）

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決算数値概要

• 売上高: 763.02億円 (前年比 +3.1%)
• 営業利益: 3.61億円 (前年比 △22.1%)
• 純利益: 3.96億円 (前年比 △40.7%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 第1四半期の売上高は過去最高を更新した一方、セキュリティ強化・基幹システム刷新等の費用で利益率が圧迫された点を明確化（資料P.4参照）。
• 前年同期に計上した投資有価証券売却益（約2.59億円）が今回ないため、純利益が大幅に減少（資料P.9の特別益比較）。
• 事業基盤強化の実務的進捗：マルベリーによる留萌市内の福祉用具貸与事業の譲受契約締結、および竹山での最新ドローン「W198」導入など（医療物流・介護提供基盤の拡充、資料P.4,P.5参照）。

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好材料（ポジティブ要因）

• 第1四半期で過去最高の売上を達成し、トップラインの底堅さを確認（医薬品卸・医療機器中心に増収）。
• 地域包括ヘルスケアの実現に向けた経営戦略（エリアサミット推進、DX推進）や社名変更（TSUMUGU HOLDINGSへ）でグループ連携強化の方針を明示。
• 事業拡張の具体策（福祉用具事業の譲受、医療物流ドローン導入）で地域サービス提供力と将来の成長機会を創出。

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悪材料（ネガティブ要因）

• セキュリティ強化や基幹システム刷新など一時費用が営業利益を押し下げ、収益性改善が課題。
• 薬局事業は処方箋枚数減少や調剤報酬改定の影響で減収・減益（薬局部門で営業損失を計上、資料P.4参照）。
• 後発薬の供給混乱や薬価改定など外部環境の影響で仕入原価が上昇、今後もマージン圧迫リスクが残る。

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1. 成長期待のポイント

FY2027会社予想は売上310,000百万円（+2.1%）、営業利益1,800百万円（+6.5%）。高齢化に伴う医療・介護需要とDX・物流投資で緩やかな売上成長、利益は投資効果で段階的に回復期待。

2. 成長ドライバー別の分析

地域包括ケア／高齢化ニーズの拡大

• 在宅医療・介護の拡大が長期的な需要の母体となる（薬局・介護・福祉用具レンタルで直接接点を保有）
• 高齢者人口増で処方薬・福祉用具の中長期需要は堅調に推移する想定
• 介護事業は入居率向上やレンタル利用増で売上成長が見込める

高付加価値医薬品・製品取り込みと物流強化

• 抗がん剤や高額バイオ医薬品等の販売比率を高め、薬価改定の影響を吸収する戦略
• 倉庫拡充や拠点改良、ドローン等次世代物流導入で供給安定性とサービス差別化を図る
• 医療機器は消耗品販売の強化で不安定な備品需要を補完

グループ連携とDX（エリアサミット・基幹システム刷新）

• グループ横断の「エリアサミット」で営業・サービス連携を強化し顧客接点を拡大
• 医療DX推進で業務効率化、経営データ可視化によるコスト最適化が期待
• ICT事業は機器更新・ライセンスで短期収益、長期はソリューション化で利益率改善余地

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社予想のFY2027（売上310,000百万円）を起点に、設備・物流投資とDX効果で年率約2–4%の売上CAGR、営業利益は投資完了と効率化で年率約3–7%改善のシナリオが現実的。薬価改定や一時費用を織り込むと純利益は変動しやすい。

4. 課題・リスク

• 薬価改定や後発薬の供給混乱でマージンが圧迫されるリスク
• 情報セキュリティ強化・人件費増等のコスト負担が利益を圧迫（短期的）
• 国立大病院等の設備投資低迷で医療機器備品の需要変動が大きい
• M&A・システム刷新の遅延や統合失敗がシナジー実現を阻害する可能性

5. 総括

地域密着の医療・介護インフラとDX・物流投資を背景に、今後3年は安定的に増収（年率約2–4%）が期待される。だが薬価改定やコスト増で利益は凸凹しやすく、短期的なボラティリティに注意。

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