ケイティケイ（3035）

ケイティケイ株式会社

2026年8月期 通期決算

---

決算の重要ポイント

• 売上高・営業利益・経常利益・親会社株主に帰属する当期純利益の全てが過去最高を更新
• 親会社株主に帰属する当期純利益は、政策保有株式売却益や賃上げ促進税制の税額控除等の特殊要因で大幅増加
• サプライ事業（リユーストナー等）とITソリューション事業（PC販売・セキュリティ等のクロスセル）がともに増収増益で収益性向上に寄与

---

決算数値概要

• 売上高: 201.92億円 (前年比 +6.7%)
• 営業利益: 5.58億円 (前年比 +30.8%)
• 純利益: 4.90億円 (前年比 +47.4%)

---

前回決算からの主なUPDATE

• 通期業績は期初予想を上回り、主要利益指標が過去最高を達成（通期計画比も上振れ）
• 親会社株主に帰属する当期純利益が政策保有株式売却益等の特殊要因で大幅増（これらは一時的要因）
• 1株当たり年間配当を前期比4.0円増配し21.0円に設定（2027年予想は年間22.0円の見通し）

---

好材料（ポジティブ要因）

• ITソリューション事業の高付加価値化（PC販売＋セキュリティ/サービスのクロスセル）で利益率が向上し事業ポートフォリオの転換が進展
• 自社製品（リユーストナー等）と「サステナブルパートナープログラム」による顧客参画型モデルでシェア拡大と粗利改善が期待
• 手元資金・キャッシュ創出力の改善（期末現金同等物は約29.6億円）により、成長投資（M&A含む）と株主還元の両立余地が拡大

---

悪材料（ネガティブ要因）

• 当期純利益の増加は政策保有株式売却など一時的要因の影響が大きく、これらを除いた実力値は次期に減益見込み（2027年純利益見通しは減少）
• ROEやPBRは依然として市場期待（株主資本コスト）を十分に上回っておらず、資本効率改善が中長期課題
• 事業拡大・人材投資に伴う販管費増（人件費や運送費等）が利益を圧迫するリスク（投資回収が前提）

元資料（PDF）を開く

1. 成長期待のポイント

サプライの自社製品拡販とITソリューションの拡大が並行して進み、2027年は売上20,400百万円・営業利益610百万円を想定。高付加価値比率上昇で利益成長が売上成長を上回る公算。

2. 成長ドライバー別の分析

ITソリューション事業の拡大

• 2026年IT売上4,820百万円→2027年予想5,000百万円（約＋3.7%）と増勢継続。PC販売とセキュリティ等のクロスセルが牽引。
• グループ顧客基盤を活かしたアップセルでARPA向上余地あり。
• 事業ポートフォリオ転換で高利益率事業比率を高め、営業利益率改善に直結。

自社製品（リユーストナー等）の拡販と顧客参画モデル

• サプライ事業売上は15,372百万円（2026）で堅調。自社製品拡販により売上総利益が拡大し、売上総利益率は前年から+0.6pt改善。
• 「サステナブルパートナープログラム」によるカートリッジ回収と顧客ロックインでLTV向上を狙う。
• 製造直販の品質/コスト優位性が競争力。市場再編で規模獲得の機会あり。

M&A・投資と資本政策による成長加速

• ケイティケイ・キャピタルパートナーズ設立、バイアウトファンド出資でM&Aノウハウと投資機会を獲得（2026年5月組合契約）。
• 政策保有株式売却等のキャッシュを成長投資（特にIT領域）と株主還元に配分予定。
• 配当は2027年予想で年間22円、連結配当性向目途30%で株主還元を継続しつつ資本効率改善を目指す。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社計画は2027年に売上20,400百万円（＋1%）・営業利益610百万円（＋9.3%）。短期はIT比率拡大と自社製品の収益性改善で営業利益が売上を上回る伸びを想定。ベースケースでは売上CAGR約1–3%、営業利益CAGRは5–10%程度（マージン改善が順調なら上振れ）。成長ケースではM&A成功・IT成長加速で売上CAGR3–5%・営業利益CAGR10%超も視野。

4.課題・リスク

• 印刷需要の長期縮小（ペーパーレス化）によるサプライ市場構造変化で既存柱の成長鈍化リスク。
• M&Aや投資の実行・統合失敗、投下資本の回収遅延でROE改善が遅れる可能性。
• 2026年の当期純利益は政策保有株式売却など特殊要因で押し上げられており、ベース利益は変動しやすい。PC販売など景気・需要循環に依存する点も短期変動リスク。
• 資本効率（現在ROE約9.7%→目標10%以上）とPBR低位の改善が市場評価に影響。

5. 総括

短期はITソリューション拡大と自社製品の収益性改善で営業利益が相対的に伸びる見込み。中期的にはM&Aと資本配分の成否が成長シナリオの分岐点。投資家はIT化の進捗と資本効率（ROE/PBR）の改善、M&A実行力を注視すべき。

元資料（PDF）を開く